管我财
2018年保守估计的真实可分配利润 53.17亿港元,比2017年提高9.7%。预计2019年增长10%,对应58.49亿港元,也就是每股4.63港元。目前市值 485 亿港元,对应真实PE 8.3。
可分配利润分红率 22.7%,进一步提升的空间还是非常大的。
估值计算
假设未来10年持续增长8%, 10年创造真实利润 915.37亿,也就是说2019年末的合理市值应当为915亿港币。
10年后合理价值为2178亿港币,复合回报率15.9%。
极悲观假设未来10年年化增速5%,对应2019年末合理市值772亿,10年复合回报率13%。
严谨的说,目前公司使用权益法计算盈利是比较合理的。本文的利润计算方式更为保守。所谓小散,估值时个人更喜欢保守一点。我认为未来10年保持5-8%的真实净利润年化增速是大概率事件。因此,对于持仓成本在现价附近的投资者来说,保守估计,未来十年的预期收益应该是年化13%-15%,也就是市值3.3 - 4倍。
PS:感叹下北控真正的摇钱树还是经营垄断生意的北京燃气。
欢迎赐教!
真心请教:10年后合理价值为2178亿港币 ,是怎么算的?我的理解:增长8%第10年的利润126.28亿,合理PE15.65,合理市值126.28*15.65=1976.28亿