投资的“论语” --读“Passion启航”所著《格雷厄姆之道》有感

读完“Passion启航”所著《格雷厄姆之道》,深刻感受这是一本关于投资话题的“论语”。《论语》是中国传统文化的代表作,集中体现了孔子的政治主张、伦理思想、道德观念及教育原则等,是儒家学派的经典著作之一。而格雷厄姆则享有“华尔街教父”的美誉,是价值投资方法论的开山鼻祖,其所著《证券分析》一书被誉为价值投资的“圣经”,门徒遍及古今中外的投资界,其中不乏巴菲特、施洛斯、坦普顿这样的投资大师。巴菲特曾说“不读《证券分析》十二遍,不做任何投资”,关于这本书以及价值投资的著作可说是浩如烟海,而“Passion启航”“通过门徒向格雷厄姆问道对话的形式,将多位格雷厄姆式风格的价值投资大师聚在一起,根据各自的经验讨论关于价值投资的各种问题,以一种更加轻松简单的形式,让更多的投资者了解格雷厄姆的投资思想”。这种创造性的写作方式,让这本《格雷厄姆之道》充满可读性,化繁为简,将晦涩难懂的《证券分析》深入浅出的展现在读者眼前,就像是一本关于投资话题的“论语”, 让格雷厄姆这位大师的智慧,为我们的投资指引方向。

作者在本书中化身为“门徒”,而大师们则有格雷厄姆、巴菲特、施洛斯、卡恩、布兰帝、坦普顿……,这些投资大家们都师从或皈依格雷厄姆的价值投资方法论,在漫长的投资岁月中又进一步完善和发展价值投资的体系,形成了自己鲜明的投资特色与思想。书中对价值投资的原理、估值、公司分析、投资分析、组合管理、投资方法以及投资答疑,都以与大师对话的形式做了丰富精彩的论述。阅读完本书,感觉就像《论语》所说的“温故而知新”那样,价值投资者可以从新审视与反思自己的投资理念,以前不清晰的投资概念和知识点会更加系统的了解,能够清楚过去接触的一些投资知识的出处在哪里。

正如书名所示,本书核心论述的是价值投资,对于价值投资的定义,书中开篇就引用格雷厄姆的原话“用远低于公司内在价值的价格购买该公司的股票”进行了说明,这是与趋势投资或技术派的根本区别。在此基础上,通过关于价值投资的两门课程和“市场先生”的寓言,作者全面展开大师们对价值投资的理解和诠释,引出了核心思想—-安全边际。“安全边际是价值投资最核心的思想,它贯穿价值投资过程的始终”,“安全边际就是股票的买入价相对于净资产有充足的折价”,格雷厄姆和施洛斯的观点简单鲜明。为了更清晰的解释安全边际,作者还专门用实际的案例分析进一步说明,书中类似的案例不胜枚举,既加深了读者理解价值投资的程度,也彰显了作者本人深厚的投资功力。

本书花了很大的篇幅对公司分析和投资分析做了细致描述,个人觉得这部分的内容特别精彩、干货特多。格雷厄姆对价值投资的立论基础就是定量分析,在此基础上才涉及到定性分析,这都涉及一个核心问题就是如何给企业估值。在这部分章节,“Passion启航”煞费苦心的制作了大量表格,列举了大量实际案例,细致入微的将估值基本理念和定义、术语与要点、方法和窍门一一展现在读者面前。尤其让我印象深刻的是格雷厄姆的一句话:“证券分析是一个非常讲究时效性的工作,如果一个变量对最终结果影响不超过5%,就不用花太多的精力去关注这个变量”,对我真是醍醐灌顶!过去自己在做公司分析和投资分析时,事无巨细,时常陷入数字的汪洋大海中,感觉估值分析就是一项繁琐而艰难的工作,一直不得其法。阅读本书后,真是有一种豁然开朗的感觉。

对于更深入的投资组合管理,以及各类投资标的和方法,作者同样没有遗漏掉,用了大量笔墨对各位投资大师的观点做了细致剖析。为了照顾到读者群的不同投资水平,作者又不厌其烦地在该书的后半部分专门安排了一章投资答疑,对在投资过程中许多带有普遍性的问题,用投资大师的作答给出耐心的解释说明。

格雷厄姆以及其后的许多价值投资大师,他们对投资的感悟和理念博大精深。而价值投资方法论在问世百年后的今天,由于其精湛的内涵和严密的逻辑,仍然保持着旺盛的生命力,散发着古老的青春活力,仍然指引着无数的门徒在投资的道路上孜孜不倦的探求下去!

“学而时*之,不亦说乎”……

【备注:在“格老”的相关研究中本书也算得上是精品,我们公司也把此书作为内部学习资料,此文由本公司研究员王强执笔】

@Passion启航 

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精彩评论

重放异彩 2016-12-29 16:27

不错。出了买一本

东南海岸 2016-12-30 00:59

扯淡!互相抬轿吗!(顿时没有了看书的欲望,特别是看到最后执笔人特别说明后)

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待时而击 2017-06-25 11:29

这本书不错。

就是那一只蟋蟀 2017-06-16 19:43

不读《证券分析》十二遍,不做任何投资!

Passion启航 2017-03-20 20:20

【格雷厄姆之道】已经上架啦!关于新书【格雷厄姆之道】信息汇总
https://xueqiu.com/5780378715/82685977

huhu10000 2017-03-12 10:42

参与投资的安全空间 2017-03-05 20:33

现在谈价值投资比之前更有意义,随着股市的规范化,相信是价值投资的好时期到了