本公号ID：dknight2016，作者：骑行客，出自资本主义的“西点军校”。横贯风险投资（VC）、杠杆收购（LBO）、A股港股美股市场。解逻辑，授方法，帮大家用数据投资，赚放心钱
昨晚，停牌半个月后，360公告定增108亿，每个数字3000万。
我的雪球好友释老毛曾经说过，股评家里头，名字当中带数字的都是不什么好鸟，比如当年的带头大哥777，再比如后来在人家的地盘上把主人骂出翔遭永久封禁的跟我走吧14。
互联网公司当中，名字全是数字的也是一群奇葩的存在，比如什么3737、2345，当年的8848……
当然，这些全是偏见。
360抛出定增预案，距它借壳更名上市成功，仅过去40个交易日，距更名当天创下的65元高位已跌去了44%。
两根大阴棒分外醒目，这种图形在当年的中国灵车上也呈现过：
资本市场，相同的故事，一再上演。
曾经吃了中概股回归螃蟹的巨人网络，股价一年来跌去了三分之二。
A股在上涨的时候疯狂，下跌起来非常理性。据传富士康IPO上市的定价很可能只有15-17倍市盈率。对于一旦增长失速的股票，A股抛弃起来分外决绝。
A股的定增市场是躲在IPO喧嚣背后真正的抽水机。
从2015-2017已创下连续三年再融资规模破万亿，相比之下三年的IPO首发融资金额不过是1588亿、1642亿和2189亿。
十比一的关系！
一年多前开始实施重大资产重组新规后，借壳不允许直接配套募集资金，防止把借壳玩成IPO的后门。
上有政策，下有对策。借壳成功后，大气不喘，旋即停牌，接着融资。
昨天，铺天盖地的A股纳入MSCI报道，其中有一条，对入摩的234支股票，如出现随意停牌，立即剔除。
港股增发融资，一般也就停牌一天，甚至有时候都不停牌。
而A股，短则一个月，长的有半年以上。
三年前，增发制度上的一个Bug被大股东们拼命钻到死。原来，定增的定价基准日可以定到停牌期间的任意一个董事会决议日，还可以按照这个基准日前二十日交易均价打九折发行。
如此，出现了一个有趣的现象。熊市里有啥事没啥事先停牌停着，等到市场转暖，大盘涨上去了，发个定增公告，按熊市的价格打九折给自己增发。牛市一复牌，股价先连吃几个涨停，定增的钱都还没淘，定增的浮盈已经出来将近一倍。
这种戏法，骑行客给了名词叫“时间停止”，本质上是利用不规范的停牌制度，让一小撮人实现霍金老爷子研究了一辈子的时间旅行，回到过去，买过去的K线，赚当下的钱。这种技术，让所有的技术分析都只有膜拜的份。
这个漏洞，刘主席上台后，也给堵了。现在定增的定价基准日必须是发行日，不能回到过去，而且必须走询价，不允许定死了一个价，往自己腰包里输送利益。
于是，大股东参与定增的比例少了很多。
但定增并没有少，因为中国的上市公司普遍很缺钱。最赚钱的银行过去一年里做过定增的就有浦发银行和北京银行，今年3月农行更是抛出了1【0】00亿的天量定增。
越是蓬勃发展的行业越是缺钱，比如近两年大干快上的PPP，盈利都是成本增长，现金流的窟窿则是账面上赚到手的钱两倍以上。于是，去年下半年起，大家都拼命地发可转债。
在成熟市场，再融资一般被视作利空。如果说IPO属于头婚，投行、基金、交易所、散户，大家敲锣打鼓来贺（fen）喜（qian），那么再融资就属于静悄悄了。当年人喝喜酒时都送过一份贺礼了，怎么又来要钱？多半是小两口日子过得紧巴巴吧？
如果一家上市公司越过了IPO的鲤鱼门，不是分红，反倒还来问市场要钱，那就只能怪股东自己看走眼。成熟市场的监管一般不多过问，同意还是不同意，你们股东自己开大会说了算。
就连当年伯克希尔增发收购伯灵顿铁路，巴菲特都出面向股东解释了半天。因为他自己就曾说过上市公司增发股票收购的行为大多很愚蠢。
但A股只要涉及到发股票，发审委的公公婆婆不管新人旧人都是要一管到底的，就是因为我们的股东大会大多形同虚设。连姚老板这样的大股东都掰不过公司的实际管理者，更何况一帮无组织、无纪律、着急着最好明天就涨停赚完钱走人的小散户？
所以，我们的定增停牌时间长，一方面跟上市公司实际控制人的小算盘有关，另一方面也跟监管当局无可奈何管得太多，管得太细脱不开干系。
曾经有个新来的公务员斗胆跑去问处长，新修订的条例怎么看着有不少不合理的地方没改？处长看这小伙干事挺勤快也很卖力，顿了一顿，不紧不慢地说“小同志，规则都合理了，还需要我们干啥？”
IPO注册制都遥遥无期，定增这多大事~
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