【研报风险预警——中泰化学】

12月17日招商证券分析师周铮,段一帆,姚鑫,钟浩下调中泰化学评级，由强烈推荐-A下调至审慎推荐-A。

下调理由：

1、当前经济增速放缓背景下，大宗产品价格下行压力较大。据卓创数据，2018年10月初至今，PVC均价6485元/吨，环比18年三季度下降5.85%，同比17年四季度提升2.51%；烧碱均价2944元/吨，环比18年三季度增加2.52%，同比17年四季度降低21.61%；粘胶均价14630元/吨，环比18年三季度下降0.31%，同比17年四季度降低2.01%。行业整体压力大，会减少公司收益。

2、国内在产能过剩、环保趋严的压力下，氯碱中小产能也面临清退压力。在国家政策的支持下，国内PVC 及其配套产能在向具备丰富煤炭资源、更具有成本优势的西北地区转移。在整个转移过程中，项目进行不及预期风险一直存在。

招商证券给予投资预期为：2018-2020年净利润分别为25.48亿、22.43亿和26.72亿，EPS分别为1.19元、1.04元和1.24元，PE分别为6.5倍、7.3倍和6.2倍。

喜欢的请关注我微博：黑马研报，高成功率分析师推荐、研报脱水解读、分析师排行榜等等，堆积最有价值干货。@今日话题 @雪球达人秀 $中泰化学(SZ002092)$ $绿庭投资(SH600695)$ $乾景园林(SH603778)$