5G时代,IDC赛道的成长性与稳定性

行业空间未来有望保持快速增长

数据中心承载数据量将迎爆发式增长,IDC 成长空间大。思科预计 2016-2021 年,数据中 心流量将保持 27%的复合增速,至 2021 年数据中心流量将增长 19.5ZB。中国移动则预计 未来五年数据中心新增流量将增长为现在的 20 倍。数据中心承载数据量的爆发对 IDC 提 出客观需求,为行业留足了发展空间。

根据 Gartner 数据,截至 2018 年全球数据中心数量已达到 44 万个。近年来伴随着数据中 心集约化趋势的发展,IDC 数量有所下降,但根据 Synergy,超大规模数据中心的数量却 保持增长,2018 年上升 11%至 430 个。CAICT 援引自 Gartner 的数据预计,全球 IDC 市场 规模在 2018 年底达到 514 亿美元,2018-2020 年将保持 10%左右的同比增速。

中国数据中心市场增长潜力强劲。根据 Gartner 和 CAICT 的数据,2018-2020 年,全球 IDC 市场增速约在 10%,而中国市场增速则有望达到 30%水平,远高于全球平均。这主要得益于我国互联网产业政策刺激下更快的数据量增速,以及我国 IDC 行业发展相 对于美国处于较早期,一线城市供不应求格局仍将持续。这为我国数据中心供应商带来 更大的发展空间。

根据工信部,截至 2017 年底,国内机架数量已达到 166 万架,平均上架率为 52.84%。 工信部预计 2018/2019 年国内机架数量分别达到 204/244 万架,其中北京及周边和上海 及周边的机架数量占比约 52%。

业务模式保障稳定收入,可预期性强

IDC 托管业务的收入可以拆解为单机柜租金和签约机柜数两大驱动因素。其中签约机柜 数主要受到既有客户需求增长、客户流失率、新增客户需求的影响。

单位租金价格稳定。IDC 企业的单位租金收入表现平稳,尤其是零售型 IDC 业务, Equinix美洲地区的单机柜年收入 1Q14为 2354美元,2Q19为 2387美元,增加 1.4%。 批发型 IDC 业务租金稳中有降,万国数据 1Q16 单位面积月租金收入为 2913 元,至 2Q19 下降 8%至 2679 元。较长的合约期限增强了租金价格粘性。Equinix 通过与客户 签订 1-3 年固定月租的中长期合约来提供设备服务;数据港与客户签订的协议期一 般在 10 年左右;CyrusOne 的平均租赁期已经自 2015 年的 43 个月上升至 61 个月。

客户粘性高,流失率低。设备搬迁成本、服务供应商置换成本和头部 IDC 服务商较 高的服务质量保障了用户粘性。1Q14 以来,Equinix 每季度的用户流失率保持在 3% 以下。Equinix 预计 2019 年全年每季度的用户流失率均在 2%至 2.5%。

稳定的租金价格和较强的用户粘性,使得 IDC 业务模式下的收入具备较强的可预期 性。2009 年以来,Equinix 的经营性现金流呈稳定攀升态势,2018 年全年实现 18.2 亿美元,同比增长 26.1%。

资本开支驱动业务增长

IDC 企业需要承担高昂的资本开支不断扩大数据中心规模,以匹配快速增长的下游行业需 求。行业具有重资本属性,融资是发展的关键因素。

Equinix 结合自建的内生增长方式和对外收购的外延增长方式不断扩大数据中心资产规模, 以资本开支驱动业务发展。Equinix 资本开支额呈攀升态势,资产扩张匹配需求快速增长。 Equinix 自 2005 年以来资本开支额不断攀升,2018 年全年资本开支达 22.8 亿美元,同比 增长 54.6%。公司 2000 年至 2Q19 的资本开支总额累计达 120.3 亿美元,构筑了雄厚的资 金壁垒。公司资本开支的不断高企也反映下游需求的持续旺盛。

对外收购是 Equinix 扩展数据中心资产的重要方式之一。2016 年 1 月,Equinix 宣布作价 38 亿美元,完成对 Telecity 40 多处欧洲数据中心资产的收购。2017 年 4 月,Equinix 宣布 收购 Verizon 的 29 处数据中心托管设施,交易对价 36 亿美元,进一步拓展了公司在美国 及拉美的市占率。根据 Synergy,2015 年以来,Equinix 和 Digital Realty 是 IDC 兼并收购市 场上最大的两位投资者;Equinix 收购 Verizon、Telecity 资产是 2015 年以来,行业中交易 规模第二和第三大的两笔并购1。

与 Equinix 快速扩张的步伐一致,光环新网近年来不断扩充其在一线城市的数 据中心资源。

2016 年 2 月,光环新网作价 24.1 亿元收购中金云网,新增在北京的近 10,000 台机柜资 源。2018 年 7 月,光环新网以发行股份和支付现金的方式收购科信盛彩剩余的 85%股权, 作价 11.5 亿元并入约 4,300 个上架机柜。2019 年 7 月光环新网公告,子公司光环上海拟 以 1.43 亿元收购上海中可 100%股权,完成后公司将利用上海中可嘉定区土地房产建设 上海嘉定绿色云计算基地二期项目,总体机柜设计数为 4,500 个,可以提供 9 万台服务 器容量的云计算服务能力。

目前光环新网在北京、上海拥有多处高品质数据中心,根据我们的统计,公司截至上半 年在运营机柜约 3.5 万个;我们预计公司年内将形成约 3.7 万台机柜的运营能力,2020 年底运营能力将有望达到 5 万个。我们预计公司在建项目全部达产后,将拥有约 9 万个 机柜的服务能力。

从机柜建设成本角度,美国的人工成本更加高昂,单机柜建造成本高于国内。以 Equinix 为例,公司累积资本开支 120.3 万亿美元对应公司当前总机柜产能,反映 4.2 万美元/机 柜的建造成本,远高于国内 10-15 万元人民币/机柜的建造成本,因此美国 IDC 行业的资 金壁垒更为显著。

@今日话题 $宝信软件(SH600845)$ $光环新网(SZ300383)$ $数据港(SH603881)$

雪球转发:6回复:5喜欢:21

全部评论

小鱼儿88859810-17 10:31

光环11月11日解禁4000多万股,成本12元,有较大压力

Melody82610-17 08:54

看好大科技股,我们圈子里有个擅长做短线的叫@快乐东风一股时光 记得她说过,要对市场有敬畏之心,在行情不好的情况下,只有强势股才能赚钱,行情可以的情况下要强势板块里寻找补涨的个股比较安全

杏满山林10-13 20:48

这是idc运营层面,硬件特别是零件呢?怕是更好吧

深入基本面10-13 17:07

5G时代,IDC赛道的成长性与稳定性@今日话题 $宝信软件(SH600845)$