你的投资收益，在买入的那一刻即已决定！

最近小红在雪球看到一篇文章，作者抱怨从2009年以来上证指数十年不涨，收益率很不理想，而如果与同期高收益的美股相比，过去十年A股的收益率就更加显得相形见绌了，并得出A股并没有投资价值。

小红平时有一个习惯，那就是遇到统计数据时，常常会去找资料以验证数据的准确性和全面性。为了验证那位作者的观点，小红也同样去做了数据统计。

按照那位球友的起始点回测的话，过去的历史收益率确实是差强人意。Wind数据显示，从2009年5月31日至2019年6月14日，上证指数的总收益率为9.46%，年化收益也只有0.93%。从数据来看的话，收益确实不怎么理想，别说是与同期标普500指数11.89%的年化收益率相比了，甚至连银行存款的利率都没有跑赢。

如果要是从2009年12月的3277点开始回测的话，收益率就更惨不忍睹。Wind数据显示，截至2019年6月14日持有上证指数的总收益率为-11.67%，年化收益率为-1.34%。

真的是“十年亏损两茫茫，不思量，自难忘”。

但是，如果将回测起始时间提前至2009年1月的话，结果又将是另一番景象。Wind数据显示，截至2019年6月14日，上证指数的投资总收益率将会达到58.28%，将比同期5月开始投资的收益率高出近5倍，比12月的收益率高出70%，年化收益率为4.63%。

数据来源：wind，截至2019.6.14

当然回过头去看的话， 2009年5月和12月开始投资收益率并不理想的原因还是很清晰的。A股在这两个月内经历了较长时间的上涨，而且估值也处于高位，当时的动态市盈率（TTM）分别是25.74倍和31.20倍。而同期1月初不仅指数处于底部，而且估值还不足5月份的一半，市盈率只有14.41倍。

数据来源：wind

这也就是说，造成投资收益不理想的原因主要还是买的太贵。这也是为什么A股存在“七亏二平一赚”的铁律了，因为投资者厌恶短期亏损，往往在人声鼎沸的牛市入市，而且越涨投入的本金越高。其实小红亦曾在3月份时，写过类似的一篇文章—《你的亏损都是牛市造成的！》。

刚刚过去的几个月就是最典型的例子。2019年年初以来各大指数持续上攻，投资者积极入市，对于后市行情也是不断看好，新投资者开户数和两市交易额均创了阶段高点。然而4月份却又是另一方景象，受外围消息的刺激，指数开始拐头向下，随之而来的是亏钱的言论逐渐增多。据中国证券报报道，一个月以前A股投资者人均赚10万，然而一个月以后亏损的账户已超八成。

世界上最大的谎言，就是“低估值时喊危险，高估值时喊安全”。

在人声鼎沸之时高价入市不仅不能为我们提供安全，追高买入是造成亏损的重要原因。底部的低估值并不是风险，反而能够为我们提供足够的安全垫，这也就是我们常说的安全边际。

我们的投资收益只取决于卖出价与买入价的差额，而对于未来的卖出价格我们无法事先控制，但我们能够控制的只有买入时的价格。也就是说，我们未来的投资收益其实是由买入价格决定的。

在经过4月和5月持续的调整之后，上证指数再次回落至2900点附近，市场估值也已回落至相对底部区间。国金证券报告显示，截至2019年5月31日，全部A股（非金融）的市盈率为19.15，已然回落至估值底部区间。

数据来源：wind，国金证券

从指数点位和估值来看，当下又到了长期布局的良机了。就如2018年四季度我们所经历的那样，当下又到了高价值的击球区了，我们应该做的是积极布局而不是离场，（小红当时也是写了十几篇文章来论证，感兴趣的球友可以移步小红原创专栏哈），后面我们看到的就是2019年一季度的大涨了。

同样，当前标普红利指数的估值又更具吸引力了哦~Wind数据显示，截至2019.6.14，标普红利指数的市盈率为10.50，百分位为31.98%，市净率为1.33，百分位为17.44%，股息率为6.27%哦，ROE为12.67%。

不确定性和不可预知是未来最大的特征，而作为投资人的我们，提高未来投资收益的唯一确定方式，或许就是在低估区域买入，只有买的便宜才能从容应对未来的各种不确定性。

$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$

$华宝红利基金(F501029)$蛋卷的专属购买链接，请戳网页链接

@今日话题 @蛋卷基金 @哔哔嘟嘟 @爱眉小札 @小小储蓄罐 @指数ETF投资 @银行螺丝钉@物不足智不明 @饕餮海 @青春的泥沼 @指数基金投资 @陈达美股投资 @hackerneo @身没动心已远 @阿里巴巴 @持有封基 @天天静心课@一品布衣 @西西定投@翌日明星 @小蘑菇Mo @昵称可以吃 @安娜2012 @Yan妍yan @王隽 @heodora@ice_招行谷子地@李白水 @超级巴飞特 @质量基金 @价值基@贫民窟的大富翁