| 发布于: | 雪球 | 转发：58 | 回复：96 | 喜欢：146 |
与指数的比较是个很热门的话题这里就特别说明一下，有人仿佛发现了所谓的超级武器一棒子打死大批，这个话题无需回避，这里谈谈我的一些观点：
1、 投资毕竟是个长期的过程，如果要做比较也需要做全面的比较：比如牛市期、熊市期、震荡期、跨越牛熊周期，仅仅就某个阶段性的比较毕竟是不全面、不完整的；对所谓的业绩评估至少也需要一轮完整的牛熊轮回而且要有适当的对比标准，牛市与指数比、熊市与货基比等等都是不适当的；
2、 基金在整体上是不能战胜市场的，国内国外公募私募都是如此，那所谓资产管理的意义或价值何在呢？
（1）帮助合伙人避免犯资产配置上的战略性失误；
（2）格顿的平衡策略可以平滑波动，在极端风险发生的时候能够让我们的客户更舒服一些，各类基金可以通过个性化的配置结构给不同风险偏好的投资人提供差异化的投资工具，对那些愿意适度牺牲收益而期望更平稳收益的投资者而言格顿这类基金还是可以提供价值的；
（3）就收益能力而言输给指数是大概率事件（特别考虑到管理费用的侵蚀这几乎必然的），但就防守能力而言我们相对指数具有一定优势：毕竟指数是个“满仓”的概念，在大幅下跌的过程中是完全放弃抵抗的。
3、其实在指数与格顿之间，我也建议大家优先考虑指数或在指数与格顿之间进行综合配置，指数冷冰冰而格顿可能还有些生气（毕竟还残存未来可能战胜市场的可能性），这也许是格顿的另一个相对优势吧。@私募工场 @江涛 @不明真相的群众