疫情对白酒消费影响的逻辑推演

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【光大食品】

白酒企业如何应对疫情影响?

疫情对白酒春节旺季消费有哪些直接影响?

1)春节旺季消费需求影响最为直接:此次新型冠状病毒肺炎疫情在春节期间集中爆发,为控制疫情而采取的禁止走亲访友和聚餐等一系列政策会对白酒的春节消费需求产生直接的影响;

2)由于白酒企业先款后货的发货特点,节前白酒企业的回款普遍已经结束,因此疫情对于白酒企业的短期报表影响相对有限,但是节后的经销商及终端库存,主要产品的批价表现有一定的压力。

目前酒企针对疫情采取的措施有哪些?

1)全年任务暂无调整计划:目前主流酒企均已针对疫情的影响做出快速反馈,从近期公开的应对措施和指导方针来看,主要酒企如茅台五粮液泸州老窖等均未对2020年的增长计划做出调整,其中茅台明确提出“计划不变、任务不减、指标不调”,五粮液也提出“推动全年营收保持两位数以上的增长”、和2019年五粮液1218厂商共建大会上所规划的增长目标一致。

2)重视经销商利益,给经销商减压松绑:由于此次疫情对白酒的春节旺季消费产生直接影响,节后各价格带白酒的经销商均反馈出不同程度的库存压力和产品价格压力。针对经销商的反馈,酒企在维持全年增长目标的同时,均提出针对经销商现状的支持手段和政策,包括对经销商提供供应链金融等资金支持、提高费用投放力度和流程便捷性等。

3)重视价格管控,营销战略更加精细化:五粮液等企业明确提出“以价格管控为重心,根据市场需求,做好计划的优化和调节”,在做好经销商库存优化的过程中维护好价格底线,保证经销商的盈利能力。同时,针对目前疫情期间消费方式和场景的变化,加强线上渠道的建设。

疫情对于白酒消费影响的逻辑推演

消费是否能够延后取决于消费场景的不同:一般而言,春节期间的白酒消费主要包括:1)送礼需求;2)婚宴寿宴等宴席需求;3)聚会自饮等即时消费需求。按照主要白酒公司的销售和回款规划,正常情况下春节消费占全年计划量的35%-40%,根据现有渠道的反馈,此次疫情带来的春节消费的影响假设在20%-30%左右,那么对于全年销量的影响在10%左右。而占比10%的消费影响是否能够后续,取决于不同的消费场景。

1)送礼需求:春节期间走亲访友等各类拜访活动会带来白酒的送礼需求,一般情况下,送礼需求的产品价格带跟当地的消费及经济发展水平相关。对于酒企而言,价格带越高、春节送礼需求的占比就会越高。我们认为,送礼需求虽然在春节期间受到很大的影响,但是由于一定的需求刚性特点,该部分需求能够顺利后延,在下一个节庆期间(比如端午节)有望得到密集满足。虽然目前疫情的影响周期还有很大不确定性,由于今年端午节时间靠后(6月25日),端午节的送礼需求延后仍是可以预期的。

2)宴席需求:春节期间的宴席需求包括婚宴、寿宴以及丧宴等,由于今年疫情对于大规模人群聚集活动的限制,宴席的需求也在疫情期间受到了很大的影响。但是除了丧宴之外的其他宴席需求,均是可以后延的,具体后延的爆发时点需要看疫情的影响周期。

3)消费需求:春节期间的消费需求主要包括在家自饮以及聚会消费等,疫情期间主要影响了聚会消费。由于聚会消费的需求刚性程度较弱,因此在理论上消费需求的后续概率是最小的,这会对全年的白酒消费产生一定程度的影响。

综上所述,白酒消费是否能够延后取决于消费场景的不同,春节期间的白酒消费主要包括送礼需求、婚宴寿宴等宴席需求、聚会自饮等即时消费需求。

1)送礼需求虽然在春节期间受到很大的影响,但是由于一定的需求刚性特点,该部分需求能够顺利后延,在下一个节庆期间(比如端午节)有望得到密集满足。虽然目前疫情的影响周期还有很大不确定性,由于今年端午节时间靠后(6月25日),端午节的送礼需求延后仍是可以预期的。

2)除了丧宴之外的其他宴席需求,均是可以后延的,具体后延的爆发时点需要看疫情的影响周期。3)对于聚会消费而言,由于聚会消费的需求刚性程度较弱,因此在理论上消费需求的后续概率是最小的,这会对全年的白酒消费产生一定程度的影响。

对于白酒行业而言,由于春节旺季消费更加集中,疫情对于需求的影响相对更显著。但是,第一:回款已经结束、短期报表影响有限,节后库存及价格表现或有压力;第二:龙头名酒企业的经销商缓冲器效应更加明显。短期负面情绪释放有望提供白酒板块的中长期买点

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精彩讨论

永晟投资2020-02-10 08:43

在家里喝闷酒

全部讨论

华章书院2020-02-13 09:37

您好,我们是机械工业出版社华章公司旗下官方号,最近拜读您文章,觉得您对股市和交易的认识很值得学习,您可以在方便的时候关注我们的雪球号,希望未来与您有合作交流的机会。

A牛三精2020-02-13 00:21

硬通货比钱重要

听潮20172020-02-10 20:05

北溟有鱼天海风2020-02-10 10:13

端午不算什么重要节日吧?

统异国2020-02-10 09:35

龙头地产业绩能一直飞,长期回报率不见得不如新兴行业,因为新兴行业泡沫巨大随时会破

节凑大师2020-02-10 09:30

废话。照你的逻辑。03年后房地产起飞。现在疫情过后房地产还要起飞了?

统异国2020-02-10 09:29

白马还是白马,垃圾桶企业还是垃圾桶企业,亘古不变的

统异国2020-02-10 09:29

龙头地产涨的不少吧?你复权融创,龙湖这些看看,而且股息超银行一年存款,业绩比新兴行业有过之无不及。反过来那些科技股泡沫估,暴风乐视没了,其他就不聚了

节凑大师2020-02-10 09:26

参考个jb  你咋不说03年后房地产起飞  现在起飞个jb

统异国2020-02-10 08:50

请参考03年非典,白酒企业大跌后的17年里毛五泸翻了几十上百倍,这次依然换汤不换药