林奇工作室

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私募基金行业研究,专注大消费领域,欢迎交流食品饮料,家电,轻工行业研究心得

林奇工作室回复的提问

林奇怎么看零食行业的空间以及头部企业能否走出价格战困境啊查看全文

林奇工作室的热门讨论
海天的渠道壁垒是怎么建立的

我国调味品渠道由餐饮(40%)/家庭(30%)/工业(30%)三分天下。家庭作为购买主体,在零售终端中又可以细分为现代流通渠道(占比70%)/传统流通渠道(占比27%),商超/KA的零售总额虽然增长迅速,其在家庭零售渠道的占比已由2004 年的39%提升至2018年67%。换言之,即使经历了过去十五年的发展,...查看全文

浙江美大投资者交流纪要

#2019股东大会见闻# 【未来展望】 Q:行业处于成长期,后面竞争如何看待? A:预计未来3-5年,美大还会是集成灶龙头,其次是火星人、帅丰、亿田、森歌、金帝等等。其他小企业会不断洗牌,越来越难生存。 Q:大品牌的进入会不会导致格局变化? A:可能会产生格局的变化,美大现在有30%的份额,未来...查看全文

宋城演艺股东大会纪要

@今日话题 $宋城演艺(SZ300144)$ $中青旅(SH600138)$ $中国国旅(SH601888)$ #2019股东大会见闻# 嘉宾:董事长黄总、总裁张总、六间房CEO刘总、财务总监陈总、证代侯总 地点:杭州本部 时间:2019/4/26 一、宋城总裁张娴: 1)业务重构:宋成本部新建设的晴雨皆宜的顶棚;切入城市演艺(上海项目)...查看全文

白酒行业三要素:预收款,现金流和库存周期

白酒的消费与经济活动密切相关,无保质期的特点又进一步增大了库存周 期的影响。白酒的消费与经济活动密切相关,其消费一大部分来自于政商务活 动中的宴请送礼(2013年后政务消费占比大幅下降),这导致了名优白酒受到经济 周期和政策的影响更大。从微观财务数据上看,名优白酒的收入波动性高于行...查看全文

腾讯控股一季度业绩会纪要

#2019股东大会见闻# Q:如何看待广告业务竞争格局,今年业绩增加预期如何? A:受宏观环境影响,有几部顶级电视剧在Q1并没有播出,这对我们的广告收入产生了负面影响,那些电视剧可能会带来大量的广告收入。广告市场的竞争非常激烈,我们有一个特别的主张。一些产品比较有更多的直接竞争,一些产...查看全文

恒生电子的护城河和增长逻辑

用户黏性是天然护城河 金融类核心系统一般都会对稳定性、高并发和实时性等指标提出很高的要求。以证券行业为例,其 本质上是信息密集型产业,快速、准确获取各种信息等并加以利用成为市场各方成功的关键。在交 易环节,自实施集中交易后,交易方式从早先营业部的柜台系统迁移到总部数据中心的集中...查看全文

中国消费龙头的长期优势

我国消费品龙头 ROE 为 20%~30 %,与大部分美国巨头持平 对比全球消费品龙头ROE水平,我国消费品龙头ROE水平基本与美国巨头持平,明显高于欧盟和日本消费品龙头。近三年中国消费品龙头ROE为20-30%,美国大部分消费品龙头ROE为20-30%,欧盟消费品龙头ROE为10-20%,日本大部分消费品龙头ROE为5-15%...查看全文

快递行业是否值得长期投资

快递是中国物流行业最优质资产,买快递,第一买确定性的行业空间,第二则是买优秀企业的管理,而管理的最佳量化指标是单票成本,中低端快递市场的终局将是按照成本管控能力排座次。 长长的坡 物流需求永不眠,无论时代如何变迁,对于物流的需求都将长期存在,作为全球物流标杆性企业的美国UPS和日...查看全文

为伊利的这次股权激励点赞!

通过股权激励,企业可以留住行业顶尖人才,巩固自身优势。可以说,股权激励是企业占据行业制高点的必备条件之一。 其实伊利在过去十几年高歌猛进,背后就有股权激励的影子。 在潘刚任上,伊利已经实行三次股权激励。期间正值伊利“全国织网”——产能和渠道的全国化布局的关键时刻。 回顾伊利历史...查看全文

中国国旅业绩交流纪要

Q: 19Q1各业务收入利润情况如何?公司对行业景气程度的预计如何? A:首先补充一点,18年收入增长幅度比较大,主要原因有几个方面:免税业务的增量有170个亿左右,上海机场占比最大,贡献104.5亿,首都机场30亿增量。香港接近20亿,三亚免税20亿。收入结构维持17年,18年年底商品销售业务占比达...查看全文

啤酒行业的提价逻辑为何不能成立

啤酒区域提价条件主要满足以下三条: 1、区域形成绝对垄断或与竞品诉求达成一致 若区域形成绝对垄断,竞品替代能力差,则提价动作只需考量自身因素;若区域份额相对领先,则需要取得竞争对手的默契同步;若区域份额落后,则无提价权利,需观察领先者动作后发而动。 2、原产品定价处于所属价格带低...查看全文

大族激光股东大会纪要

#2019股东大会见闻# 出席高管:董事长:高云峰;董秘:杜永刚;各事业部负责人 1、未来3-5年增长前景? 在外部环境没有根本性变化的情况下,非常看好未来5年的前景。公司的商业模式非常清楚,就是销售用户直接使用的设备。从激光发展的阶段来看,当前还处在初级发展阶段,行业的深度和广度都还没...查看全文

长城汽车股东大会纪要

#2019股东大会见闻# 出席人:董秘徐总,董事长魏总 哈弗品牌取消红蓝标,厂家和经销商的分配,是否影响利润? 目前分F和H系,一样是分两个,没有和经销商重新协议。 18年分红较多,是否意味着19年长城的资本开支是否下降? 分红实际上产能支出有所下降的,研发费用还是要保持。 wey品牌推广上,公...查看全文

信维通信调研纪要

#2019股东大会见闻# 一、基本情况 员工7000多人 基地:在常州新建综合基地,无线充电事业部投产,北京的天线事业部也会搬过去,连接器、射频前端也会 今年6月成立越南工厂,主要服务三星 ROE:2018年ROE有所下滑,主要是受常州厂投入影响,但还有30%多,预计2019年ROE会回升 研发投入:持续提升,...查看全文

白酒投资指南:紧盯两个指标

@今日话题 $洋河股份(SZ002304)$ $五粮液(SZ000858)$ $山西汾酒(SH600809)$ 回顾白酒行业过去十余年的发展,几乎每轮周期都会持续3-4年,而预收款和经营现金流净额是白酒周期的领先指标。预收款增速转正和经营现金流净额大幅正增长是周期即将开启的标志,预收款增速转负和经营现金流净额增速负增...查看全文

如何预判渠道库存对白酒周期的放大作用

虽然白酒的需求周期波动性较强,但作为社会经济活动的润滑剂,白酒的需求具有一定的刚性,长周期来看成长性无需过分担心,需求相对平稳。同样得益于白酒特殊的消费属性,消费升级大势下的白酒的价格弹性会更加明显。因此,在消费量增平稳的情况下,高端白酒和次高端白酒价格带仍处于需求扩容期,...查看全文

渠道红利终结对家电竞争格局的冲击

渠道作为商品触达消费者的媒介,其竞争的核心在于价格、效率以及体验。其中价格本质上也跟效率有关,高效渠道的加价率低于低效渠道。因此,每一次渠道格局的更替本质上都是源于效率或是体验的提升。例如一、二线市场的KA卖场模式带给了用户集中选购、一站式服务的优异体验,并且发展初期利用其统...查看全文

企业建立护城河的两个条件

如何理解“护城河”? 鼎鼎有名的沃伦·巴菲特或许并不是最早在投资领域内使用“护城河(moat)”的人,但他的确助推了“护城河(moat)”一词的流行,甚至是相关投资理论的诞生。沃伦·巴菲特关于“moat”的使用,最早可以追溯到1986 年的《To the Shareholders of BerkshireHathaway Inc.》,其...查看全文

绝味食品股东大会纪要

@今日话题 $绝味食品(SH603517)$ $桃李面包(SH603866)$ $海天味业(SH603288)$ #2019股东大会见闻# 交流领导:董事长 戴总 Q:单店收入上升,但销量下滑,这个形势会不会持续? A:去年单店营收同比增长3.6%,今年Q1是超过了去年单店营收增长。 Q:新开门店的区域分布?老加盟商开店的比例? A:几乎都...查看全文

渠道变革对家电企业护城河的影响

可能谁也不曾想到,过去几年,家电行业最大的两个扰动——渠道库存和奥克斯崛起,都发生在集中度最高、外资替代最彻底且供应全球70%以上产品的空调子行业。不得不说,尽管压库存的竞争策略给行业短期发展带来了负面影响,但产业角度看,2012-2016年间空调龙头的地位的确得到了一定巩固,发起者格...查看全文

他的全部讨论

从波特五力模型看宁德时代竞争力@今日话题 $宁德时代(SZ300750)$查看全文

从波特五力模型看宁德时代竞争力

宁德时代对上下游各环节议价能力较强 宁德时代的动力电池装机量从 15 年的 1.91GWh 提升至 2018 年的 23.47GWh,在国内市 占率从 15 年的 12%提升至 18 年的 41%。在此期间,公司的应付账款周转天数逐年提升, 体现公司对上游材料企业的话语权提升 。 公司通过产业链纵向一体化布局从而控制成本,...查看全文

金域医学的成长方向:精准医疗平台机构@今日话题 $金域医学(SH603882)$查看全文

金域医学的成长方向:精准医疗平台机构

第三方医学实验室业务,简称ICL,属于第三方检测行业在医疗领域的分支。 第三方医学检验核心竞争力:公信力、成本优势。 公信力:公信力是第三方检测行业的护城河所在,专业度与口碑是行业龙头的最大壁 垒。全球最大的第三方检测公司为瑞士的 SGS,已经有100多年的历史,可以为客户背书 从而解决...查看全文

顺络电子的电感业务的现金牛属性与成长属性@今日话题 $顺络电子(SZ002138)$查看全文

顺络电子的电感业务的现金牛属性与成长属性

电感应用广泛,是现金牛业务 电阻、电容、电感构成三大被动电子元器件。基于工作时是否需要电流,电子 元器件可以分为主动电子元器件和被动电子元器件。其中,被动电子元器件在各类 电子电气设备中必不可少,一般包括电阻、电容、电感和射频元件等。 电感市场前景明朗。电感作为电子线路中不可或...查看全文

恒生电子的市占率与潜力@今日话题 $恒生电子(SH600570)$查看全文

恒生电子的市占率与潜力

恒生市占率真的高么? 大家常认为恒生市占率过高而对其成长空间心有桎梏,的确在券商集中交易系统,基金、保险、信托投资交易管理系统方面恒生的市 占率较高,但是在其他系统产品业务线以及广阔的银行市场,恒生还大有可为。 金融 IT 可分为四个细分行业:证券、基金资管、银行、 保险。除证券 IT...查看全文

华鲁恒升成本优势两大来源@今日话题 $华鲁恒升(SH600426)$查看全文

华鲁恒升成本优势两大来源

来自东方证券 今年上半年华鲁净利润超过13亿,而其主要产品价格除尿素以外几乎都处于历史景气很低的分位。 在如此恶劣的景气环境下,公司还能取得这样业绩的核心原因就在于技术不断提升带来的成本端 持续下降。这也使得目前景气虽和 12 年接近,但公司毛利率却高了 15%。当前市场给予华鲁的动 态 ...查看全文

次高端白酒的品牌力和渠道力@今日话题 $山西汾酒(SH600809)$查看全文

次高端白酒的品牌力和渠道力

次高端产品主要用于商务宴请和社交送礼,消费者对于产品的品牌和品质有着更高的要求,这就决定了行业的准入条件是强品牌力和产品力。1)但品牌力更多源于历史积淀,近两年的次高端行业处在快速增长期,大量酒企布局次高端价位段,布局者主要是全国性名酒(剑南春、洋河等)、地产龙头(今世缘、古...查看全文

药店龙头将开启长景气周期@今日话题 $益丰药房(SH603939)$查看全文

药店龙头将开启长景气周期

药店龙头开启长景气周期 药店以便利性为核心,具备一定的经济性。零售药店是当前三大医药消费终 端之一,上游连接医药制造商或批发商,下游为消费者提供药品、医疗器械、 保健品等医药健康产品。和医院相比,零售药店规模相对较小,可灵活布局, 具有明显的便利性优势;零售药店竞争激烈,规模化...查看全文

化妆品渠道变革红利与珀莱雅的崛起@今日话题 $珀莱雅(SH603605)$查看全文

化妆品渠道变革红利与珀莱雅的崛起

国产品牌最初的崛起离不开化妆品渠道变革红利。 2018 年,电商已成为我国化妆品第一大销售渠道(27.4%),其次为商超(24.5%)、日 化专营店(18.3%)和百货(18.1%)。从变化趋势来看,2003-2018的十五年期间, 先是日化专营店蓬勃发展,占比从03年的9.5%上升到18年的18.3%,从边缘渠道成 长为主...查看全文

苏泊尔与美的对比分析@今日话题 $苏泊尔(SZ002032)$查看全文

苏泊尔与美的对比分析

多年以来,美的依靠不断扩充产品线斩获了“暖通空 调”和“消费电器”两大支柱产业各千亿级别的收入。2018 年美的、苏泊尔、 九阳、新宝的小家电业务收入规模分别为 1030、119、79、76 亿元。可见,论小家电业务规模,当前的苏泊尔还远不及美的。 苏泊尔接下来的挑战“难点”有两处:能否持续多品...查看全文

温氏股份“公司+农户”养殖模式的历史与未来@今日话题 $温氏股份(SZ300498)$查看全文

温氏股份“公司+农户”养殖模式的历史与未来@今日话题 $温氏股份(SZ300498)$查看全文

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