回复@老凯李: 我刚打赏了这条评论 ¥5，也推荐给你。感谢回答，完全认同，我之前毛估的是60左右开始卖出//@老凯李:回复@愚钝博士:卖的实质就是在两种不同的资产之间做交换，比如，卖出招行股票而买入等价值的现金资产。
所以，何时卖出这个问题就变为：这笔交易是否划算？
要回答以上这个问题的话，须要知道以下两个数据
1）自己换出资产的收益率是多少？
2）换入资产的收益率又是多少？


就以招商举例


当我说招商值 42-45 元，我用的折现率是 10%，也就是说，这个价格的招商股票的未来收益率大约在 10% 左右。然后，让我们用目前十年期国债 3% 的无风险收益率做为持有现金资产的收益。现在我们就很清楚了，用一份 10% 收益的资产（招商股票）和一份仅有 3% 收益的现金资产来交换不是一桩非常划算的生意。


那么，如果招商的收益率降到 3% 呢？那就应该立马交换，因为在都是 3% 收益率的前提下，现金资产的风险为零。当然，此时招商的市盈率要达到（1/3%）= 33，这看起来似乎不可能。嘿嘿，先不要说不可能，看看茅五泸目前的市盈率是多少？


但招商不能和茅五泸比。后者有其特有的属性，比如极低的负债率，绝大部分利润是真金白银的现金，所以它们几乎被等同于无风险的现金资产。而银行由于其高杠杆的属性，我们需替它打折，比如保守打个对折，即 33 / 2 = 15 倍市盈率。此时对应的股价是 56 元，对应的 PB 为 2.35，对应的长期投资收益率下降到 8%。此时如继续持有招商的话，可能已不如持有同等收益的大盘指数基金更安全了。


你看，卖出其实就是在两种不同资产之间的交换。如果你现在就能找到一份在今后五年年化收益大概率超过 20% 的资产，那你现在就可以把招商和那份资产做交换。


注意！这些估值的大前提是公司的基本面不变，否则需重新估值