留读谢谢
主持人:刚才表哥跟大家分享了他对趋势的看法,其实我们一直说资本市场丰富多样,有很多不同的投资者,也有很多不同的投资方法,有些人搞投资可能是调研出来的,有些人可能是看财报看出来的,下面我们要跟大家介绍的这位是雪球上的一位财务专家,“岁寒知松柏”老师。岁寒老师,您作为一个财务专家,您有没有什么简单的方法跟大家分享一下如何避免踩雷?
岁寒:我是经过很多地雷了,我不介意跟人家讲我一些不光彩的经历。如果要看哪些地方可能有地雷或是有陷阱,我想有几个方面吧:
第一就是看他有没有作假的动机,最大股东的持股比例很低,不到30%,上市公司大部分是别人的,那么它的动机会强一点,或者说大股东有很多资产没有上市,那么可能它利用上市公司这个平台为它自己没上市的公司牟利,这是第一个。
第二就是看它造假的成本,我们发现农林渔牧业造假概率非常高,因为农林渔牧业有税收优惠,很多增值税优惠甚至不用交,所得税也是不用交的,那么它的造假成本就很低,另外出口比较多的,因为出口有退税,退到17%,它也是不用交税的,包括一些高科技的行业也有可能出现。
为什么会这样呢?我的理解,凡是有税收优惠的,有财政补贴的,一般来说这个是不挣钱的,税务局肯定是最精明的,越是挣钱的它不会给你税收优惠,往往会征很高的税,比如烟、酒、赌场,卖白粉开妓院这不是交税的,是黑社会在搞,给你优惠的肯定是不挣钱的,如果一个上市公司享受了很多税收优惠和财政补贴,但它有非常高的投资回报,这是不符合逻辑的。
第三,我觉得可以从现金流向这块来看,现金流有两种,一个是经营活动,如果你经常经营没有现金流入,连续好几年你有利润,有成长,但你没有钱,还要去借钱来花,我们换一个角度,如果你是老板,你会做这样的生意吗?当然这是一个比较低级的造假方式,现在一般他会把经营的现金流做得比较好,然后会做一个很大的资本支出,为什么这样做?因为资本支出相对会隐蔽一点,你很难去界定他的资本支出是不是真实的,这可能就要做一些行业的对比,看同行业有没有这个情况,或者是做一些调研,其它的,可以从上市公司的高管是不是频繁跳槽,大股东会不会做减持等工作来看,我们可以从大股东的角度、上市公司的角度换位思考,大部分“地雷”应该是可以发现的。