1. 追求当日杠杆倍数损益，不是多日杠杆倍数损益
我们可以拿普通证券商借款2倍杠杆和使用2倍杠杆ETF进行投资进行一个比较。
可以看到当随着目标投资净值上涨的时候，普通证券商借款2倍杠杆的当日杠杆率是在自动下降的，因为盈利和本金总值在不断增加，而借款不变，导致杠杆率在下降；但是目标投资净值在下跌的时候，杠杆率会自动上升，如果超过某个比例，证券商会通知你补充保证金，不然会强平你的股票。
但是2倍杠杆ETF任何时候的当日杠杆率都是维持在2倍，也就是说在上涨的时候相当于借入了更多的资金买入，下跌的时候借入了更少的资金，在卖出部分权益。
这样每日维持杠杆行为导致杠杆ETF有4个特定：
1. 会在单边牛市收益超过普通上杠杆的方式(边涨边维持杠杆)，但容易在下跌的时候回吐所有利润
2. 会在单边下跌的熊市收益损失小于普通上杠杆的方式(变相边跌边卖)，难以回本，不会爆仓
3. 会在震荡市损失大部分市值(变相上涨买入，下跌卖出，实现了账面亏损)，难以回本
4. 没有爆仓危险，最差就是亏光本金
第3点具体例子：
具体，2011年，标普500指数的回报为2.1%。大家可能以为，SSO的回报应该是2 X 2.1%=4.2%。但事实上，当年SSO的回报为负3%。
2. 存在Contango损耗和交易成本
1. 一般的杠杆ETF底层是使用期货来实现杠杆效果，如果出现期限结构贴水(backwardation)的话，也会有贴水损耗
2. 期货有到期换月，需要不断进行交易，有交易成本
3. 需要每日维持跟踪倍数，需要每日交易底层证券，有交易成本
3. 高管理费
4. 做空杠杆ETF是不是一个好选择？
从上面3点来看，做空杠杆ETF似乎是一个不错的选项，但是也不是那么乐观。首先还是做空的常规缺点：
1. 证券商有权限随时平仓做空仓位，事后通知
2. 非常时期做空利率非常高，高达20%或更多
3. 做空比做多更快吞噬保证金，做空杠杆ETF会更加快吞噬保证金。杠杆ETF上涨100%的情况还是容易出现
4.杠杆ETF在非常时期上涨的倍数惊人(2015年5月开始DUST 在随后的几个月时间内上涨了3倍)：
也就是说如果一个空仓账户，如果做空14.29%的仓位DUST，上涨300%就满仓了，再涨证券商就要通知补充保证金了。
结论
最好多空都不要碰杠杆ETF，都有对应致命的缺点，几次运气盈利也大概率会在以后几次交易中亏损。出现亏损后，很难回本。
$纳指3X做空-ProShares(SQQQ)$ $恐慌1.5X做多-ProShares(UVXY)$ $纳指3X做多-ProShares(TQQQ)$