医疗诊断2

一,迈瑞医疗

1991年成立于深圳。2006年在纽交所上市。2016年市值33亿美元,PE18,私有化退市。2018年在创业板IPO。2019年成为创业板第一市值公司2370亿。生命监护仪33%、体外诊断33%、医学影像26%三大基石业务。公司监护仪全球第三,中国第一。海外业务44%,成为“全球挑战者”。

迈瑞开始仅有10余名员工,曾面临严重的资金短缺。在深圳科技局提供的90万元无息贷款支持下,推出了第一款自主研发的产品——单参数血氧饱和度监护仪。“后来到了产品生产阶段,公司资金仍然不够。深圳市政府再次出面协调,帮助公司拿到了500万元贷款,生产线才得以开工。”

“创新是迈瑞的基因,也是我们持续发展的源动力。创新是一种日积月累的笨功夫,是一个从量变到质变、厚积薄发的过程。”

“从1995年美国华登(1987年成立于硅谷,美国15大风投公司,95年投资200万美元给迈瑞)对公司投资开始,就从管理上、产品上有着国际化、高端化的发展要求。”

“医疗器械这行业,中国每年15%左右的成长,你没有道理发展不起来。美国只有个位数的增长。”李西廷说。医疗器械和药物比例发达国家是1:1,而国内只有0.3:1,世界0.7:1。医疗器械在国内有很大的发展空间。

高效率是公司的核心竞争优势之一,高效率背后是艰苦卓绝的努力。比别人跑得快要靠体力,靠辛勤的劳动。”

第二个,“高端人才”。从国际引进高端人才,这是提高产品质量、性能的关键。在创新方面的基础和积淀,给公司带来竞争力。

迈瑞的产品远销190多个国家和地区,进入全球顶尖医院与研究机构的核心科室。在全球19个国家拥有100多个站点,设有7X24小时服务。

全球设有8个研发中心,2200名研发人员,与国内研发中心联动,外籍员工超1000人,为全球客户服务。2016-2018年研发投入占比均超营收10%

李西廷:未来十年国内医疗器械产业,是“黄金十年”。我们的10年目标,是进入全球医疗器械的前20名,即营收100亿美元;更长的目标,是要进入全球前10名,实现全球医院的监护仪基本上是迈瑞的。

中国最大、全球前五十的医疗器械。在监护仪、血球分析仪、中低端彩超等产品技术上可以和国外尖端产品媲美,高端化学发光、自动化流水线、高端专科彩超等领域不断技术突破。预计2019-2021 年营收为167、202、245亿,净利润为45、55、67亿。

医疗器械是个碎片化的市场,要做大,一般通过并购实现。像世界医疗器械巨头美敦力(2017年营收278亿美元,利润40亿美元,市值1400亿美元,PE35),就是用20-30年时间,花730亿美元,发起100多项并购而成的。

李西廷1732,1951,新加坡国籍。中国科技大学物理系,武汉物理研宄所,法国科学研宄中心访问学者,1991年主持创办迈瑞电子。徐航25,1962,香港籍。清华大学电机工程系硕士、中欧商学院EMBA学位,迈瑞创始人之一。吴昊1013,1972,北京大学光华管理学院。成明和1663,1961,香港籍。上海交大硕士。为迈瑞医疗创始人之一。

2014-2018营收:78,80,90,111,137亿

利润:14,9,16,26,37亿

市值: 2260 亿(PE46,M66,F30,JZ42,JL27)


二,爱朋医疗

2001年成立于江苏南通。2018年12月IPO。655人。疼痛管理72%,鼻腔护理 26%。华东58%,华中12%,西南10%,华南8%,华北6%。专注于疼痛管理和鼻腔护理两大医疗细分领域,不断通过研发投入、产品创新,成为细分领域领军者。2018年研发费占营收7%,研发人数95人占14.5%。

具有核心技术优势。在疼痛管理及鼻腔护理领域用细分市场积累了丰富的技术储备,尤其在疼痛管理,技术处于行业前沿,是国内参与"便携式电动注药泵"行业标准制定的唯一生产企业。公司部分产品获得欧盟CE认证、美国FDA认证。

政策支持,手术数量和分娩人数的增加以及人口老龄化的日趋严重,疼痛管理领域广阔前景。

与解放军301医院,北京大学附属医院、上海中山医院、仁济医院、同济医院、广东省第二医院、广州市妇女儿童中心、南京医科大附属医院、鼓楼医院等建立合作关系。

2015年全球医疗器械规模达到3903亿美元,预计到2020年将增长至4,775亿美元,2015-2020年CAGR4.12%。美国、欧盟、日本等占据领先地位。大型跨国医疗器械企业将研发和制造基地逐步转移至中国、印度、巴西等新兴经济体。亚太地区医疗器械市场近年增速明显快于世界平均水平。

2015-2017员工人数349,534,622人。

2012年投入1000多万在上海设立研发中心,也担心投资收不回来,不料迁移到上海,吸引了40多位硕士以上学历的人才加盟,研发出多种医疗器械新产品。

2017年江苏爱朋医疗产业园总投资5.5亿元,旨在提升疼痛治疗和鼻腔健康两大产品,分三期建设,投产后预计年销售可达15亿元。

2020-2021,用2-3年时间,将提升生产基地建设,产能提高1-2倍。自动化程度将提高至70-80%。

在北京、广州、杭州、南京等20个重点城市设立区域营销中心,与国内多家知名医院进行深度合作,通过培训班、研讨会、进行手术演示等活动,传授最新医疗技术。

与公司同行,相近行业的医疗器械公司三诺生物安图生物健帆生物理邦仪器

王凝宇102,1968,MBA,曾任香港 ASM 精密制造技术员。张智慧96,1971,MBA,海恒立信医疗器械总经理。夏宁宁68,1976,本科,默沙东制药产品经理,拜耳制药高级品牌经理。

2018年公司每股分红0.4元,合计3232万,占2018年7000万利润的46%。

2014-2018营收:1.2,1.5,2.0,2.4,3.0亿

利润:0.3,0.4,0.48,0.58,0.7亿

市值:33亿(PE33,M76,F11,JZ23,JL23)

三,大博医疗

2004年成立于厦门。2017年IPO。国内骨科龙头。专攻医疗产品,只做业内前三。是一家以骨科、神经外科、微创外科为主医疗的企业。创伤类64%,脊柱类20%。海外8%。人体内有206块骨头。

大博拥有一支专业的包括国务院特殊津贴、十年以上临床专家、硕士、博士生在内的研究开发队伍。与国内外权威专家,及近千家经销商通力合作,不断提高服务效率,为3500余家医院提供全面优质的服务。

2017年中国骨科市场规模达190亿元,2010-2017年CAGR为15%,预计到2022年市场规模达366亿元左右,行业扩容近一倍。我国正处于加速人口老龄化,为骨科市场提供稳定的增量需求。

大博2012-2015年中国骨科市场占有2.5,3.6,54.6,4.6%,强生2015年占中国16%

2018 年加大对微创外科产品、关节类产品、运动医学产品线的研发投入,研发技术人才近300人(2019H1,达到350人),未来2-3 年内,在关节和种植牙领域有望实现新的销售突破。国产耗材有望实现进口替代。

2018年9月推出股权激励计划,向228 名核心管理、技术及业务人员授予183 万股限制性股票,激励计划考核目标承诺为,2019-2021年净利润同比增长分别不低于24%/25%/26%,彰显管理层发展信心。

林志雄47:1973,医学世家,福建医科大学本,喜欢折腾。骨科副主任,公费进日本国立千叶大学骨科研究室,福建仅2人,后考取博士,2004年创业。林志军45:1975,厦门伊耐特医疗器。罗炯先生146,1968,主治医师。上海交大医学院骨科的住院医师和主治医师,2006-2009年辛迪思(上海)医疗器械贸易公司中国区总经理。

2018年分红2亿,占3.7亿的54%

目标:“中国的强生,世界的大博”。

2014-2018营收:3.0,3.9,4.6,5.9,7.7亿

利润:1.4,1.9,2.2,2.9,3.7亿

市值:100 250 亿(PE55,M80,F12,JZ 28,JL48)

四,贝瑞基因

2010年成立。1400人。2017年43亿借壳上市。在北京,上海,成都,重庆,长沙,青岛,福州设有基因检测医学实验室,在杭州设有基因检测和试剂生产基地,在福州建有26万平米基因全产业链生命科学园。主营:产前无创基因检测57%,及试剂30%,产品覆盖30个省市,2000多家医院。

高扬,1980,中科院生命医学博士,原华大健康CEO;周代星,1966,中国无创检测第一人,美国杜克大学博后。

贝瑞基因CEO周代星:“基因行业发展之迅速,是我们业内人士都无法想象的。尽管基因测序领域,中国的技术还有很长的路要走,但在基因测序应用于临床方面,我们绝对是走在最前面的。”

中国是肝癌的发病率较高的国家,每年新发病例占全球比例相当高。在现有的诊断、治疗水平下,我国肝癌患者的5年生存率约为10%。

全球基因检测市场2016-2020年为60-138亿美元,CAGR:19%,公司占中国基因检测市场33%,和华大基因共占70%市场。DNA基因检测万亿市场。肿瘤早诊,是公司另一个战略方向,千亿市场。

面向1万至1.5万例肝癌高危人群,建立随访监控,开展为期3年的前瞻性研究。

福州基因大数据中心产业园(基因医疗全产业链布局园)的第一个项目是建设数据产出的平台,用光纤将测序仪与大数据中心连接起来,产出的数据能够实时上传至平台,下一步再和阿里云、华为云对接。目前,大数据中心已经和全国各地实现联网。

除了布局中晚期肿瘤市场之外,也将实现肿瘤早期、极早期诊断筛查作为战略方向。

2013-2018营收:2.6,3.3,4.5,9.2,12 , 14亿

利润: 0.38,1.5,2.3 , 2.7亿

市值: 43,125亿(PE45,M58,F11,JZ18 ,JL20)

五,健帆生物

1989年成立于珠海。2016年IPO。前身为丽珠集团丽珠医用生物材料厂。是灌流器领域的龙头企业,国内第一家以血液净化产品企业。自主研发一次性使用血液灌流器一次性使用血浆胆红素吸附器、DNA免疫吸附柱等产品,用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等,可有效挽救患者生命或提高病患者生活质量。

公司有强大的研发能力。2019年研发投入同比增长超过80%,为广东省血液净化研究中心、博士后工作站、院士工作站。

血液灌流技术的市场容量逐年攀升。国内已有3800家医院使用公司产品,在血液净化业务的医院中占比为80%

依靠扎实的学术推广和销售布局,肾病和肝病领域市场潜力将持续释放。

肾病产品稳健快速增长,肝病产品成长迅速。尿毒症核心产品HA130 血液灌流器通过新价格策略和营销深耕带动下快速放量。

肝病作为公司重点开拓的另一治疗领域,产品正处于高速放量阶段。

HA130灌流器联合血液透析治疗对于降低尿毒症患者透析的副作用、改善患者生活质量已经得到医生和患者的广泛认可。

2017年销售人员601人,占公司员工比例47.8%,在医疗器械行业内属于较高水平。健帆给予销售人员的人均工资具有市场竞争力,有助于吸引优秀的销售人才加入。

公司产能能有效支撑销售增长。已经开始投资建设湖北健帆、湖北健树、天津健帆三处基地,珠海健帆园也在扩建

2015年自主投资的世界一流的血液净化科研生产基地(健帆科技园)竣工。

努力实现“世界一流的高科技医疗技术企业集团”

2019-01-03股权激励添动力,上下同心促发展。激励对象为91人,授予330万份,股票期权的行权价为42.69元/股。以2018年营收为基数,2019-2021年营收增长率不低于30%、65%、110%的考核目标。

2019-08-09部分董事及监事拟合计减持不超1.27%股份。

2019-11-26实控人董凡拟减持不超过4%公司股份。

预计2019-2021年净利润为5.4、7.2,9.2亿元,

董凡154,1970。1992年上海财经大学本科,中山大学MBA。丽珠集团丽珠医用生物材料厂分管营销工作厂长。国家科技进步二等奖、珠海市劳动模范,“广东省十佳青年”, 2016年珠海市总商会会长 。2002年因为一直亏损,母公司决定止损关门。董凡带领60名职工将这家子公司买了下来。“灌流技术从无人知晓,到打入市场被认可应用用了16年时间。”创业16年,健帆生物已在细分领域具有一定话语权。已走在血液吸附技术的世界第一方阵

2013-2018营收:3.0,3.7,5.0,5.4,7.2,10亿

利润:1.2,1.6,2.0, 2.0,2.8,4.0亿

市值: 285亿(PE51,M85,F16,JZ26,JL40)

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