【中信建投 通信】通信周报:看好云计算

本周关注

本周关注:新易盛、光环新网、紫光股份、海能达。

持续关注:5G(基站主设备商、华工科技、新易盛、烽火通信、光迅科技、中国联通);云计算(紫光股份、星网锐捷、新易盛、中际旭创、宝信软件、光环新网、奥飞数据);北斗及军工信息化(海格通信、七一二、上海瀚讯);物联网(移为通信、和而泰、拓邦股份);网络可视化(中新赛克、恒为科技、迪普科技);云视讯及专网(亿联网络、海能达)。

摘要

行情回顾

上周,通信(申万)指数上涨3.07%,跑赢沪深300指数1.14pct。

本周话题:看好云计算

分析发现,随着4G用户渗透率的提升,移动数据流量快速增长。但随着4G用户渗透率达到70%后,我国的移动数据流量增速开始放缓,尤其从2018Q3后,同比增速从205%降至2019Q3的66.92%。数据显示:移动数据流量的变化与云基础实施的投资存在关联度。例如随着移动数据流量增速的下滑,两大云计算龙头的固定资产投资也开始放缓,北美AWS早于中国阿里。阿里固定资产投资的同比增速也是从2018Q3开始持续下降。

我们预计,2020年我国5G用户渗透率将达到7%,2021年将达到18%。而随着5G用户渗透率的提升,移动数据流量的增速也有望逐步提升,时间点我们预计是2020Q4。考虑到云基础实施的投资需要提早启动,因此我们看好2020年的云基础设施产业链。AWS的投资已从2019Q起开始回暖,预计中国将跟随。

产业要闻

【电信联通5G共建共享:2020Q1启动向SA的演进升级

中国移动2019年至2020年高端路由器和高端交换机集中采购中标候选人公示,星网锐捷获得较大突破

风险提示

中美关系影响;5G进展不及预期;军工通信订单延迟确认等。

行情回顾

上周,通信板块表现较好。通信(申万)指数上涨3.07%,跑赢沪深300指数1.14pct,申万28个一级行业中排名第7位。二级子行业(申万)中,通信设备上涨3.51%,通信运营下跌0.43%。

个股方面,上周涨幅前五个股分别为:恒信东方(13.31%)、星网锐捷(12.82%)、太辰光(10.92%)、剑桥科技(9.55%)、*ST信通(9.19%);跌幅前五个股分别为:*ST信威(-9.82%)、润建股份(-2.70%)、*ST北讯(-2.65%)、博创科技(-2.57%)、高新兴(-1.84%)。

本周话题:看好云计算

我们分析发现,随着4G用户渗透率的提升,移动数据流量会快速增长。但随着4G用户渗透率达到70%以上后,我国的移动数据流量增速开始放缓,尤其从2018Q3后,同比增速从205%降至2019Q3的66.92%。

我们发现,移动数据流量的变化与云基础实施的投资存在关联度,例如随着移动数据流量增速的下滑,两大云计算龙头厂商的固定资产投资也开始放缓,北美AWS早于中国阿里。阿里固定资产投资(非房产/地投资)的同比增速也是从2018Q3开始持续下降。

我们预计,2020年我国5G用户渗透率将达到7%,2021年将达到18%。而随着5G用户渗透率的提升,移动数据流量的增速有望逐步提升,时间点我们预计是2020Q4。考虑到云基础实施的投资需要提早启动,因此我们看好2020年的云基础设施产业链。数据显示,AWS的投资已经从2019Q起开始回暖(详细分析可见我们11月10日发布的报告)。

上周研报

温故知新,从4G看5G

1、全球主流运营商4G发展回顾

从4G商用第一年渗透率来看,各国4G商用后一年渗透率约5%左右,商用较早的国家第一年4G渗透率相对较低(1.9%-6.1%),而商用较晚的国家4G渗透率更高(7.4%-11.2%),从渗透速度来看,商用较晚的国家达到一定的渗透率所需时间更短。

亚洲:日韩率先起步,中国加速赶超。日本2010年12月开启4G商用,2012年起渗透率开始明显提升。韩国4G商用为2011年7月,虽晚于日本半年,但是4G普及极快,2012年渗透率达到28.98%。我国4G于2013年12月商用,一年后渗透率达到7.56%,2016年末迅速提升至58.33%。

欧州:德国起步较早但渗透缓慢,西班牙、法国、英国后来居上。德国Vodafone在2010年底推出4G商用服务,截至2016年底渗透率仅为32.3%。Telefónica、Vodafone、Orange均于2013年年中在西班牙开启4G商用, 2016年末渗透率分别达39.90%、49.58%、49.63%。Orange于2013年4月在法国提供4G商用服务, 2016年底4G渗透率达37.63%。Vodafone与Telefónica均于2013年8月在英国开启商用服务,2016年底两者4G渗透率分别达到50.67%、50.5%。

美国:Verizon引领4G渗透率稳步提升。Verizon于2010年12月正式商用FDD-LTE网络,商用第一年4G渗透率为6.10%,2012-2014年渗透率分别达到23.34%、44.13%、66.03%。

2、海外及中国5G渗透率预判

中国5G渗透速度可能略慢于4G周期,但引领全球,预计2020年渗透率将达7%,2022年将达30%左右。中国移动2020年目标为发展7000万5G用户,对应渗透率约7.3%。与中国移动自身4G商用一年后渗透率(11.20%)相比略慢。我们认为,这主要与中国移动当年希望借助4G扭转3G周期的颓势有关,因此当时的4G建设激进、营销推广及终端补贴力度大,但在政策引导下,预计5G的终端补贴力度将大幅低于4G。我们预计,中国电信、中国联通2020年5G渗透率也将基本保持与中国移动一致,总体来看2020年中国5G用户渗透率可能将达7%左右,对应用户规模约1.1亿-1.2亿。从4G周期来看,大多数运营商4G商用后三年渗透率快速提升,我们预计2022年中国5G用户渗透率将达到30%左右(有可能更高)。中国之外,我们认为5G用户渗透率最高的国家可能是韩国,其余国家和地区预计初期都不会太高。

风险提示:5G发展不及预期、样本选取偏差导致估计偏误。

产业要闻

5G

【长三角发展规划纲要出台:2025年5G网络覆盖率将达到80%12月1日,国务院印发了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。《纲要》显示,十八大以来,长三角一体化发展取得明显成效,集成电路和软件信息服务产业规模分别约占全国1/2和1/3,光纤宽带、4G网络等信息基础设施水平在全国领先。《纲要》提出,目标到2025年,长三角一体化发展取得实质性进展。基础设施互联互通基本实现。新一代信息设施率先布局成网,5G网络覆盖率达到80%。

【深圳明年8月将实现5G基站全覆盖率先搭建5G应用平台】12月2日消息,在深圳建设中国特色社会主义先行示范区“数字政府”高级别研讨会上,深圳市委书记王伟中在致辞中表示,明年8月深圳将实现5G基站全覆盖,同时率先搭建起一个5G应用平台。

【台湾5G频谱竞标继续涨价规划收益超440亿新台币】据台湾《经济日报》报道,中国台湾地区第一波5G频谱拍卖即将在本月10日开启,本次拍卖的5G频谱,包括3.5GHz频段的270M频宽,底价243亿新台币;28GHz频段25M频宽,底价32亿新台币;1.8GHz频段20M频宽,底价32亿新台币。底价总计300亿新台币,规划收益440亿新台币。

【中国移动香港进行SA 5G测试为商用启动做好准备】12月3日消息,中国移动香港有限公司(CMHK)进行了SA(独立组网)5G网络测试,并完成了NR语音测试,继续为商用启动做好准备。中国移动香港有限公司是首家在香港进行5G测试的运营商,它获得了3.3GHz频段上的20MHz频谱、4.9GHz频段上的40MHz频谱和3.5GHz频段上的200MHz频谱。

【电信联通5G网络共建共享新进展:2020年Q1启动向SA的演进升级】在12月4日举行的“2019中国无线技术大会--5G/MEC/算力网络论坛”上,中国联通网络技术研究院首席科学家唐雄燕表示:中国电信与中国联通共建共享5G无线接入网,初期实现NSA共享,控制性部署NSA,以SA为目标,2020年Q1启动网络向SA的演进升级。

【韩国10月5G用户直逼400万,年底将破500万大关】据韩联社报道,韩国政府12月2日公布数据显示,截至10月底,韩国5G用户已经接近400万。预计到今年年底,这一数字将突破500万大关。

【T-Mobile正式启用全国性5G网络覆盖范围极广】12月3日,美国网络运营商T-Mobile公开表示已经在美国正式启用了全国性的5G网络。该5G网络可覆盖5000个城镇,共计可为2亿网民提供服务。T-Mobile此次提供的是600MHz的5G网络,速度会稍慢一些,但它的基站覆盖范围更全面。

【FCC设立90亿美元5G基金致力推动美国农村地区网络覆盖】美国联邦通信委员会(FCC)12月4日宣布,将设立一项5G基金,为运营商在美国农村地区部署先进的5G网络服务提供高达90亿美元的通用服务基金支持。

【爱立信收获第75份5G商用合同将为Azercell在阿塞拜疆部署网络】12月5日消息,据外媒报道,爱立信已与阿塞拜疆电信运营商AzercellTelecom签署了其第75份5G商业协议,双方将携手在阿塞拜疆部署5G网络服务。

【葡萄牙拒绝美国禁止华为参与5G建设的呼吁】葡萄牙外交部长奥古斯托·桑托斯·席尔瓦12月5日向美国国务卿迈克·蓬佩奥表示,葡萄牙不会将中国公司排除在该国5G网络的技术供应范围之外。席尔瓦表示,5G运营商的招标将根据严格的葡萄牙和欧盟法规来进行评估。当地领先的无线运营商葡萄牙Altice(Altice Portugal)去年与华为合作开发5G技术,并准备在2020年推出服务。

运营商集采

【中国移动集中网络云资源池二期工程硬件集成服务采购:中兴通讯、中移设计院等中标】12月4日中国移动公布了2019年集中网络云资源池二期工程硬件集成服务采购项目的中标候选人,此次采购分布式块存储共计85236TB,中兴通讯、中国移动通信集团设计院、和荣之联三家中标。中标候选人:第一名,中兴通讯,投标报价2753万元,中标43610TB,中标单价323元/TB;第二名,中国移动设计院,投标报价2679万元,中标24996TB,中标单价314元/TB;第三名,荣之联科技股份有限公司,投标报价3273万元,中标16630TB,中标单价384元/TB。

【中国联通5G规模组网建设及应用示范项目基站租赁单一来源采购公示】中国联通公告显示,将对5G规模组网建设及应用示范项目基站租赁进行单一来源采购,采购内容为租赁3.5GHz 5G基站。拟定单一来源采购供应商为华为、中兴通讯、爱立信、大唐移动。

【中国移动2019年至2020年汇聚分流设备集中采购(标段3)中标候选人公示】中国移动2019年至2020年汇聚分流设备集中采购(标段3:插卡高级功能设备)中标情况如下,第一中标候选人光迅科技,投标报价11636万元(不含税),中标份额50%,中标单价88.82万/台;第二中标候选人恒为科技,投标报价17235万元(不含税),中标份额30%,中标单价131.56万/台;第三中标候选人宜通世纪,投标报价17822万元(不含税),中标份额20%,中标单价136.05万/台。

【中国移动2019年至2020年高端路由器和高端交换机集中采购(标包二、标包三、标包五、标包六)中标候选人公示】中国移动2019年至2020年高端路由器和高端交换机集中采购采购结果如下,标包二:高端路由器2T档,数量5541台,第一中标候选人中兴通讯,路由器投标报价9.56亿元,SDN域控制器价格0.01元,中标份额为50.00%,中标单价17.26万/台;第二中标候选人新华三,投标报价15.23亿元,SDN域控制器价格99万元,中标份额为30.00%,中标单价27.49万/台;第三中标候选人华为,投标报价27.15亿元,SDN域控制器价格147万元,中标份额为20.00%,中标单价49.00万/台。标包三:高端路由器400G档,数量1858台,第一中标候选人华为,投标报价7989万元,中标份额为70.00%,中标单价4.30万/台;第二中标候选人中兴通讯,投标报价7350万元,中标份额为30.00%,中标单价3.96万/台。标包五:高端三层交换机一档,数量1667台,第一中标候选人锐捷网络,投标报价2.00亿元,中标份额为70.00%,中标单价12.03万/台;第二中标候选人华为,投标报价2.28亿元,中标份额为30.00%,中标单价13.69万/台。标包六:高端三层交换机二档,数量2995台,第一中标候选人华为,投标报价2.10亿元,中标份额为70.00%,中标单价7.02万/台;第二中标候选人锐捷网络,投标报价2.28亿元,中标份额为30.00%,中标单价6.38万/台(注:以上价格均不含税)。

其他

【海缆领域累计投资超500亿美元业内人士指未来呈三大趋势】华为海洋助理副总裁许剑涛表示,在全球信息化高速发展的今天,海底光缆承载着98%的国际带宽。自1990年以来,全球累计投资超过500亿美元铺设海缆,总长度超过140万公里,可绕地球35圈。此外,在过去5年,带宽使用量每年增长40%。根据TeleGeography最新发布的市场报告显示,预计到2021年,国际带宽使用量将超过2500Tbps,新建海缆项目年投资额约为25亿美元,新建海缆项目每年总长度约为10.4万公里。许剑涛表示未来海缆呈现三大发展趋势:第一,从海缆系统层面来看,光缆容量将更大,纤对数更多,传输距离更长,网络更灵活;第二,从海缆层面来看,传输信号质量更高,工作电压增高,成本与产能优化;第三,在光纤层面,而面向未来光纤的发展趋势将会是朝着多纤对单模光纤发展,包括多芯光纤和少模光纤。

【全球移动核心网市场同比增长14%爱立信份额略胜华为】市场研究公司Dell'Oro Group最近发布的报告显示,在截至2019年第三季度的过去四个季度中,全球移动核心网市场收入同比增长14%。报告期内,爱立信在移动核心网市场的份额为26%,华为占25%,诺基亚占15%,中兴通讯占10%,思科占7%。

【任正非:计划将华为美国研发中心迁往加拿大】任正非在接受《环球邮报》采访时透露,华为计划放弃在美国的研发中心并将之迁往加拿大。此外,任正非在采访中还表示,华为计划在本土市场中国之外制造一些5G设备,以说服海外政府其设备是安全的,作为努力的一部分,华为可以在欧洲建立新的工厂。

【西班牙电信剥离拉丁美洲业务】据Telecompaper 报道,西班牙电信宣布重大的组织调整,并发布五大要点计划。未来公司将重点聚焦西班牙、巴西、德国和英国这四个主要市场,将公司除巴西以外拉丁美洲业务进行“业务性分拆”并归入西班牙业务部门。此外,西班牙电信还宣布成立两个新的子公司,Telefonica Tech负责提供云、网络安全和物联网业务,预计到2022年新增收入规模将超过20亿欧元;Telefonica Infra将提供基础设施建设服务。

【德国OptiCON项目致力于将光纤网络容量提高10倍】ADVA表示其已参与OptiCON项目,该项目由德国联邦教育和研究部(BMBF)资助,旨在开发能够将城域和核心光纤网络容量提高10倍的技术。OptiCON项目负责人表示:“这个项目很重要。 随着光传输接近香农极限,并且每通道速度的持续增长逐渐结束,我们正在寻找突破性的方法来扩展未来的网络容量。通过使用未开发的频谱,我们可以最大化密集波分复用(DWDM)网络的价值,并满足来自云,视频和移动设备的飞速增长的数据需求。

重要公告

推荐组合

本周关注:新易盛、光环新网、紫光股份、海能达。

持续关注:5G(基站主设备商、华工科技、新易盛、烽火通信、光迅科技、中国联通);云计算(紫光股份、星网锐捷、新易盛、中际旭创、宝信软件、光环新网、奥飞数据);北斗及军工信息化(海格通信、七一二、上海瀚讯);物联网(移为通信、和而泰、拓邦股份);网络可视化(中新赛克、恒为科技、迪普科技);云视讯及专网(亿联网络、海能达)。

风险提示

中美关系影响;中国5G进展不及预期;云计算投资低于预期;市场竞争加剧;军工通信订单延迟确认等。

中信建投通信团队:2019年·研究报告一览

策略报告

2019年通信行业年度投资策略:从“巨变”到“聚变”,新技术融合重塑通信行业四大趋势(2018/12/16)

2019年通信行业秋季投资策略:打破格局,焕发新机(2019/09/02)

行业深度

新基建系列报告之一:看多5G,从设备到应用(2019/02/25)

新基建系列报告之二:5G应用之首,物联网(2019/02/26)

新基建系列报告之三:移动边缘计算,站在5G“中央”(2019/03/04)

新基建系列报告之四:5G应用前瞻,云VR/AR、车联网、无人机(2019/03/12)

新基建系列报告之五:沟通从地面到天空,卫星通导遥发展提速(2019/05/27)

新基建系列报告之六:通信模组出货放量,本土厂商加速赶超(2019/07/13)

新基建系列报告之七:5G应用之全球趋势前瞻:应用与流量齐飞(2019/08/06)

新基建系列报告之八:科技产业自主可控之通信行业: 网络设备为根,核心芯片为魂(2019/09/23)

新基建系列报告之九:流量管家,网络安全基石,网络可视化行业景气度持续提升(2019/10/30)

业绩综述

通信行业2018年报及2019一季报综述:趋势向好,业绩释放可期(2019/05/07)

通信行业2019中报综述:同比承压,环比改善,5G与云计算业绩释放可期(2019/09/02)

通信行业2019三季报综述:19Q3业绩同比增速转正,利润环比改善,静待5G与云计算业绩释放(2019/11/05)

公司报告

1、和而泰

深度报告

智能控制器有望高增长,射频芯片军民融合布局5G(2019/03/05)

动态点评

和而泰2018年业绩快报点评:公司营收维持高增长态势,子公司铖昌科技布局5G毫米波射频芯片(2019/02/27)

和而泰2018年报点评:经营稳健,现金流健康,主业有望恢复高增长,射频芯片期待放量(2019/03/27)

和而泰2019年一季报点评:业绩超预期,现金流健康,主业恢复高增长,射频芯片发展值得期待(2019/04/28)

和而泰2019半年报点评:智能控制器业务毛利率回升,射频芯片发展超预期(2019/08/17)

2、紫光股份

深度报告

紫光股份重磅深度:ICT设备龙头,云网布局领先(2019/08/13)

动态点评

紫光股份业绩符合预期,数字基础设施龙头,“云网端”有望多点开花(2019/04/19)紫光股份半年报点评:公司各项业务增长平稳,核心设备未来发展可期(2019/08/25)

紫光股份2019三季报点评:收入增长提速,核心网络设备未来发展可期(2019/10/30)

紫光股份:运营商及海外逻辑正在兑现,将受益流量爆发与云计算回暖(2019/11/18)

3、烽火通信

深度报告

烽火通信重磅深度:稳中求进,突破在即(2019/08/01)

动态点评

烽火通信2018年报及2019一季报点评:稳健中逐步向好(2019/04/30)

烽火通信半年报点评:中报不及预期,环比或改善(2019/08/29)

烽火通信2019三季报点评:环比改善,建议择机布局(2019/10/29)

4、中国联通

深度报告

中国联通深度:混改红利持续释放,四大趋势带来发展新机遇(2019/08/27)

动态点评

中国联通一季报点评:业绩符合预期,混改效果渐显,转型与5G带来新机遇(2019/04/24)

中国联通点评:5G共建共享方案落地,公司相对更为受益(2019/09/09)

中国联通2019三季报点评:业绩环比改善,符合预期(2019/10/21)

5、中国铁塔

深度报告

中国铁塔:5G基石,站址为先,铁塔共享时代的引领者(2018/12/26)

动态点评

中国铁塔:5G进程提速,铁塔率先受益(2019/04/30)

中国铁塔(00788):公司利润持续释放,新业务拓展成效明显(2019/08/30)

中国铁塔2019三季报点评:主业稳定增长,利润快速释放(2019/10/22)

6、恒为科技

深度报告

恒为科技:网络可视化业务持续增长,创新业务发展空间大(2019/09/23)

动态点评

恒为科技2018年报点评:网络可视化业务保持高增长,嵌入式布局自主可控潜力大(2019/04/21)

恒为科技半年报点评:毛利率提升显著,期间费用高增长反映业务呈扩张态势(2019/07/29)

恒为科技2019三季报点评:行业订单短期波动,费用扩张较快,影响三季度业绩(2019/10/30)

7、奥飞数据

深度报告

奥飞数据:聚焦一线IDC资源布局,精细运营深耕市场(2019/09/25)

动态点评

奥飞数据中报点评:IDC机柜快速增长,驱动收入和利润爆发(2019/08/27)

8、金卡智能

深度报告

个股掘金系列之四:金卡智能,被低估的NB-IoT燃气表龙头,云服务打开成长新空间(2019/04/10)

动态点评

金卡智能2019三季报预告点评:三季度业绩环比改善明显(2019/10/15)

9、海能达

深度报告

海能达(002583):专网龙头,扬帆再起航(2019/11/13)

动态点评

海能达2018年业绩快报点评:经营拐点确立,精细化管理效果凸显(2019/02/28)

海能达2019年一季报点评:费用率下降,现金流好转,管理改善见成效(2019/04/24)

海能达2019H1业绩预告点评:管理改善获验证,海外持续扩张(2019/07/16)

10、亿联网络

亿联网络年报及一季报点评:业绩符合预期,VCS亮眼,微软合作有望进一步打开局面(2019/04/24)

亿联网络(300628):业绩超预期,VCS持续高增长(2019/07/10)

亿联网络2019年前三季度业绩预告点评:收入利润维持高增长,欧美客户加快采购(2019/10/13)

11、光环新网

光环新网2018年报及2019一季报点评:业绩符合预期,维持高增速;IDC资源稳步拓展,龙头地位强化(2019/04/18)

光环新网(300383):业绩符合预期,增长持续稳健(2019/07/11)

光环新网半年报点评:业绩符合预期,增长持续稳健(2019/08/18)

光环新网2019三季报点评:业绩维持稳健增长,符合市场预期(2019/10/29)

12、中际旭创

中际旭创年报及一季报点评:数通市场需求回暖,Q2业务有望触底回升;400G逐步上量,新一轮升级周期开启(2019/04/24)

中际旭创(300308):收入季度环比显著改善,业务拐点确认(2019/07/15)

中际旭创半年报点评:业务拐点确立,静待400G放量(2019/08/25)

中际旭创2019三季报预告点评:数通需求回升态势延续,400G放量在即(2019/10/15)

中际旭创2019三季报点评:数通市场需求回升,静待400G放量(2019/10/30)

13、星网锐捷

星网锐捷:业绩符合预期,经营稳健,有望受益ICT融合带来的发展机会(2019/04/02)

星网锐捷(002396):业务多点开花,业绩超预期(2019/07/11)

星网锐捷2019三季报预告点评:加大市场拓展力度,优化产品结构,增长可期(2019/10/15)

14、天孚通信

天孚通信年报业绩预告点评:新品业绩释放,业绩略超预期;5G点亮光通信,有望受益于新一轮光器件景气(2019/01/15)

天孚通信(300394):新品持续释放,业绩略超预期(2019/07/10)

天孚通信半年报点评:新品业绩持续释放,有望受益于新一轮光器件景气(2019/08/14)

天孚通信2019三季报预告点评:业绩略超预期,业务持续向好(2019/10/15)

15、中新赛克

中新赛克(002912):业绩符合预期,未来订单可期(2019/07/16)

16、海格通信

海格通信2018年业绩快报点评:业绩增长超预期,收入与利润率双提升(2019/02/27)

海格通信一季报预告点评:业绩维持增长,考虑季节性影响,预计后续增速进一步提升(2019/04/01)

海格通信2018年报点评:军品订单恢复趋势确立,新产品/新市场突破,确保可持续增长(2019/04/21)

海格通信2019年一季报点评:短期季节性波动不影响行业大趋势(2019/04/26)

个股掘金系列之六:海格通信,九问九答透视价值(2019/05/12)

海格通信2019年中报点评:中报符合预期,订单逐步进入收获期,业绩稳定增长(2019/08/16)

海格通信2019三季报点评:收入稳定增长,盈利能力提升(2019/10/30)

17、太辰光

太辰光中报点评:业绩持续高增长,400G升级迎机遇(2019/08/13)

18、高新兴

高新兴2018年业绩快报点评:聚焦车联网/公安业务,业务高速扩张(2019/02/28)

高新兴,车联网布局良好(2019/03/06)

高新兴2019一季报点评:业绩符合预期,加大车联网5G、V2X产品研发,扩大先发优势(2019/04/07)

高新兴2018年报点评:车联网战略见成效,5G/V2X新品研发有望扩大领先优势(2019/04/21)

高新兴2019年一季报点评:紧抓5G/C-V2X机遇,加大投入构筑自身优势(2019/04/30)

19、光迅科技

光迅科技中报点评:经营质量显著改善,有望受益于电信市场景气度上行(2019/08/26)

光迅科技2019三季报点评:光器件景气度逐步上行,营收增速抬头(2019/10/27)

20、移为通信

移为通信2019年一季报点评:市场开拓叠加新产品投入,业绩超预期(2019/04/30)

21、通宇通讯

通宇通讯(002792):海外4G业务强劲,静待5G天线放量(2019/07/17)

22、数据港

数据港半年报点评:IDC绑定大客户,业绩短期承压,但未来发展可期(2019/08/25)

数据港2019三季报点评:IDC+云服务双轮驱动,看好长期发展(2019/10/31)

23、博创科技

博创科技,DWDM器件龙头,否极泰来,受益5G波分下沉(2019/03/06)

24、锐科激光

锐科激光2018年报及2019一季报点评:短期承压,不改高功率龙头崛起势头(2019/04/18)

锐科激光2019三季报点评:价格战边际趋缓,毛利率企稳回升(2019/10/29)

25、宝信软件

宝信软件2019三季报点评:IDC持续较快增长,软件业务低于预期(2019/10/26)

26、国盾量子

科创板系列研究之国盾量子:量子通信产业化拓荒者(2019/04/15)

敬请致电中信建投通信团队

阎贵成13911950723

武超则13121079235

雷    鸣13811451643

 梁    廷13560794668

汤其勇13520099523

孟东晖18610816077

2012~2017《新财富》最佳分析师通信行业第一名团队

阎贵成

通信行业首席分析师,北京大学学士、硕士,近8年中国移动工作经验,2016年初起从事通信行业的证券研究工作,专注于5G、光通信、物联网、海外TMT等领域研究。系2017年《新财富》、《水晶球》、Wind通信行业最佳分析师第一名团队核心成员,2018年《水晶球》最佳分析师通信行业第一名、IAMAC最受欢迎卖方分析师团队核心成员。

武超则

中信建投证券研究发展部行政负责人,董事总经理,TMT行业首席分析师,专注于TMT行业研究,包括云计算、在线教育、物联网等。2013-2017年连续五年《新财富》通信行业最佳分析师评选第一名。2018年保险业IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名,2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名。

雷鸣

通信行业分析师,执业证书编号:S1440518030001。中国人民大学经济学硕士、工学学士,2015 年加入中信建投通信团队, 专注研究光通信、激光、云计算基础设施、5G等领域,2016-2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员,2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名团队成员。

梁廷

通信行业研究助理。华中科技大学工学学士、硕士,6年华为网络解决方案销售经验。主要研究IDC&云计算、网络可视化、统一通信等方向,2019年加入中信建投通信团队,此前为申万宏源证券通信组主要成员。

汤其勇

通信行业分析师,执业证书编号:S1440519090002。清华大学集成电路工程专业硕士,2017年《新财富》、《水晶球》、wind最佳分析师通信第一名团队成员。

孟东晖

通信行业研究助理,清华大学工学博士、工学学士、经济学学士,加州大学伯克利分校访问学者,2019年加入中信建投通信团队。

证券研究报告名称:《通信周报:看好云计算》

对外发布时间:2019年12月8日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司

本报告分析师:阎贵成、武超则、雷鸣、汤其勇

执业证书编号:

S1440518040002/S1440513090003/S1440518030001/S1440519090002

免责声明

本公众订阅号(微信号:建投通信研究)为阎贵成通信研究团队(现供职于中信建投证券研究发展部)设立的,关于通信行业证券研究的公众订阅号;团队负责人阎贵成具备证券投资咨询(分析师)执业资格,资格证书编号为:S1440518040002

本公众订阅号所载内容仅面向专业机构投资者,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众订阅号不构成任何合同或承诺的基础,本公司不因任何订阅或接收本公众订阅号内容的行为而将订阅人视为本公司的客户。

本公众订阅号不是中信建投证券研究报告的发布平台,所载内容均来自于中信建投证券研究发展部已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅本公司已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。

本公司对本帐号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本帐号资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断,相关研究观点可依据本公司后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本帐号资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本帐号内容并非投资决策服务,在任何情形下都不构成对接收本帐号内容受众的任何投资建议。订阅者应

当充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本帐号内容做出的任何决策与本公司或相关作者无关。

本帐号内容仅为本公司所有。未经本公司许可,任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制和发布相关内容,且不得对其进行任何有悖原意的引用、删节和修改。除本公司书面许可外,一切转载行为均属侵权。版权所有,违者必究。

雪球转发:2回复:0喜欢:3