各时期债务危机中的总债务与利率倒挂

一、1926-1936大萧条期间

年代久远个别数据不完整,不过能看出来,危机发生前,泡沫巨大,收益率倒挂,危机发生后,GDP大幅衰退,股市暴跌。

二、1984-1996期间的北欧及日本

著名的日本泡沫崩溃时期,各国债务峰值均超过200%,收益率全部倒挂,股市和房地产都跌幅较深。

三、2004-2014次贷危机期间

次贷危机期间,从图可以看到,除了俄罗斯外,债务规模空前庞大,冰岛达到565%这样匪夷所思的程度,当然,冰岛最后的股市也基本跌成了渣。

其中有两个特别之处,希腊和俄罗斯债务规模远小于其他国家,最后一样稀里哗啦,尤其是希腊,其债务危机持续十几年,至今没有结束。这背后的原因,结合下一小节一起讲。

四、1993-2005亚洲金融危机期间

与第三节数据截然不同的是,债务规模大多数都低于100%,却依然出现债务危机。

其实与第三节里面的俄罗斯一样,这些国家的债务以外币债务为主,债务总规模不需要太大就会因泡沫高企而崩溃。


来一张债务峰值与收益率差值(短期利率-长期利率)散点图


简单总结一下:

1、危机前大多出现长期泡沫,要么股市要么地产,或者二者均有;

2、债务规模大规模攀升,发达国家集中在200%-300%之间,发展中国家外币债务超过60%;

3、发达国家的债务承受能力远高于发展中国家;

4、大多数国家收益率都会出现倒挂,倒挂幅度集中在1%-5%之间;

5、危机爆发后,GDP全部衰退,大多数超过5%;

6、股市跌幅远大于房价;

7、股市跌幅远大于房价;

8、股市跌幅远大于房价。

以上内容均根据瑞.达里奥先生的《债务危机》提供的数据进行整理。

[围观]最后,国际金融协会(IIF)在本周发布的一份报告中表示,2019年第一季度,中国企业、家庭和政府债务总额占GDP的比例从去年同期的297%升至303%,约占全球债务总额的15%。其中,外债1.9万亿美元,占GDP14%左右。

中国1年期国债利率2.62,比上年同期-22.46BP;10年期国债利率3.07,比上年同期-50.28BP,两者今年来收益率在收窄。

$招商银行(SH600036)$ $上证指数(SH000001)$ $道琼斯指数(.DJI)$

@不明真相的群众 @学经济家 @西峯

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报与桃花一处开2019-09-13 09:58

3000x0.4=1200

报与桃花一处开2019-09-13 09:44

6、股市跌幅远大于房价;房价最多腰斩。

股市腰斩不算多,最多下跌96%。
严重记号!

卑微de可乐2019-09-09 13:15

【现状】
这种市场一致性衰退预期,如果碰上资产泡沫,就容易引发恐慌。
反过来,如果资产有泡沫,就容易产生衰退预期,产生利率倒挂再正反馈增强衰退预期,最终真的发生泡沫破裂的经济衰退。
美国现在没有经济泡沫,但是世界经济中,很多新兴经济体的金融危机+中国的房地产泡沫+欧盟债务危机,都可以是产生美国经济衰退预期的理由。

卑微de可乐2019-09-09 13:08

【关于收益率倒挂】
当人们预测最近2年会处于经济危机,那预测两年后到期的国债本金将没有好的投资去处,不如买10年期的国债。
所以这时两年期国债没人买,价格走低/收益率走高,表现出长短期国债收益率倒挂(正常是长期国债收益率更高)。
这种收益率倒挂表现过去都成功(或者非常大概率)预测了经济衰退。
【个人见解】
市场预期:市场预期将出现衰退,则会出现国债收益率倒挂。
正反馈:衰退预期作用于倒挂现象,倒挂现象反过来加强衰退预期。
发生衰退:最后形成了很强的市场一致预期,经济就真的衰退了。
虽然现在美国经济坚挺/最不坏,但连美联储都开始做防范,所以衰退可能并不是源于经济现实,而是源于市场一致预期。

不学无术薛小二2019-09-04 10:10

流动性要求高的情况才会引起恐慌吧,国内现在需求不足,供给过剩,货币不存在流动性问题,除非发生图里所言的资产泡沫