2021雪球指数基金领袖峰会暨第二届雪球ETF粉丝节现场直击 》》》
在指数投资火热的背后，很多投资者会好奇指数投资除了波动低、收益相对稳定外，投资指数的原因是什么？面对众多ETF类别，如何进行指数投资？ETF市场未来的变革与机遇又是什么？让我们有请中证指数有限公司研究开发部总监赵永刚先生带来主题演讲《指数化投资发展、趋势与展望》。
精彩观点：
1、我们为什么要进行指数化投资。从长期来看，指数的长期趋势和经济的长期发展趋势是比较一致的，所以我们经常说你投资指数所获得的Beta收益，它内在的原因就是你能够分享到经济增长的长期红利。指数化投资，和其他的投资方式不一样在于，我们觉得指数化投资可以说是一个长跑健将，长期持有指数产品会有不错的收益表现。
2、做指数化投资的另一个原因是每个球友都有自己不同的目标或者不同的选择，指数型产品的种类非常丰富，大家可以在指数型产品当中找到自己想要的产品。而且指数化产品具有成本低、运作透明、分散投资等优势。
3、在如何做指数化投资之前，要认清两点：第一，指数化投资是一种长期理念的投资方式。如果说你持有指数型产品只为了夺取短期的波动性，那这个工具并不一定特别合适。因为指数化投资内含的是长期的投资理念。第二，不同的指数有不同的定位。我们要根据自己的目标或者你的定位去选择不同的指数。
4、要想看更好的风景或者掌握全貌，可能就要选一个宽基类的指数。如果我们就想看看山、看看水，那就要找一些聚焦个别细分板块的指数产品去投资。
5、未来指数化投资将呈现几大趋势：第一，国内指数化产品有很大的发展空间，尤其国内投资者机构的比例在不断上升的情况下，指数型它的配置功能可能会越来越强。第二，指数型产品有望获得如下这些客户的青睐，比如主权基金、养老金，一些高净值客户更愿意投资ETF等指数型产品。第三，未来指数型产品前瞻性的创新方向，可能主要体现在两方面：一个是Smartbeta，一个是ESG。
以下是演讲实录：
赵永刚：各位观众，非常感谢李总和雪球的邀请，有这样一个机会和大家分享一下我对指数化投资的看法和理解。今天我和大家分享的主要是三个方面的内容，第一，我们为什么要做指数化投资；第二，我们如何进行指数化投资；第三，我们现在所关注的ETF等指数化投资有哪些趋势和变化。
第一，我们为什么要进行指数化投资。我们经常会提到指数带给大家的是一个Beta收益或者市场收益，那么Beta收益是指什么，可以用两张图给大家展示一下。大家可以看到指数所代表的是一个长期的趋势，国家GDP的增速和上市公司盈利增速是比较匹配的状态，经济状态会直接反映到上市公司的盈利水平上。从长期来看，指数的长期趋势和经济的长期发展趋势是比较一致的，所以我们经常说投资指数所获得的Beta收益，内在原因就是能够分享到经济增长的长期红利。那么对于指数化投资，它和其他的投资方式有什么不一样？我觉得指数化投资是一个长跑健将。从美国的数据来看，过去3年能够超越标普500指数的主动基金经理不超过三分之一，过去10年能超过的不到十分之一，如果长期拿着指数产品会有不错的收益表现。国内来看这个趋势也是存在的，相比沪深300，过去5年能够超越指数的主动管理产品比例也低于50%。如果长期投资或者长期持有指数产品，会有很不错的收益表现。
指数化投资已经成为全球重要的趋势，大家从08年以后就可以看到这样一个变化。从美国市场来看，08年以后主动管理产品呈现了资金净流出的状况，过去10年净流出1.7万亿左右，指数化产品净流入1.8万亿，越来越多的投资者愿意用指数型产品配置资产或者管理财富。
还有一个原因，我们为什么要做指数化投资呢？每个球友都有自己不同的目标或者不同的选择，指数型产品的种类是非常丰富的，比如说股票类指数，有规模、行业、主题、策略甚至一些跨境指数。债券可以找到国债、政金债、信用债产品，还有一些商品或者多资产类的工具。指数型产品提供了非常丰富的产品供大家选择。还有一些维度，指数型产品有很多优势。第一，成本低。对于主动管理产品，指数型产品有费用的优势。第二，非常透明。指数所有的编制方案对所有的投资者都是公开展示的，投资者可以很好地把控指数产品的风格。还有分散化，每条指数就是一个投资组合，可以降低个股风险，这是为什么我们要做指数化投资的看法。
接下来和大家分享一下我们如何进行指数化投资。在做指数化投资之前我们有两句话要重点讲一讲。第一，指数化投资是一种长期理念的投资方式；第二，不同的指数有不同的定位。我们要根据自己的目标或者定位去选择不同的指数。对于一些宽基类的指数，它比较适合一些想分享长期经济增长趋势的投资者，比如沪深300，这是国内比较有代表性的指数，沪深300在过去5年的年化收益率近10%。在4000多家个股中，每个月能够超越沪深300的个股比例不超过40%。宽基类的标的比较适合获取长期市场平均收益的投资者。
对于一些细分板块，比如说半导体行业、生物科技行业、银行、消费、创新药、科技等细分板块，会更加聚焦。而且不同的行业板块收益表现有一定的周期性，比如说17年表现比较好的是饮料、保险这些，18年是医疗、银行，19年是半导体、白酒，20年是新能源、光伏，每一个细分主题都有不同的收益周期性。我们要根据自己的目标选择我们细分的主题去投资。如何进行指数化投资要根据我们的目标来。如果我就想买一些比较稳定收益的产品，可以买债券类的指数产品，获取相对稳定收益。如果我想做一点资产配置，股、债都配一点，可以买一些像多资产配置这样的指数，比如国际上流行的目标日期，根据退休年龄动态调整比例，还有固定配比的，比如股和债是60：40或者40：60的比例配置。多资产配置类指数实现了分散化的收益。这部分就是和大家分享一下如何进行指数化投资，一个是秉持长期理念，第二个就是要根据你的目标选择不同定位的指数工具来实现。
第三部分，和大家分享一下指数化投资的趋势。首先，我们看到指数化投资的发展空间是巨大的，到2020年底美国市场的ETF等场内交易的指数型产品是5.47万亿美元，国内2020年底（不含QDII）是1.74万亿人民币。作为全球重要的经济体，国内指数化产品有很大的发展空间，尤其随着国内机构投资者的比例在不断上升的情况下，指数型的配置功能会越来越强。第二，指数型产品会获得哪些人的青睐。比如主权基金、养老金，一些高净值客户更愿意投资ETF等指数型产品。美国持有ETF的家庭在收入、受教育程度、家庭金融资产比例会更高。第三，未来指数型产品一些比较前瞻性的创新性的方向，这里和大家分享两个。一个是Smartbeta，比如说价值、质量、成长，有一点风格倾向，长期投资收益是非常不错的。从国际市场来看，像多因子、基本面、红利类的策略比较受大家欢迎。举个例子，中证红利指数过去3年收益率回报将近71%，相对沪深300高出40%，呈现了长期优异的指数收益。
第二个方向是ESG投资。在碳达峰和碳中和战略部署下，市场非常关注ESG投资。ESG到底关注什么，我们可以这么来理解。一个企业要想长期创造价值，首先应该是一个可持续发展的企业。ESG信息反映的是这个企业在环境、社会责任、公司治理这些维度的信息，和我们常用的基本面信息、交易信息有什么不一样呢？财务类信息反映的是公司状态，这个企业是不是盈利了。交易型信息反映的是股价呈现的变化。ESG反映了企业创造价值的过程，在创造利润的过程当中是不是一个环境友好型的企业，有没有损害环境，有没有对员工、消费者承担社会责任，公司治理是不是完善，是不是能够形成科学决策。我们觉得ESG信息能够提供额外的，在传统的财务和交易信息之外提供额外的信息，额外提供判断这个公司是不是能够长期创造价值的信息。从数据验证来看，目前在中国市场一些规模比较大盈利比较好的公司，对于ESG的关注会更多一些。
对于基于ESG评价构建的投资组合和指数，相对于母指数，它的碳排放量有的只有母指数的一半，而且有很多公司披露了自己的减排计划。在投资上也展现了盈利和风险的传导机制。我们做了一些测试，根据中证ESG评价体系，选取当期ESG评分较高的公司，在未来一年，可以看到这些高评分的公司在未来一年盈利仍要比评分低的公司高，而且面临的诉讼更少、回撤更小，风险也比较低。从投资组合的收益比较来看，ESG评分比较低的公司，长期来看收益比较差，而ESG评分较高的公司，组合收益更加优异。
这就是我今天的分享，最后感谢大家的聆听，谢谢。