这两天看到@国老 分享有关太阳能行业的一些动态，@破茧升 提出“观察到除FSLR外，其他的公司均手握巨额现金，身背巨额债务”的观点，本人这里发表一些个人看法。
本人过去主要看传统能源和新能源行业，并在2013年就开始研究太阳能行业，FSLR一直以来都是太阳能行业的龙头。直到今天，FSLR仍然是光伏行业市值最大、交易量最大、净利润最高、资产负债表最健康的一家公司，是市场所认为的龙头。
智者看到远方，矮者只看眼下。虽然FSLR账上躺着16.56亿美金的现金，还持有7.89亿美金的短投，但如果未来不能保持领先，无法产生现金流，那么只会坐吃山空，而投资者人也最容易掉进这类“价值陷阱”。
为什么FSLR可能是价值陷阱？
1.薄膜技术没有未来。
2015年以前投资者可能还无法对太阳能技术的未来方向做出判断，但2016年以后，投资者应该能判断薄膜技术没有未来，因为这是市场的选择。太阳能组件生产商的牌桌上，除了汉能，所有的光伏组件大厂都走单晶和多晶路线，薄膜路线在设备制造、硅片、电池和模组等环节都无法发挥行业的规模效应，导致其成本下降速度远低于单多晶成本下降速度。
为什么去年FSLR本来计划在今年投产Series 5的组件，但后又匆匆取消，决定直接跳过S5组件，并在明年量产部分S6组件(超过60%的出货还是S4组件)？
那是因为FSLR一个人在薄膜技术的世界里闭门造车，成本已经无法与国内的单多晶技术竞争。未来即使S6组件投产，也无法改变落后的现状，因为市场已经对技术给出了选择。
2.产能受限。
做实业的都能体会产能的重要性。特斯拉牛逼的地方是让它的电动车量产了，超级工厂让产能上来了，而其他的电动车厂商都还停留在PPT和概念车的阶段。
2011年，FSLR的产能就达到2.4GW，当年组件的出货量就接近2GW；5、6年过去了，FSLR的产能才3GW出头，2016年从出货量才3.1GW。
对比晶科，2011年组件产能1.2GW，当年组件的出货量0.95GW；2016年组件产能6.5GW，组件出货量6.66GW，2017年组件产能达到8GW，出货量10GW。当年晶科的产能只有第一太阳能1/2，今天晶科的产能已经甩FSLR几条街了。
产能受限同样决定了FSLR的薄膜技术不会有未来。
3.市场局限于美国。
很多人认为光伏组件是一个没有品牌的产品，但事实上，其品牌效应远比大家想象的强。假如你是一家太阳能电站的负责人，在采购组件时，你肯定会考察组件企业在你当地项目的运营情况，如果该公司的组件在当地的项目运营了几年都没有出现大的问题，你大概率优先采购这家公司的光伏组件。
目前，光伏组件已经是一个完全国际化的产品。如果一家公司的组件能在越多国家被采购并树立品牌，那么未来的市场空间将越大。
FSLR虽然很早就进入太阳能行业，但直到今日，其主要的市场仍在北美。但是现在全球第一大的光伏市场是中国，未来几年甚至印度都将超过美国，成为全球第二大太阳能光伏市场。而FSLR却仍然龟缩在美国，享受美国的保护主义，每年获得其可怜的3GW的订单。
反观中国企业，无论是晶科、阿特斯，都在中国、北美、日本和印度，甚至南美攻城略地。以晶科为例，2016年Q4，晶科的产品41%在中国、24%在亚太地区、19%在北美、10%在其他新兴市场、6%在欧洲。市场的多元化也让中国的光伏企业规避了单一市场的风险，同时也为未来奠定广阔的市场基础。
基于以上三点，个人并不看好FSLR，FSLR是一家没有进取心的公司，未来也无法继续成为太阳能行业的龙头。