关于对医药创新赛道公司的几点思考

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近期在市场不断走弱的情况下,医药创新赛道的一些公司不断创出历史新高,一方面的原因是目前市场上医药消费优质个股不断新高带动了相关医药消费类个股新高,特别是一些细分领域个股,像大博医疗我武生物药明康德泰格医药艾德生物这些,还有一方面是本身的优良质地被市场资金逐步认可。虽然今天的大阴线下跌,但本人对于后市医药细分创新赛道公司的股价依然保持乐观,原因有以下几点,一个是目前国内巨大的人口红利,以及环境污染造成的巨大需求;二是创新赛道里面的一些公司,由于其产品的超前性,一般都可以获得市场给予的较高估值,这点从中美两国股市的相关公司 都能看出来。而且行业确定性比较高,一般这类公司估值都不低。

这里我个人重点对艾德生物做几点分析:

关于公司新产品的问题,公司创始人之一的朱总 今年5月份在机构调研的时候已经明确表示,PD1免疫表达产品已经在研发当中,癌症早筛的项目也有储备当中,其实公司在2018年就已开始布局肿瘤免疫治疗药物相关标志物及数据分析软件的研究工作,并成立了IVD产品研发团队和数据分析软件开发团队。为了研发这个项目,公司重金聘请了曾经在辉瑞担任计算生物首席科学家的周文刚先生负责研发。从艾德过去的研发进程来看,保守估计需要3年时间。艾德之前的NGS产品也是研发了3年时间,是国内唯一的跨2大癌种的产品,燃石和世和基因 都只有一个癌种,虽然进程上没有前2家快 但是产品的效果远胜市场同类产品,另外艾德在癌症早筛项目上也已经有储备,这可能是国内唯一一家在癌症早筛项目上发力的上市公司,还有一家是贝瑞基因 贝瑞主要在肝癌上项目研发。目前国际上在癌症早筛和靶点检测做的最前沿的是罗氏旗下的FMI公司,这家公司在2017年的时候被罗氏53亿美金收购,FMI在PD1免疫表达上已经有相关的产品。

原有产品线上的分析,PCR产品线就不做分析,这里重点分析下19年2月份获批的BRCA1/2基因,这款产品是国内唯一合规绑定靶向药奥拉帕利,该药由阿斯利康研发,2018年全球营收就超过5亿美金,18年8月在国内正式获批上市,预计19年奥拉帕利保守估计超8亿美金,按每年卵巢癌新增患者5万计算,不考虑存量,保守每人至少1次,按照平均检测费用3500元,就是1.75亿市场,保守预计艾德市占率30%(考虑到艾德的BRCA1/2基因是目前国内唯一一个合规产品,所以实际市占率肯定不止30%),也就是每年5200万左右营收。乳腺癌每年新增约27万,存量患者更是超过200万人,这里面每年就有上百亿规模,按照艾德市占率30%计算,营收就有几十亿的规模,艾德的BRCA1/2基因对于通过NGS检测筛选的BRCA突变患者使用奥拉帕利有明显的临床获益。

关于艾德的市值,本人已经说过多次,如果考原有的几个产品 ,过个2年 营收撑死也就10亿左右,但是股票是炒预期的 目前市场给的估值,是艾德在癌症早筛和PD1免疫方面的 储备实力,本人对于艾德2年后的市值看法依然保持不变,相信必然会站上300亿+的市值 以上是本人对于未来2到3年艾德的市场估值的判断 由于本人持有该股 利益相关 不喜勿喷 $艾德生物(SZ300685)$ $大博医疗(SZ002901)$ $泰格医药(SZ300347)$

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坐看雲起时2020-02-29 12:57

这个行业如果一家公司目前技术只是做伴随诊断,不能做活检、早筛,那么这个市场是很小的,公司的发展前途也是很小的,艾德生物目前就即将面临这样的问题。艾德生物凭借先发优势占据了市场优势,如果艾德生物不在活检、早筛加大投入取得突破,艾德生物的天花板也差不多了,但如果加大对活检、早筛的投入,似乎现在很烧钱,世界范围内也没取得突破,不知道烧钱什么时候是尽头,两难。

金融大空翼2020-02-19 17:44

卵巢癌和乳腺癌的存量和增量我是根据券商预测的总体取平均值。艾德负责大panel的是周文刚先生 也是个80后

万物通说2020-02-19 06:21

请教两个问题:
1.你对艾德生物新产品BRCA1/2试剂盒的收入预测,卵巢癌以增量计算,而乳腺癌同时以增量和存量计算,一是计算方法不一致,二是乳腺癌计算数据太乐观了?
2.美国的GH和中国的世和,它们的创始人都是八零后,而艾德生物创始人郑立谋是五零后,彼此年龄相差三十岁,这种年龄代差的影响如何?

万物通说2020-02-18 00:24

那你怎么看如下的反差:GH这种NGS大Panel的公司,长期亏损但增长率很高,估值很大,而凯杰这种PCR和NGS小Panel,长期盈利但增长率一般,估值比较小?

金融大空翼2020-02-17 21:53

是的,这个时候 低调是对的