内容来源：微信公众号“ETF和LOF圈” 7月27日内容
太长不看版：
1. 今日成交额相比上周五再度大幅下降。通常意义上，这种市场暴跌后的缩量是个好事，意味着短期杀跌力量的衰竭。短期市场意识到跌不动后就有可能反弹。但未来一段时间市场大概率还是以震荡为主。
2.今日美元黄金突破1940美元/盎司，创下历史新高。黄金的定价逻辑主要与美国实际利率呈反向关系，短期影响黄金的主要是通胀预期。金价有望突破2000美金，可关注黄金基金ETF（518800）。然而短期来看，通胀预期驱动的行情就使得黄金变成了一种类风险资产。一旦风险资产大跌，通胀预期减弱，黄金也会跟随下跌，暂时会失去避险的功能。
3.新冠疫苗的喜讯再度传来，复星医药7月27日晚间公告称，复星医药产业mRNA新冠疫苗已获批开展临床试验。目前，国内新冠疫苗研发有多个条线同时进行，生物医药板块有望继续保持高景气度。
今日市场窄幅震荡，上证综指涨0.26%收十字星，沪深300涨0.51%，创业板指早盘涨幅一度超过1.5%，此后冲高回落，收盘涨0.15%。行业方面，有色、医药、食品涨幅居前，休闲服务、商贸、军工跌幅居前。全市场成交额大幅缩量，略超过9200亿元。
陆港通北向资金今日先流入后流出，最终净流出15.14亿元。
来源：Wind
今日上证综指仍守住下方缺口，再收十字星，成交额相比上周五再度大幅下降。通常意义上，这种市场暴跌后的缩量是个好事，意味着短期杀跌力量的衰竭，短期市场意识到跌不动后，就有可能产生类似上周二的反弹。
不过短期反弹并不好把握，7月16日的大阴线后，7月7日到7月15日A股全天日均成交额1.5万亿左右的买入者就被套在了3400点附近，上周反弹到这一压力区域附近时，也遭遇了较大的抛压。而上周五的大阴线后，上周日均成交额1.1万亿左右的买入者被套在了3300点附近。这就会导致后续在涨到上方压力区域时，会面临巨大的抛压，目前日均不足万亿的成交额短期内可能很难收复失地。通常来说，最好的情况也要通过在目前位置震荡换手逐渐消化压力，而后再重拾升势。悲观的情况下则可能回补下方缺口，通过调整重新吸引场外资金入市，再逐渐向上冲击。
来源：Wind
目前这种行情下，市场波动率维持高位，对于交易水平一般的投资者，最好还是多看少动，逢低布局中长期看好的行业。从中长期来看，新基建仍然是经济转型的目标和市场的中长期主题。特别是两会提到的“两新一重”建设，主要包括加强新型基础设施建设，新一代信息网络，5G应用，充电桩，新能源汽车等等。看好新基建的投资者可以通过5G三剑客芯片ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）还有新能车ETF（159806）分批配置或定投，分享行业成长带来的长期价值。
此外，投资者可以密切关注最近可能召开的zzj会议。按照惯例，7月下旬召开的zzj会议主题是“分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作”，此后各部委会根据中央的决策部署，安排或调整下半年政府工作重心，也是市场判断政策取向的关键，很可能会影响后续资本市场的动向。
目前市场普遍担心货币政策是否会边际收紧，7月10日央行金融数据发布会中提到，货币政策更加灵活适度，现在更加强调适度这两个字。适度有两个含义，一个含义是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配。第二个是价格上要适度，并不是利率越低越好，否则可能产生资金可能流向不应该流向领域的问题。可以重点关注zzj会议对下半年的货币政策会做出何种表述。
今天市场关注的一个焦点是新三板精选层开市。32家首批挂牌精选层公司按发行价格计算的总市值超过700亿元，主要来自信息技术/高端装备/医疗保健等新经济领域。但从今日收盘表现来看，32家企业分化明显，其中有20家破发。跌幅超过20%的个股共4只，跌幅超过10%的个股达17只。
下午全国股转公司就开出了新三板精选层的第一张罚单，一家名叫宝源胜知投资的私募机构，在精选层首日交易同享科技这只股票，减持8万股，却没有预先披露，被限制证券账户交易3个月。
来源：全国中小企业股份转让系统
尽管新三板精选层引入连续竞价交易、降低投资者门槛、积极引入机构投资者等举措，提升了板块流动性，但其投资者门槛比科创板更高、投资者数量相对少，市场关注度和交易活跃度还是不如去年科创板开板的情形。从成交额来看，近7成个股不足1亿元，对A股市场影响也较小。不过对于证券公司等机构而言，新三板精选层带来了新的业务增量，是一个利好。
今日贵金属带动了有色板块的大幅反弹，美元黄金上周累计上涨91.7美元/盎司，涨幅5.07%，今天更是突破1940美元/盎司，创下历史新高。我们上周四曾经给大家介绍过黄金的定价逻辑，主要与美国实际利率呈反向关系。实际利率又等于名义利率减去通胀预期，所以名义利率的下行和通胀预期的上行对黄金都是有利的。目前在美联储的大放水下，美国名义利率已经趴在了地板上（10年国债收益率），短期影响黄金的主要是通胀预期。
目前通胀预期（10年国债收益率-10年国债实际收益率）距离2018年和2019年的水平还有一点距离，这也是黄金未来上行的空间所在，也是我们中长期仍然看好黄金的主要原因，即黄金价格突破2000美金并不是不可能。
不过，短期来看，通胀预期驱动的行情就使得黄金变成了一种类风险资产，目前黄金的价值更多的表现为商品属性，未来也会跟随商品价格的波动而波动。如果风险资产大跌，通胀预期减弱，黄金也会跟随下跌，暂时会失去避险的功能。
今年3月以来通胀预期的回归主要得益于随着美联储和美国财政部卓有成效的货币和财政政策。8月7日后美国国会将休会一个月并且薪资保障计划等援助项目将于8月8日结束，因此未来两周能否落地第二轮纾困计划对美国大选前的经济前景乃至美股表现至关重要。
目前来看，7月23-24日美国参议院推动第二轮纾困法案取得明显进展。但在美国大选的背景下，第二轮纾困法案也有可能会被作为两党博弈的工具。如果第二轮纾困计划能够顺利通过，对黄金和美股都会有不错的提振作用，反之如果出现变数，对黄金和美股则都不太有利。
最后，新冠疫苗的喜讯再度传来，复星医药7月27日晚间公告称，复星医药产业获BioNTech SE许可的mRNA新冠疫苗（也就是核酸疫苗）已获国家药监局批准于中国境内（不包括港澳台地区）开展临床试验，截至本公告日，该疫苗于中国境内尚处于I期临床试验启动阶段。
目前，国内新冠疫苗研发有多个条线同时进行。包括即将科创板上市的康希诺的腺病毒载体疫苗和国药集团的新冠灭活疫苗等等。这些疫苗如果能够顺利上市的话，将面临着广阔的市场空间，也有望继续带动生物医药ETF（512290）保持高景气度。
今天就这样，白了个白~
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。