读完“Passion启航”所著《格雷厄姆之道》，深刻感受这是一本关于投资话题的“论语”。《论语》是中国传统文化的代表作，集中体现了孔子的政治主张、伦理思想、道德观念及教育原则等，是儒家学派的经典著作之一。而格雷厄姆则享有“华尔街教父”的美誉，是价值投资方法论的开山鼻祖，其所著《证券分析》一书被誉为价值投资的“圣经”，门徒遍及古今中外的投资界，其中不乏巴菲特、施洛斯、坦普顿这样的投资大师。巴菲特曾说“不读《证券分析》十二遍，不做任何投资”，关于这本书以及价值投资的著作可说是浩如烟海，而“Passion启航”“通过门徒向格雷厄姆问道对话的形式，将多位格雷厄姆式风格的价值投资大师聚在一起，根据各自的经验讨论关于价值投资的各种问题，以一种更加轻松简单的形式，让更多的投资者了解格雷厄姆的投资思想”。这种创造性的写作方式，让这本《格雷厄姆之道》充满可读性，化繁为简，将晦涩难懂的《证券分析》深入浅出的展现在读者眼前，就像是一本关于投资话题的“论语”， 让格雷厄姆这位大师的智慧，为我们的投资指引方向。
作者在本书中化身为“门徒”，而大师们则有格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、卡恩、布兰帝、坦普顿……，这些投资大家们都师从或皈依格雷厄姆的价值投资方法论，在漫长的投资岁月中又进一步完善和发展价值投资的体系，形成了自己鲜明的投资特色与思想。书中对价值投资的原理、估值、公司分析、投资分析、组合管理、投资方法以及投资答疑，都以与大师对话的形式做了丰富精彩的论述。阅读完本书，感觉就像《论语》所说的“温故而知新”那样，价值投资者可以从新审视与反思自己的投资理念，以前不清晰的投资概念和知识点会更加系统的了解，能够清楚过去接触的一些投资知识的出处在哪里。
正如书名所示，本书核心论述的是价值投资，对于价值投资的定义，书中开篇就引用格雷厄姆的原话“用远低于公司内在价值的价格购买该公司的股票”进行了说明，这是与趋势投资或技术派的根本区别。在此基础上，通过关于价值投资的两门课程和“市场先生”的寓言，作者全面展开大师们对价值投资的理解和诠释，引出了核心思想—-安全边际。“安全边际是价值投资最核心的思想，它贯穿价值投资过程的始终”，“安全边际就是股票的买入价相对于净资产有充足的折价”，格雷厄姆和施洛斯的观点简单鲜明。为了更清晰的解释安全边际，作者还专门用实际的案例分析进一步说明，书中类似的案例不胜枚举，既加深了读者理解价值投资的程度，也彰显了作者本人深厚的投资功力。
本书花了很大的篇幅对公司分析和投资分析做了细致描述，个人觉得这部分的内容特别精彩、干货特多。格雷厄姆对价值投资的立论基础就是定量分析，在此基础上才涉及到定性分析，这都涉及一个核心问题就是如何给企业估值。在这部分章节，“Passion启航”煞费苦心的制作了大量表格，列举了大量实际案例，细致入微的将估值基本理念和定义、术语与要点、方法和窍门一一展现在读者面前。尤其让我印象深刻的是格雷厄姆的一句话：“证券分析是一个非常讲究时效性的工作，如果一个变量对最终结果影响不超过5%，就不用花太多的精力去关注这个变量”，对我真是醍醐灌顶！过去自己在做公司分析和投资分析时，事无巨细，时常陷入数字的汪洋大海中，感觉估值分析就是一项繁琐而艰难的工作，一直不得其法。阅读本书后，真是有一种豁然开朗的感觉。
对于更深入的投资组合管理，以及各类投资标的和方法，作者同样没有遗漏掉，用了大量笔墨对各位投资大师的观点做了细致剖析。为了照顾到读者群的不同投资水平，作者又不厌其烦地在该书的后半部分专门安排了一章投资答疑，对在投资过程中许多带有普遍性的问题，用投资大师的作答给出耐心的解释说明。
格雷厄姆以及其后的许多价值投资大师，他们对投资的感悟和理念博大精深。而价值投资方法论在问世百年后的今天，由于其精湛的内涵和严密的逻辑，仍然保持着旺盛的生命力，散发着古老的青春活力，仍然指引着无数的门徒在投资的道路上孜孜不倦的探求下去！
“学而时*之，不亦说乎”……
【备注：在“格老”的相关研究中本书也算得上是精品，我们公司也把此书作为内部学习资料，此文由本公司研究员王强执笔】