8月27日，乐普医疗（300003）公布了2019年中报业绩。
以下是2019年中报总体业绩增长情况，报告期内，乐普医疗实现营业收入39.21亿元，同比增长32.71%；实现营业利润13.28亿元，同比增长37.12%；实现利润总额13.83亿元，同比增长39.59%；实现净利润11.59亿元，同比增长37.45%；实现归属于上市公司股东的净利润11.55亿元，同比增长42.68%；实现经营活动产生的现金流量净额7.03亿元，同比增长31.59%。
其中，非经常性损益项目及金额合计2.35亿元。
乐普将持有的上海君实生物转让出售 1147.10 万股，转让价款（扣除交易费用）共计2.78亿元；剩余1052.90万股的公允价值依据市价估算为3.47亿元。由此，在本报告期内确认与君实生物相关的已实现投资收益和未实现浮动收益金额 2.07亿元，对归属于上市公司股东的净利润的贡献为1.75亿元。
所以，剔除上述非经常性业务的影响，公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润9.20亿元，较上年同期增长 37.21%。
下面，跟着粽哥来详细解读一下乐普医疗的2019年中报业绩情况。
一、中报业绩——医疗器械板块
医疗器械板块是增长最快的板块，占主营业务收入51.74%。报告期内，该板块实现营业收入17.46亿元，同比增长25.06%，实现净利润5.43亿元，同比增长23.10%。
业绩增长点细分：
1、自产器械产品
公司自产器械产品包括支架系统、封堵器、起搏器、体外诊断产品、外科器械等产品。
报告期内，自产器械产品实现营业收入15.18亿元，同比增长27.13%。
支架系统：报告期内，实现营业收入9.08亿元，同比增长27.64%；
A. 血管内无载体药物支架系统（Nano）在金属支架销售结构中的占比为45.83%
B. 主要创新产品生物可吸收支架（NeoVas）3月下旬上市销售，先后在河南、山东等28个省份内的300多家医院完成病例植入，贡献了新的业绩增长，在冠脉支架销售结构中的占比为10.18%。
封堵器：实现营业收入6812.05万元，同比增长12.55%；
起搏器：国产起搏器实现营业收入2239.38万元，同比增长54.98%；
体外诊断产品：实现营业收入1.88亿元，同比增长24.97%；
外科器械：吻合器等外科器械实现营业收入1.52元，同比增长17.03%。其中，核心产品腔内切割吻合器及其组件系列产品实现销售收入7203万元，同比增长22.80%。
其他自产器械产品：实现营业收入1.78亿元，同比增长41.04%。
2、器械产品代理配送业务
年度完成代理配送业务收入 2.28亿元，较上年同期增长 12.85%。
未来业绩增长点：
（一）公司核心创新产品NeoVas支架系统（国内首款获准上市的生物可吸收支架）于2019年2月正式获得NMPA的批准注册，生物可吸收支架开启了公司PCI技术进入“介入无植入”的新时代，公司将以此为重要契机进一步优化NeoVas、Nano、GuReater和Partner四类支架系统产品销售结构及营销策略，持续扩大国内市场份额。
（二）公司持续推进后续“介入无植入”多个核心产品的研发注册工作，药物球囊（冠脉）于2019年6月获得NMPA的注册申请受理；切割球囊处于临床入组阶段，计划2019年内完成申报注册。
（三）截至本报告期末，公司已完成27个省的招标采购工作。
（四）左心耳封堵器已于2019年5月正式获得NMPA的注册申报；纳米膜封堵器已申报注册，现处于评审阶段；可吸收封堵器现处于临床试验阶段。
（五）截至本报告披露日，全自动化学发光免疫分析仪于2019年7月批准上市，心肌肌钙蛋白I、肌红蛋白、肌酸激酶同工酶、N-末端脑钠肽前体四项配套试剂于2019年8月批准上市。
（六）2019 年 6 月，人工智能心电图机获得 NMPA 注册申请受理。
二、中报业绩——医药板块
实现营业收入20.34亿元，同比增长43.49%，占主营业务收入48.26%，实现净利润6.21亿元，同比增长42.82%。其中，制剂业务实现营业收入16.29亿元，同比增长36.31%，实现净利润5.39亿元，同比增长32.87%；原料药业务实现营业收入4.05亿元，同比增长82.05%，实现净利润8266万元，同比增长178.77%。
现阶段，乐普药品主要分为集采心血管制剂、非集采心血管制剂、非心血管制剂和原料药四大类产品。
业绩增长点细分：
1、集采心血管制剂
公司核心药品抗血栓药物硫酸氢氯吡格雷，实现营业收入5.71亿元，同比增长0.91%，占营业收入的14.57%。
公司核心药品降血脂药物，实现营业收入6.47亿元，占营业收入的16.51%。
硫酸氢氯吡格雷和阿托伐他汀钙两款参与集采的制剂品种，在4+7区域内的销售占乐普药品制剂业务总营业收入的比重为5.02%、占总毛利的比重为5.39%。
2、非集采心血管制剂
实现营业收入1.06亿元，同比增长86.40%。其中，“氯沙坦钾氢氯噻嗪”和“左西孟旦”入选2017年版医保目录。
3、非心血管制剂
报告期内，公司头孢派他、苷草酸甘片等多款非心血管制剂药品的销售状况良好，非心血管制剂共实现营业收入3.05亿元，同比增长44.95%。
4、原料药
原料药业务实现营业收入4.05亿元，同比增长82.05%，实现净利润8266万元，同比增长178.77%，业绩显著增长。
未来增长点：公司于2019年7月底完成对博鳌生物55%股权的收购，博鳌生物甘精胰岛素及甘精胰岛素注射液获得NMPA报产申请受理。
未来业绩增长点：
（一）治疗心衰药品左西孟旦、治疗高血压药品氯沙坦钾氢氯噻嗪两个品种自进入2017国家医保目录后，左西孟旦已在27个省、氯沙坦钾氢氯噻嗪已在23个省完成招标采购工作，已开始为乐普的业绩增长贡献力量。
（二）新药研发创新：胰岛素药品甘精胰岛素及甘精胰岛素注射液已于2019年6月获得NMPA15药品报产申请受理；门冬胰岛素30注射液、精蛋白锌重组人胰岛素混合注射液30R的临床申请已获批，目前处于临床入组实验中。
（三）2019年8月，公司进入2019年版国家医保目录的药品共计83项。
风险点：
医药板块：受4+7城市集采试点未中标影响，硫酸氢氯吡格雷收入与上年同期相比，略有增长；阿托伐他汀钙片受益于药店端和非4+7区域的增长贡献，收入继续保持快速增长。
三、中报业绩——医疗服务
报告期内，医疗服务板块实现营业收入1.16亿元，该业务共亏损1367.36万元。
医疗服务板块是乐普医疗正在培育的新业务板块，是心血管大健康全生态平台的重要组成部分，包括医疗咨询、诊断、治疗、监测、检测、转诊陪诊和家庭医生咨询急救系统医疗服务7个领域。
未来业绩增长点：
（一）截至报告期末，优加利远程心电监测系统已累计服务了一百多万患者，形成面向基层医疗机构、服务 于基层亚健康人群及患者的心血管健康管理模式。
（二）乐普心血管网络医院：截止报告期末接受远程医疗服务的患者累计超过 46 万人次。
（三）市县基层医院合作的介入导管室：目前公司已全国28个省签约286家市县级医院介入医疗中心，其中已运营189家市县级医院介入医疗中心。
四、中报业绩——新型医疗业态
目前，主要包括智慧医疗、类金融业务及战略股权投资三部分内容。
1、智慧医疗：报告期内，该业务共亏损 5093.95 万元。
2、类金融业务：报告期内，乐普金融实现营业收入343.98万元，同比降低8.27%。
3、主要战略股权投资：乐普生物目前共有控股参股公司 10 家。研发培育未来5-10年的两个战略性新兴产业，即：人工智能AI医疗产业和肿瘤免疫治疗产业。
新型医疗业态板块：
（一）公司投资的北京快舒尔医疗技术有限公司生产的乐普lejet无针注射器，已完成与全国二百多家三级以上医院的合作。
（二）截至报告期末，公司已有“PTCA球囊扩张导管、超滑造影导丝（泥鳅导丝）、全自动
化学发光免疫分析仪、心电图人工智能自动分析诊断系统“AI-ECG Platform”等18项产品通过FDA认证；血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、PTA球囊扩张导管、血栓弹力图仪、免疫定量分析仪等123项产品通过欧盟CE认证。
未来业绩增长点：
1、2019年的稳健增长，主要依靠原有器械业务的稳定增长，现有药品业务的稳定增长和新上市NeoVas生物可吸收支架等新型器械产生的业绩增量来实现。
2、面对国内2.9亿的心血管疾病患者和老龄化日趋严重，硫酸氯吡格雷（原研药品为赛诺菲“波立维”）、阿托伐他汀钙（原研药品为辉瑞“立普妥”）等仍然是市场需求巨大的重磅产品。
3、乐普生物（上海）PD-1 单抗和 PD-L1 单抗生产基地建设顺利，分别将于今年下半年和明年下半年建设完成。乐普生物旗下共 6 个产品已取得临床批件进入临床阶段。
五、中报点评
好的方面：
1、经营亮点，销售毛利率和净利率都有所提升。
2、资金用于分红和回购，没有进行大的投资，商誉跟去年持平，短期借款也有有所下降，所以资产负债率降低。
3、研发费用有所增加，尽管同比不是很大
不好的方面：
1、销售费用、管理费用和财务费用都有所增加
2、应收票据和应收账款不断增加
3、存货也在不断增加
总体来看，乐普医疗2019年中报的业绩增长亮点频频，除了本身主营业务有较快的增长之外，控股的子公司经营情况也没有出现大的问题，这对未来业绩的稳定有了很大的保障。
特别是医疗器械板块，同比去年来看贡献很大，尽管4+7带量采购和国家医保目录有影响，但管理层抓到了业绩的增长点。
希望下半年乐普医疗可以解决粽哥点出的一些风险点和不足的地方，给投资者交上一份满意的答卷。