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$华侨城A(SZ000069)$

年报基本明牌,但需要关注现金流是否转正?

相比年报更要高度关注一季报,一季报的好坏(要同比2019而不是2020,同时关注二季度对一季度的增速)决定华侨城是否赢得机构投资者的青睐,价值被发现和重估的快慢程度,也就是今年的股价走势如何。

通过持仓华侨城一年,改变了当初非要分开观察公司文旅和房地产业务,并分开给估值的浅层认知。现在对华侨城的业务有了新的认识,

这家企业的业务的确像公司一再强调的文旅和房地产业务不能区别看待,而必须协同,统一做为一个整体。这也的确给专业投资者带来估值和定价的巨大障碍,导致这些年基本没有机构认可华侨城,既无法按文旅也无法按房地产正确估值定价。

而反过来想这就是华侨城二十年来不断积累的与众不同的独特护城河,既不能把他和景点类或者演艺类的公司进行比较,也不能把他和房地产开发类的公司进行比较。这些公司都无法持续在自己的主要业务上做和华侨城一样的生意,这就是华侨城的竞争力!

回顾过去十年华侨城的表现,无论经历顺境,逆境,黑天鹅,华侨城都能安然度过,并保持盈利不断增长。

展望未来十年,需要持续关注的是:华侨城是否能够在房地产行业的“白银时代”,在受益于covid19影响的国内文旅市场的“黄金时代”中继续保持竞争力,加固护城河,不让自己搭建的护城河受到侵蚀,从而能够持续给股东和投资者带来回报。而这一点是在华侨城修复估值后能否值得我们继续长期持有的关键因素。

未来宽广漂亮的赛道已经搭好,即在存量的房地产行业提高集中度和在增量的旅游行业扩大份额。我们期待的“骑师”(即管理层)能够足够优秀从而驾驭华侨城这匹“千里马”取得冠军🏆。

因此未来需要重点关注管理层动向,关注公司能否真正将市值管理落在实处,实现将所有股东利益最大化!





全部讨论

爱旅游爱体育爱读书2021-03-28 17:41

简洁的说说你的理解

跟随顶级大师2021-03-28 17:32

作者对华侨城理解还差很多。

昊文昊元2021-03-28 17:02

明白人,一季报才是重点,说不定年报上会顺带一季报业绩预告增长