水泥、啤酒和收购 2020/06/13

前一段时间看了两本关于3G资本的书:《赋能式投资:3G资本的投资并购与投后管理之道》和《3G资本帝国》。

3G资本在20年时间内,从收购巴西的一个小啤酒厂起步,在世界范围内发起一系列收购,直到在2008年成功收购世界第一大啤酒商安海斯-布希。

中国建材类似,通过不断的买买买,用十几年年时间成为世界水泥大王。其实世界水泥巨头对中国的水泥企业也一直虎视眈眈,伺机而动。中国第三大水泥企业华新水泥就是被外国水泥巨头控股。

啤酒和水泥为什么会成为被大肆收购的对象?因为:

(1)啤酒和水泥都能产生良好的现金流。收购者敢于融资加杠杆进行大规模的收购,良好的现金流能够支撑融资成本。

(2)啤酒和水泥都不容易被新技术所颠覆。所以其资产具有长远价值。

(3)他们都是“短腿业务”,在一定的地理半径内容易形成比较稳定的竞争格局,收购会强化这种有利的竞争格局。

啤酒和水泥的不同之处在于:啤酒有品牌,水泥是无差别的产品。从这个角度说啤酒的竞争格局比水泥更稳定,更不容易被新市场加入者伤害。

就收购后的运营管理而言,3G资本凌厉而冷血。3G资本完成收购后,会派它的管理团队全面接管,紧接着就是裁员,削减成本(零基预算的强力推行让人印象深刻),要从石头缝里炸出每一滴油。

中国建材对被收购对象管理层的处理方式,和3G资本不同,不是整体接管,还是用以前的管理团队。但其核心运营思路是一致的:通过收购减少竞争,收购后加强运营管理,削减成本,最终希望获得稳定而长远的收益。


 $中国建材(03323)$    $华新水泥(SH600801)$  

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全部评论

老柔2020-06-13 11:33

吾仅取一瓢儿2020-06-13 10:47

还有一个区别,水泥有资源属性