创新高的 万华化学 VS 高位跌落的 隆基股份

创新高的万华化学 VS 高位跌落的隆基股份

高科技新材料 $万华化学(SH600309)$ VS太阳能龙头 $隆基股份(SH601012)$ VS

         题记:仔细看完全文再喷,以前隆基股份一样是好股,只是简单比较两者共同点与差异。


        短期冰火两重天的股价走势

        2018年5月35日开始万华化学一周涨幅30.27%,最大涨幅32.2%;同期隆基股份一周最大跌幅26.44%,高位下来隆基股份累计最大下跌46.12%【计算公式为(42.95*100)/(16.4*140+18)-100%;2017年隆基股份10送4股派18元】,隆基股份的高位下来腰斩和万华化学重组利好连续涨停板让人唏嘘不已。

          

         隆基股份我很熟悉,并且一度被隆基股份的涨幅心动。2017年6月份我痛定思痛决定死守万华化学的时候,天涯论坛上另一个网友老戴重仓看好的是隆基股份,他每天碎碎念介绍隆基股份的好,持续3年;我经常分析万华化学的好,至今持续近一年。越了解万华化学我越觉得隆基股份各方面都不如万华化学,2017年7月一度我说的他心动分仓买了较大仓位的万华化学,三季报后的回调让他获得一定利润后清仓了万华化学。

      2015年隆基股份20元左右的时候他持有较大仓位,股灾后股价一度跌到8元,10元多的时候他还在加仓,最终很高仓位锁仓,整体成本应该在12-15元。隆基股份42.95元高点的时候他没有跑,2018年2月28日左右他在35元左右清掉了大部分的隆基股份,隆基股份上他挣得何止盆满钵满(后续没有联系,不知隆基股份后面回调他有没有再度入),简直可以用车载斗量来形容(贫穷限制了豆腐哥的想象力,本金大真有人获利大八位数以上啊)。

            短期涨幅435% VS 402%,都是2016、2017年牛股

         隆基股份:2015年9月15日股价见阶段低点8.05元,2017年6月份股价在14-17元左右,同年11月22日股价见顶42.95元,期间最大涨幅435%。【计算公式为(42.95*100+10+4.5)/(8.05*100)-100%;2015年分红10派0.45元,2016年分红10派1元】

         万华化学:2016年2月29日股价阶段低点12.01元,2017年6月份股价在22-29元左右(股价10送2派多少除权之后),2018年6月万华化学停牌半年后复牌连续大涨股价6月8日最高股价最高见48.35元,期间最大涨幅402%【计算公式为(48.35*120+100*0.5+1.5*120)/(12.01*100)-100%=402%;2016年分红10送2股派5元,2017年三季报分红10派15元】

        太阳能行业的领军者隆基股份一度市值850亿以上

         隆基股份:2015年营收59.47亿,净利润5.2亿;2016年营收115.3亿,净利润15.47亿;2017年隆基营收163.62亿,净利润36.64亿;连续3年高增长,市场给予了较高估值,2017年11月22日隆基股份股价阶段性顶部,市值一度达超过850亿,当时市盈率23倍多。这次大跌过后,隆基股份市值还有480亿远超其他两家主要竞争对手。

          协鑫集成:2015年9月15日股价6.1元,同年11月12日股价16.3元市值一度达到825.1亿,目前股价5.23元,市值264.7亿。

          中环股份:2015年9月15日股价9.28元,市值245.36亿,同年11月20日股价涨到16元,市值423亿,目前中环股份股价8.15元,市值215.5亿元。

        不难看出,大跌过后隆基股份市值还远远超过另外两家竞争对手,相当于另外两家加起来。隆基股份2015年9月低点市值是160亿左右,三家最小的,目前发展成相当于另外两家加起来的市值,这个发展潜力和势头都是惊人的。

        隆基股份是不是黑科技?

        隆基股份主营业务是单晶硅片,一直在通过研发投入提升技术降低成本,希望以此取代多晶硅片,获得市场垄断地位,目前单晶硅片价格略高于多晶,综合效率略胜多晶硅片。多晶硅片技术较落后,但价格便宜,适合低端市场需,近年的局面是单晶硅片加多晶硅片产能远超市场需求,两者一直在打价格战。

        17年10月17日,隆基乐叶单晶PERC电池经德国弗劳恩霍夫太阳能系统研究所测试,转换效率达到22.71%,创下新的PERC电池世界纪录。

          18年2月28日,隆基乐叶单晶PERC电池经中国国家太阳能光伏产品质量监督检验中心(CPVT)测试认证,转化效率最高已达到23.60%,再次成为新世界纪录保持者。多晶的各个厂家转化效率不同,隆基股份的单晶普遍比其他厂家转换率提高一个百分点左右(比如其他厂家转换率在22%左右)。就这一个百分点优势(相当于同等面积发电多5%左右)决定了隆基的行业领先以及龙头地位。

            2017年隆基股份研发投入11.08亿,该年营收是163.62亿(同年万华化学营收531亿,研发投入12.38亿),最近5年隆基股份累计研发投入23.8亿,在太阳能公司普遍盈利较差的情况下隆基股份对研发投入一直很执着。

          毫不夸张的说隆基股份一样是太阳能领域的黑科技拥有者,并且加快了整个行业迈向平价发电的进程。这个黑科技有实实在在的产品产出,有实实在在的降低市场价格,提高市场占有率,实实在在的提高转化率并大幅提升了太阳能领域发展的进程。对比神雾环保、神雾节能、三聚环保 嘴炮黑科技,你们还没落地还没产生效益,还没成为现金奶牛就吹上天了。

        为什么豆腐哥没有看上隆基股份?

         换种方式来说是豆腐哥为什么踏空了隆基股份巨大涨幅(利空爆跌前的涨幅)?豆腐哥每天玩的论坛,老戴重仓隆基股份,每天碎碎念隆基管理层的优秀,研发、卓越,太阳能的各种好,毫不夸张的说比豆腐哥扒万华化学还要纤毫必现,眼看股价一路从十几元涨到42元多,豆腐哥愣是无动于衷。

         近年来一些公司打着太阳能扶贫的旗号给贫困户屋顶安装太阳能电池板,美其名曰:太阳能扶贫,你太阳能发电一直在吃国家补贴,靠国家救济活命,你还出息了,还能扶贫了。不就是打着扶贫的旗号一鱼两吃吗?国家太阳能补贴吃一道,贫困户专项扶贫资金变成太阳能电池板再吃一道。搞得传销一样,甚至需要贫困户按比例出资。这不是隆基股份干的,是一些无良太阳能下游面板厂干的,深深的恶心了豆腐哥。

         十多年前无锡尚德太阳能股票上市,一夜之间老总施正荣成为中国首富,各种报到各种吹捧,后来累计亏损上百亿破产倒闭,2016年江西赛维太阳能破产重整,十几家银行实实在在坏账200多亿打水漂了。

           太阳能一直在靠国家补贴生存,早期包括现在全寿命周期发的电远远不够自身生产成本,更不提污染了。每发一度电都需要国家补贴。这部分补贴来自于水电、火力发电等常规能源发电。燃煤发电每度电成本2角多,太阳能发电每度电补贴4角甚至更多多到1元以上(各地不同,简单举例子),补贴时间持续太阳能电池板全寿命周期20年。

           豆腐哥实在是看不上需要靠政府补贴,离开补贴立即停摆的行业。太阳能是个高大尚的行业,但是距离平价发电实在太远了,距离和常规能源发电竞争更远。

           这样的行业豆腐哥实在是不敢投入激情啊,瞥一眼都不愿意。

          万华化学盈利实实在在,国家各种补贴占净利润的8%不到,并且这部分是因为新产能投产和纳税较多的返还。不怕货比货,万华化学和隆基股份咋比,万华化学更多方面都胜出啊。摸透万华化学基本面咋能看上隆基股份啊?

         高增长不再叠加国家政策调整导致股价双杀。

          2017年每个季度隆基股份盈利分别为0.22元/0.4元/0.5元/0.69元,每一季度盈利都在大幅飙升,这种情况下股价芝麻开花节节高。2018年一季度隆基股份盈利0.27元虽然同比增长22.7%,但是环比却是大幅下降,同期主营产品价格战开打,预期盈利大幅下滑。

         近年来在补贴的推波助澜下,太阳能装机容量突飞猛进,太阳能产能大幅过剩,国家补贴苦不堪言。 6月1日,几大部委联合印发《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,通知明确:2018年在国家下文前各地不得安排需国家补贴的普通电站;对分布式光伏进行规模管理,2018年安排10GW;此外,“自发自用、余电上网”分布式光伏全电量补贴降低至0.32元/度等。特别是降低光伏发电补贴这个文件的发布犹如重磅炸弹,直接炸的股价最多下跌了26.44%。

           今后隆基股份一定会有再次辉煌的时候,我希望5年、10年后能看到技术进步到平价发电,逐步彻底拜托国家补贴。这次国家补贴政策调整结束,尘埃落定隆基股份见底后一样有很好的投资价值。

          万华化学股价是否高?是否见顶?

          隆基股份在盈利最好的年份市盈率做到了23倍多,两年多时间股价最多涨了435%;万华化学两年多时间股价也涨了400%,但万华化学市盈率远低于10倍,未来发展潜力看万华化学潜力巨大。毫不夸张的说,万华化学应该给予比欧美化工巨头更大的估值,毕竟他们能保住既有阵地就不错了,万华化学替代进口攻城略地发展更有潜力。

        复牌后万华化学股价涨了30%,即使有回调,幅度也不会很大,老司机会相视一笑,毕竟停牌前我们扛住了20%回调,把机构都洗出去了。这部,复牌后,机构俩个涨停板位置接盘来了。

        哪一天万华化学增长预期不在,不再性感了,盈利持续下滑,估值一样会双杀,目前万华化学股价还在享受垃圾化工周期股十倍市盈率估值,短期我实在是看不到任何利空。

       高位过后隆基股份暂时没有了想象力,股价不可避免大跌。万华化学仍然在探索更多未知领域,盈利持续报表,应该还能走得更远。

(隆基股份的故事全写出来,需要相当多篇幅,时间有限,豆腐哥简短写下。抛砖引玉,欢迎大家完善讨论。)

     更多万华化学分析点豆腐哥资料 根据日期检索豆腐哥文章。

                     就当上图是哥吹牛,你就当豆腐哥持股一百股,低卖高卖停牌前成本45好了。

         

    整整出去一周,下午才回,写的粗糙,见谅。 前面算市盈率 增长率,耗时巨大,后面文字粗糙干涩。

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精彩评论

vvv8322018-06-10 22:32

完全是韭菜水平,对光伏产业毫无研究,正文内容丝毫没有分析太阳能发电的成本结构。事实上,光伏的融资成本才是制约平价上网的关键因素,如果光伏电站能够拿到铁道部的融资利率,根据2018Q1的成本,已经可以在I类地区实现平价上网。

糊锅巴2018-06-10 23:51

可能你对万华非常了解,但对光伏行业,你可能了解的真的不多。
以下几点,仅供参考。
今年领跑者基地竟标,最低报价已经到了0.31元
光伏不是只有中国一个市场,在除了中国的大部分地区,光伏早就平价上网,某些光照条件好,土地不要钱的地区,成本已经降到了不足2美分。
太能电发电成本一元以上,甚至更多,不知道你是看的什么时候的新闻。
按去年上网电价,光照最差的三类地区,普通电站是0.75元的上网电价,领跑者基地没有一个报价超过0.5元,光伏新政之后,应该不会有超过5毛的新建电站了。
另外,新政过后,预计组件价格至少有20%左右的下降,而光伏组件现在功率每年都有15W左右的提升,综合以上因素,业内对于2020年平价上网普遍持乐观态度。这是说的发电侧,而至于用电侧,光伏发电成本早就低于工商业的电价。

大瑞瑞哈2018-06-11 01:20

我对化工行业比较了解...我所有同行都认为万华是龙头

将万华进行到底2018-06-11 10:50

支持豆腐哥

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没有必要03-14 16:34

9个月之后再来看这篇文章,哈哈哈

郑小南南南2018-06-29 09:57

打印了

溢_满也2018-06-25 00:10

我刚打赏了这篇帖子 ¥1.00,也推荐给你。

君泽胤2018-06-14 12:06

本人愚钝,虚心接受!

何时解套呗2018-06-12 10:21

原来有底仓的,想等回调等不到,想加点仓