1， 期权的起源和最初目的就是套保，作为一种衍生品，所以必须配合现货使用。单纯玩衍生品，已经背离了期权的本质。
2， 读泥巴兄的文章有所感，泥巴兄喜欢用合成空头来对冲，窃以为不必要，直接买认沽多简单。合成空头虽然没有成本，但也失去了市场上涨的利润。假如趋势开始向下，马上合成空头，但过几天K线开始向上，咋办？立即撤掉合成空头？还是坚持几天再看看？频繁的判断短期趋势，做得多，错的多。不如直接买认沽，当然得花费一定的成本。
3， 买入期权的成本是巨大的，如何降低期权成本，是最重要的问题。
4， 长期持有现货，只在必要的时候用期权做短期对冲,，根据经验及拍脑袋，我会选择隔月。
5， 期权对冲的目的，不是对冲所有波动，也做不到，而是对冲肉眼可见的、较为明显的中期趋势性下跌，我拍脑袋将其定义为中期趋势变坏、下跌 -10% 的波动。为了降低期权成本，我准备买入深度虚值期权，即行权价格相对现价跌幅在-5%到-6%之间的期权。
6， 测算自己组合的β值，拍脑袋决定，二八趋势的β值设定为0.8，兴全可转债β值设定为0.5，易方达、长信转债β值为0.75，合润β值为0.4，定投指数基金β值为1等等，组合β值拍脑袋设定为0.7。为了进一步降低期权成本，只对冲一半市值。若有100万市值，只对冲30万即可。
7， 期权对冲判定条件：
（1） 跌破十日线。
（2） 蛋卷二八轮动PIUS转换成债券。
（3） 蛋卷八仙过海转换成债券。
（4） 跌破上次波底。
（5） 灰犀牛。
8， 对冲期权仓位分成5份，每满足一个条件，买入1份。
9， 我们可能过于关注黑天鹅，却忽视了灰犀牛。美国加息、去杠杆、中美贸易战、债券踩雷、P2P等等，这些明牌，却没有引起足够的重视。