化学化工1

一,东方雨虹

1995年成立于北京。2008年IPO。中国防水材料绝对龙头。国内销售98%,在全球有50余家子公司,在全国28个生产研发物流基地。产品远销德国、巴西、澳大利亚、美国、加拿大、俄罗斯、日本、新加坡、韩国、中非、南非等100多个国家。建有院士专家工作站、博士后工作站。在美国宾州建立研发中心。

2017年“全国质量标杆”。证券时报2019首届中国上市公司高质量论坛,东方雨虹入选2019A股“漂亮100”潜力榜。

房屋建筑、高速公路、城市道桥、地铁及城市轨道、高速铁路、机场等众多领域,其中人民大会堂、鸟巢、水立方,京沪高铁、北京地铁等。客户万科、恒大、碧桂园、融创,保利、华为金螳螂等200余家。与2000家大型家装公司和建材市场合作。

努力从"防水系统服务商"到"建筑建材系统服务商"的转型。

布局建筑涂料,再造一个雨虹。建筑涂料空间不亚于防水材料,国产品牌的崛起,行业正进入格局重塑的黄金窗口期。进军建筑涂料,依托的品牌DAW 是德国第一大、欧洲第三大企业,强强联合。

公司国内市占率在9%,遥遥领先第二名科顺2%的市占率,公司优势突出,品牌优势越来越明显。

防水材料行业市场1500亿,未来10年CAGR5%,更远的未来,行业规模仍保持稳定增长,CR5市占率目前14%,呈现"大行业、小企业"特点。

2008 -2018年,公司营收由7亿到140亿,10年20倍,CAGR34%,净利润CAGR42%,2018 年营收140 亿,是其他前十大防水企业之和。

至2018年12月31日,公司累计3.52亿回购2354万股,占总股本的1.57%,最高价为16.16元/股,最低价为13.8元/股.。

2019年9 月20 日第三期股权激励计划,以回购股份对2189 人股权激励计划,业绩考核目标为2020 -2021 年净利不低于19.1,23.9 亿。2020 -2023年CAGR 不低于20%。

实施合伙人机制,打通原直销和渠道的地域壁垒,主张"全国一盘棋"、"谁有利公司谁上"。

李卫国85,1965,本科。1992年进入湖南省经济管理学院任教;1993年至1995年在湖南省统计局工作;1995年创办长沙建筑防水公司。北京市劳动模范。中国建筑防水协会会长。张志萍180,1971,大学。1992北京奥克兰防水材料公司。2001年北京卡莱尔防水技术公司。向锦明208,1964,重庆大学。”长沙市自营进出口创汇优秀经理”。

2005-2018营收1.7,2.9,4.8,7.1,8.3,20,25,30,39,51,53,70,103 , 140 亿

利润:0.17,0.28,0.37,0.44,0.7,1.0,1.1,1.9,3.4,5.6,7.3,10,12 , 15亿

市值:30,350亿(PE17,M34,F58,JZ20,JL11)


二,三棵树

1994年成立于福建莆田。2017年IPO。5000人,研发与技术人员1000人。5000个合作伙伴,2万个网点。家装墙面漆26%,工程墙面漆47%,家装木器漆,工业木器漆,胶黏剂及基材与辅材20%。现有福建、天津、河南、四川4个生产基地,以及安徽、河北、广东、湖北等5个在建基地,共9大基地。

总部占地面积20万平方米,拥有20亩天然湖泊,300多棵百年荔枝树,与天然湖泊、百年荔枝树交相辉映,园区内多见鸟巢,人声、鸟声、机器声,天人合一,被誉为“醉美企业”。为神六及神七搭载涂料品牌。

三棵树,马上住”。三棵树由“超分子化学之父”、诺贝尔化学奖得主杰马里•莱恩教授担任首席技术顾问,博士后,院士专家工作站和国家认证实验室。

三棵树为我国建筑涂料市场第三名,仅次于立邦和多乐士,经销占比超80%。建筑涂料产量占涂料的比重约36%,千亿市场空间。全球涂料龙头宣伟、阿克苏诺贝尔市值在400亿美元左右,领先水泥龙头海螺水泥、拉豪以及建材龙头圣戈班。

美国重涂71%。中国36%,CR10不到40%。

建筑涂料行业是一个大的"赛道"。2017年全球建筑涂料市场大约584亿美元,中国和美国是全球最大建筑涂料市场,美国2017年涂料产量304万吨,行业集中度较高,前五大企业市占率87%;中国建筑涂料为千亿级市场,2017年产量630万吨,需求600万吨。行业集中度较低,排名第一、第二的立邦、多乐士,合计市占率约15%。

2019年1月2亿收购广州大禹防漏技术公司70%的股权。承诺2018-2020年,净利润不低于0.36,0.39,0.48亿。进一步完善公司产业链,满足下游基建、地产等客户对建筑外墙及防水产品的需求,构成产业链门槛,对拓展华南、华中市场起积极作用。

公司在产品升级和定制服务方面优势突出,已进入大量地产商供应链,大部分处于前期小规模供货阶段,有望迎来规模放量。对比海外涂料龙头和东方雨虹,公司人均产值具有翻倍以上空间,是恒大、万科、绿地、中海等企业的战略合作伙伴。

2019年2月员工持股计划完成股票购买 4838万元,占公司总股本的0.95%,均价为38.4元/股,锁定期1年。2019年6月不超1.1亿员工股权激励回购600万元,每股42.8元。

3-5年全球前10名(2018年30名),5-10年全球领导品牌。

百亿目标,千亿梦想。成为世界级涂料企业。

洪杰134,1967,硕士,全国绿化奖章获得者、中国最具成长性CEO、福建省54奖章者。林德殿120,1974,中国营销创新奖、中国杰出营销“金鼎奖”。

2013-2018营收:10,12,15,19,26,35亿

利润: 1.0,1.0,1.1,1.3,1.7,2.2亿

市值:46,155亿(PE40,M45-39,F57,JZ 18,JL 6)

三,利安隆

2002年成立于天津。2017年IPO。是全球领先的抗老化助剂企业,产品有抗氧化剂52%,光稳定剂40%。海外50%。应用汽车,涂料,电子产品,建材等。优质客户资源:杜邦,中国石化,壳牌,拜耳等。客户用量小,对价格不敏感。

公司有5个强大的研发能力和优质客户资源,利安隆研究院总投资约5000万元,建筑面积6100平方米,设有合成与工艺研究所,应用技术研究所,分析检测中心,工程设计研究所,包括7名博士、27名硕,研发人员占13%,每年研发投入占营收3%

5大生产基地:天津汉沽、宁夏中卫、浙江常山、广东珠海、河北衡水等。

打造覆盖全球主要客户的72小时快速响应。在比利时的安特卫普、美国俄亥俄州、新加坡、泰国、日本,以及广州、上海、宁夏等地区设立物流仓库。

2011-2018年,利安隆营收从2.6亿增长至14.9亿,CAGR为28%;净利润从0.20亿增长至1.93亿,CAGR38%。

2017年产能3.24万吨,2018年4.79万吨,增加47%。现在产能不足,珠海厂建成后,产能12.5万吨。宁夏8.1亿在建高分子助剂项目,建成后,销售可达27亿。

公司和BASF是全球仅有的两家抗衰老企业。全球抗衰老市场200亿美元,近年CAGR超5%。中国200亿RMB,CAGR超10%。

公司斥资6亿元收购凯亚化工100%股权。

员工持股1260万股,占6%,每股18.11元。利于提高员工积极性和凝聚力。

李海平111,1963,研究生,化工专业。曾任天津大学化工教师,天津大学天海精细化工开发公司总经理。孙春光106,1962,研究生,化工专业。曾任河北唐山前进化工厂技术工程师,天津大学化工学院教师。孙艾田94,1965,天津大学MBA,化工专业。曾任天津大 学应用化学系教师。

公司远景,全球一流高分子材料抗衰老企业。

2011-2018营收:2.6-- 4.9,6.0,8.1,11,15亿

利润:0.2-- 0.45,0.74,0.91,1.3,1.9亿

市值:20,74亿(PE25,M27-31,F45,JZ20,JL13)

四,坤彩科技

1999年成立于福州。2017年IPO。珠光材料100%。海外44%。产品销往130多个国家和地区,汽车涂料、化妆品、塑料、油墨、印刷、工业涂料、建材、建筑装饰、种子包衣等数十个行业的应用,客户包括PPG、阿克苏、立邦、艾仕得,关西、克莱恩、普立万等世界500强公司,迪奥、兰蔻、香奈儿、阿玛尼等着名的化妆品公司。公司规模亚洲第一,全球第二,市场占有率20%。

谢秉昆83,1966。曹志成138,1966,博士,曾任美国安格(Engelhard)公司和巴斯夫(BASF)公司技术经理。

在全球珠光颜料行业,销量第二位,销售收入第三。1999年,全球产能2万吨,销售额10个多亿。2018年,全球产能十几万吨,销售额100亿元。近几年,珠光粉CAGR20%左右。预计珠光颜料市场未来几年达到200亿元。

珠光颜料的主要原材料是云母、钛、铁等。掌控了这几个主要原材料,就拥有了珠光材料行业的话语权。

占地近500亩的坤彩科技二期厂区,共有10栋标准厂房,每栋近2万平方米,每栋厂房里面只有几名工人在观察着设备运行,基本上实现了全自动无人化的生产工艺和技术。

自行研发的30条全自动珠光材料生产线,技术都领先于同行。颠覆了以片状氧化铝为基材才能生产出高闪点产品的历史,打破外企对该系列产品独家垄断。

只有不断创新,才能成为新技术的先行者,才能占领全球高端市场。我们每年都会研发出几十种新品。

公司产品位居全球同行业客户满意度之首。

“管理的本质不在于知,而在于行”,“人人是才,坤彩因你而精彩”,“百年坤彩,全球品牌”是坤彩人的伟大理想,“百年坤彩,全球品牌”。

2015-2018营收:3.3,4.1,4.7,5.8亿

利润:1.0,1.1,1.2,1.8 亿

市值: 80亿(PE47,F11,M46,JZ15,JL31)

五,金禾实业

2006年成立于安徽来安。2011年IPO。食品添加剂42%,大宗化学品41%。海外23%.基础化工和精细化工,基础化工产品包括双氧水、液氨、硝酸、硫酸、三聚氰胺等。“博士后工作站”。

2012年-2016年,金禾的安赛蜜销量一直攀升,单价从7万多降至3.3万一吨,单品毛利率被杀到7%。国内厂家由十家减少到两家:金禾,浩波。加上德国的Nutrinova,形成三国鼎立。2017年,安赛蜜价格回到4.5万元/吨,金禾的成本控制在每吨2.8万以下,,毛利回到62%。浩波也不再生产安赛蜜。

公司是具备产业链一体化优势的甜味剂全球龙头。近几年公司深耕精细化工领域,借低成本下快速扩张,目前已是安赛蜜、甲乙基麦芽酚的全球最大寡头,掌握行业定价能力。同时公司20年进入三氯蔗糖领域,经过3年的产能扩张,已成为全球产能第二大的企业,未来凭借规模、成本、渠道的优势有望在三氯蔗糖上复制安赛蜜的成功。

无糖化渐成趋势,甜味剂替代空间巨大。甜味剂是仅次于调味品的第二大类食品添加剂,其主要功能是赋予食品以甜味。

杨乐47,1989,硕士。杨迎春,1964,来安县化肥厂厂长,全国劳动模范。夏家信53,1969,本科,来安县化肥厂车间主任、总经理。

只有发展,才能生存;只有创新,才能壮大。

2018年8月以集中竞价交易方式回购公司股份并注销,回购价格不超过25元/股,总额不超1亿,回购注销是对未来发展的强烈信心。

2012-2018营收: 27,29,32,33,37,44,41亿

利润:1.3,1.4,1.6,2.1,5.5,10,9.2 亿

市值:15,108亿(PE13,F31,M33,JZ25,JL22)

六,华锦股份

1976年成立于辽宁盘锦。1997年IPO。国资委。拥有辽宁省盘锦市、葫芦岛市、新疆库车三个生产基地,石油化工、化学肥料、道路沥青三大业务。公司是兵器集团发展军民融合石油化工和精细化工产业的平台。

李春建108,1966,MBA,兵器集团计划部副处长。任勇强100,1966,MBA,华锦集团总会计师。

2018年11-12月份受国际原油市场影响,产品价格持续大幅度下跌,而原油成本受前期库存影响,导致公司收益同比下降。

2018年10月发行50亿公司债,优化财务结构。9月28日,公司获证监会批复核准公开发行不超过50亿元公司债。发行不超过25亿公司债,用于偿还存量银行借款。

2011-2018营收:375,360,415,360,309,291,337,366亿

利润: 8.4,0.19,-1.5,-15,3.2,18,18,10亿

市值:220,94亿(PE9,F57,M24,JZ8,JL3)

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