熊市到哪儿了?

(转昨夜公号文章,ID:dknight2015,这里用作灌水,我不删评论[俏皮]

节前贴出今年来A股的中位数跌幅后,收到了很多问题:

第一个问题:什么是中位数?为什么用中位数,而不是平均数。

中位数指的是一堆数字从小到大排列,如果是偶数个,则取排在中间的两个取平均,如果是奇数个,则取排中间的那个值,就是中位数。

统计收益率用中位数和平均数有什么不同?

例如3支股票,收益率分别是-50%,10%和100%,平均收益率是20% = (100%+10%-50%)/ 3,中位数收益率则是排在当中的那支收益率 - 10%。

当你有钱任性,把市场上每支股票,都买入相同的金额,你的最终收益率是每支股票收益率的平均数。但没人能做到。散户、机构一般是“随机”选择3-20支股票。就好比扔飞镖,这个时候中位数更能反映你收益率的期望值。

今年公募的表现,整体是好于中位数收益率的,因为今年跌的大部分是小市值股票,很多公募或主动或被动地避开了这些股票。

小票大涨的那几年,不仅公募跑不赢股市的中位数收益率,指数更是远远地拉在后头。公募经常会自诩跑赢指数,其实指数早已不代表散户的盈利情况。对散户来讲,假设你跟骑行客一样不刻意回避任何板块,用股票的中位数收益率作参照是最恰当的。

今年完全反过来了,公募赢了小票,却败给了指数。截止今天(5月2日),沪深300的涨幅3.9%,562支股票型基金中收益率高于3.9%的只有179支,占比31.8%,近七成跑不赢指数!

到4月底,骑行客的收益率是6.8%(在公募中大约排60多位,前12%的样子)

截图自九斗交易追踪 www.joudou.com/#/account

第二个问题,也是大家最关心的,熊市究竟到哪儿了?

全市场最大下跌幅度的中位数,反映的是熊市的调整是否充分。

还记得这张图?出自2015年股灾1.0中经典的老文《个股局部气象》(公号回复916/917/918

2008年熊市,个股的最大跌幅中位数达到78%!

下面再带你看看其它年份:

不包括在熊市期间发行的新股,下同

从跌幅上讲,本轮熊市已赶上2011-2014个股的调整水平。

把本轮熊市划分为
2016年6-7月(股灾1.0)
2015年8-12月(股灾2.0)
2016年1-6月(股灾3.0)
2016年7-12月(小反弹)
2017年(小票遭劫)

五个阶段,各个阶段创下新低的股票个数占比分别为:

再对比2011-2014熊市:

继续对比2008年熊市:

07年牛市大票先见顶(参见上证指数),小票直到2008年1月方才见顶(参见中小板指数),下跌时也是上证先见底于第三阶段,而小票跌到底则比上证晚了3个月。

2009-2010年牛市同样大票先于小票见顶,但小票却先于大票见底 - 2012年12月3日创业板跌破600点,而半年后的2013年6月25日上证方才创出“鸦片战争”底。

2015年大票小票几乎同时赶顶,但大票涨幅远逊于小票,下跌也先于小票见底。

2014年蓝筹最后一跌,有10%的股票创出新低。2017年小票劫,同样有10%的股票创出新低。另有一个指标与3年前极其相似 - 2014年的4月30日,全部2300支股票从当时那轮熊市的底部反弹收益率的中位数达到55%!说当时是熊市,那是骗骗只看上证指数的人。

同样截止今天(2017年5月2日)收盘,全部2683支股票从最低点反弹收益率的中位数也达到了35.8%。

近两轮熊市,个股的分化愈发显著。

如果硬要选出一个熊市底部:

仍是逐年扩大。个股分化!

很遗憾年初至今的这波小票杀跌并没把绝对跌幅(个股最大跌幅中位数)扩大多少,但从底部反弹的幅度则下降了10个百分点。

成熟的A股将更重业绩,而摒弃同涨同跌。这样的趋势在过去十年日益显著。受韭菜成长周期限制,加之90后人口急速下降,大牛市不会那么快来,2015年也很可能成为A股挥别“暴涨暴跌”的成人礼。大熊市也已悄然离去。过去一年是有的人心中的牛市,有些人心中的熊市,骑行客心目中股市的常态。

熊市到哪儿了不好说,因为对急着明天就赚钱的人来说,我蒙对的概率不过50%。三根阳线线改三观的事常有,我只给中长线投资者一个明确的答案:可以入市!


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精彩评论

趋势王国 2017-05-03 14:45

这次熊市的时间**的会超过很多人的想法的,由于借壳重组再融资基本被卡死了,后面几年里大量的没有业绩支持的股跌的你会走投无路的,不信就往下看吧

蹒跚33 2017-05-03 16:59

机械地从股指涨跌幅程度来估算熊市进度是不行的,要知道,现在大环境已经发生了深刻的变化,新股大幅扩容,监管异常严厉(稍有炒作,就会遭打压),这样的情况下,只有大批个股本身出现了投资价值,才会真的触底。现在,a股中位数市盈率是多少呢?超过70!这是熊市见底?
所以还是安心做好个股,业绩为王。其实我是希望牛市永不再来,熊市永远持续!
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皮得 2017-05-03 16:39

还是贵。

哞哞哞1 2017-05-04 07:28

现在最大的泡沫就是白马股

骑行夜幕的统计客 2017-05-03 14:58

果然熊市眼里出熊市

全部评论

淘梦郎 02-26 16:50

博主,目前看熊市到哪里了?创业板见底了吗?谢谢

智远谢 2017-05-12 10:06

diksea33 2017-05-09 00:30

可以入市

看热闹D 2017-05-08 21:02

号召大家砸上证50,扯掉遮羞布

楠神828 2017-05-08 20:01

你们没有体会过钝刀割肉的凌迟,所以还有心思玩耍呢,哈哈哈哈。