从技术变革看未来特斯拉产业链主要投资机会

来源:主线投资 

2021年前三季度特斯拉全球累计产销量分别为62.4万和62.7万辆,同比+89%和97%,产销量再创新高,特斯拉在全球电动车中的销量占比进一步提升至17%;分地区来看,前三季度,特斯拉在中国累计销量30.6万辆,在北美销量23.9万辆,在欧洲销量约11.3万辆。

特斯拉真正独特的核心竞争力并不是在于其可以做出长续航的智能电动汽车,而是在于其强大的工程能力,特斯拉的独特之处在于其可以快速、高效、低成本的将新技术、新工艺及方法运用于实际产品生产的能力,其产品和制造的迭代速度要明显领先于其他传统汽车厂。

在整车制造工艺、动力电池、智能驾驶解决方案等核心环节,特斯拉围绕这些核心环节不断的进行垂直整合和创新,以降低成本提高效率。

一、

整车制造

1. 

销量目标:2030年特斯拉销量目标2000万辆

在10月份的股东大会上,马斯克重声特斯拉2030年的销量目标为2000万辆,并且特斯拉将进入汽车所有主流细分市场;从特斯拉现有车型的销量和未来车型的规划来看,1)Model3仅用4年就已成为全球最畅销的豪华车型;在奥斯汀、柏林工厂达产的前提下,预计ModelY在2023年将成为全球最畅销汽车;2)特斯拉对各种车型持开放态度,将在时机成熟时推出2.5万美元入门级车型;3)电动皮卡Cybertruck将在2022年投产、2023年大规模量产;Semi和Roadster2将于2023年启动量产。若按着今年预期的90万+辆的销量数据来看,意味着未来十年特斯拉的销量将达到近50%的年复合增速。

2022年开始两大新工厂全面投产;在产能方面,特斯拉目前拥有四大工厂,加州弗里蒙特厂,中国上海工厂,德国柏林工厂和美国德州工厂;其中弗里蒙特工厂生产Model 3/Y合计产能50万辆,Model S/X合计产能10万辆;中国上海工厂生产Model 3/Y合计产能近50万辆。德州工厂和柏林工厂预计2021年底实现投产,产能爬坡之后公司产能将再次实现大幅提升。

随着弗里蒙特和上海工厂的满产以及柏林工厂和德州工厂的即将投产,预计21年底特斯拉的总产能合计有望达到140万辆,随着明年德州和柏林工厂的满产,预计到22年底特斯拉的总产能合计有望达210万辆,其中弗里蒙特工厂60万辆,上海50万辆,柏林50万辆,德州50万辆。

特斯拉产能情况(万辆)

2. 

制造工艺:车身一体压铸技术和CTC技术加速降本增效

在整车制造工艺上,特斯拉的车身一体压铸技术将大量减少车身零部件,降低车身复杂度,Model Y的前后车身采用一体压铸技术工艺,大幅提升了车身结构稳定性,并且更加轻量化;1)一体压铸工艺将铸造零部件从70个降低到2个,降低20%的生产制造成本;2)一次压铸加工80-90秒,每小时能完成40-45个铸件,一天能生产1000个铸件。大幅提升生产制造效率。车身一体压铸技术将有望最终颠覆掉冲压、焊接等传统汽车制造工艺。

另外特斯拉也展示了最新的CTC工艺技术,即将电芯直接集成于车辆底盘,目前的车企一般的电池架构是从电芯到模组再到电池包,然后再把电池包安转在车辆上,而最新的CTC工艺直接让电芯和底盘合体,新设计能够有效减少零部件的数量和电池组的总质量,CTC电池结构创新能降本增效,是未来比较明确的创新发展方向。

通过运用车身一体压铸技术和CTC工艺技术,特斯拉未来的车辆制造预计可以实现减重10%,减少300多个车身零部件,并且增加续航里程。所以我们说特斯拉真正的核心竞争力是在于其强大的工程能力,在于其可以快速、高效、低成本的将新技术、新工艺及方法运用于实际产品生产的能力,其产品和制造的迭代速度要明显领先于其他传统汽车厂。

3. 

产业链

特斯拉国产供应链来看,目前Model 3和Y的零部件已经陆续对国内供应商开放,根据进展特斯拉国产化率会达到90%左右,国产化速度最快的是车身、底盘结构件、内外饰等零部件,然后动力电池、热管理、中控环节等也在加快国产化导入的进程。

暂时还没有国产化的环节主要是芯片、算法、软件、高精度传感器、电机电控、执行器等环节。目前这些领域主要是通过公司自产或者国际汽车零部件巨头供应。

所以总体来看,目前特斯拉整车制造产业链上,国内供应商供应的环节主要是集中在车身外零部件为主,车身内部的高精密电力电子和智能驾驶等环节,以自产和国际巨头供应为主,国内供应商基本没有进入。

特斯拉产业链公司营收占比以及弹性情景分析

特斯拉的整车成本构成中,其中整车制造零部件总成本占比44%左右,动力电池系统总成本占比接近40%; 在整车制造环节,国内公司供应的主要还是集中在车身零部件产品。

从明年来看,随着特斯拉柏林工厂和德州工厂的投产满产,特斯拉的产能将会有一个大幅度的提升,我们认为国内企业能够进入特斯拉全球供应链并且单车供应价值量较高的公司,未来有望随着特斯拉的全球高速扩张而迎来高成长 。

二、

动力电池

1. 目标产能:2030年特斯拉计划自产3TWh电池产能

特斯拉庞大的电动车产销规模需要庞大的动力电池产能来匹配,2020年特斯拉以汽车行业0.7%的销量,消耗了汽车产业26%的锂电池产量,马斯克也曾表示只要锂电池供应商可以提供符合要求的电池,特斯拉可以全部买下;若按照特斯拉2030年的2000万台电动车产销目标,再叠加特斯拉储能系统的规模,这意味着未来中长期特斯拉的确需求极其庞大的电池需求来匹配。

目前特斯拉通过外购和自产等多种形式来满足其电动车和储能对电池的需求,不同车型应用不同类型的电池,磷酸铁锂电池对应入门级车型和储能,并且特斯拉也已经宣布未来标准续航的车型都将采用铁锂电池;长续航产品要求较高的电池能量密度,高端长续航的车型采用高镍三元电池。目前电池来源基本都是外购为主,海外版供应来自松下和LG,国内铁锂版供应主要来自宁德时代

2. 自制4680电池已经具备量产条件,预计未来几年会加速扩产

在去年9月份的特斯拉电池日上,马斯克展示了其全新的自研4680电池,4680电芯是继1865和2170电芯之后特斯拉使用的第三代电芯。4680电池的特征主要表现在:

1)增大电芯尺寸,从应用于Model S/X 的18650电池到应用于Model 3/Y的2170电池再到最新款的4680,特斯拉不断调整电芯尺寸、提高电池能量密度、降低电池成本,最新的4680电池的电芯直径为46mm,长度为80mm。

2)坚持硅负极材料,目标成本1.2美元/kwh,成本下降5%,且续航里程提升20%。

3)正极材料,开发高镍少钴正极材料,建立正极工厂,实现本地化供应。

4)电池工厂,特斯拉通过收购Maxwell,获得了其超级电容、干电极、负极补锂等相关技术。一条组装线能实现20GW电池产能,单线产出增加7倍。

5)一体化电池结构,通过把电池直接集成在汽车底盘结构中,这将有效减轻车辆的整体重量,减少中间工序,将进一步缩短整个制造过程约10%的时间,且创造出的新空间可以装进更多电池,提升约14%续航里程。

总体来看,特斯拉第三代4680圆柱电池,在续航里程、功率增强和成本降低等方面进行了全面优化,继续践行其降本增效的目标。

4680电池产能达10GW,预计从2022年开始大规模量产;目前4680电池在加州弗里蒙特工厂附近电池工厂试生产,估计产能为每年10GW,根据中报财报会的表态,估计从2022年开始大规模生产4680电池,柏林工厂旁将建立产能50GW的电池厂。

内华达工厂

负责生产、回收电动汽车电池系统,储能电池系统。

产能39GW

共14条产线

上海工厂

准备电池组本土化生产

德国工厂

4680动力电池

规划50GW

投资50亿欧元,预计2022年投产

Kato

4680动力电池

产能10GW

试生产

根据特斯拉的电池规划,公司计划2022年自产电池产能达100GW,2030年达到3TWh。近期松下表示4680已经具备量产条件,将准备量产4680电池,也意味着4680即将迎来规模量产。我们认为在特斯拉未来每年数百万辆电动车产销量以及大规模储能系统出货量的带动下,特斯拉的确需求大规模的动力电池需求,未来也的确有自建大规模动力电池产能的动机,从2022年开始随着4680电池的规模量产,特斯拉动力电池大概率会开启多年的高速扩张期,所以未来几年能进入特斯拉动力电池产业链的公司,可能也将迎来更好的弹性。

特斯拉动力电池供应商

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全部评论

滚上一个小雪球11-26 06:40

万法皆空因果不空11-24 20:50

特斯拉

实现财富自由11111-24 09:29

特斯拉产业链

卢宏zhj11-24 09:26

👣👣👣👣👍

卢宏zhj11-24 09:25

就瑟瑟发抖问句,"比亚笛″您怕不怕!