新三板实在是太热了，持续的大涨让业内人士大呼透支过度，在业绩整体难以超预期的前提下，我们必须关注。
 《中国经济信息》综合报道
一个月暴涨48200%！对，你没有看错，的确是482倍，这是一只名叫瓷爵士的新三板股票4月份的涨幅。 这是一家主营业务为陶瓷餐具销售及陶瓷餐具修复的新三板挂牌公司，于2014年12月11日挂牌新三板协议转让。482倍并不是瓷爵士疯狂的极致，4月1日，瓷爵士股价由前一交易日的0.01元涨至7.01元，单日涨幅高达70000%。这就是“任性”的新三板，全称为全国中小企业股份转让系统。由于没有类似于主板的涨跌停板限制，交易规则也迥异于主板市场，新三板市场几乎每天都在上演着大悲大喜。
从“郊区”变成“国贸中心”
历时十年，新三板才从无人关注的角落走向资本市场的中心舞台。
对新三板来说，越来越多的人开始喜欢叫它“中国版纳斯达克”，当年的区域试点，如今也已蜕变成为正式的全国性股权交易平台，它的总市值提高了，成交量增加了，融资功能更健全了，盈利公司占比更多了，并购更便利了。
数据显示，在2006年至2012年的试点期间，新三板市场总计完成股权融资仅为59笔，融资额合计22亿元。直到2013年全国扩容后，新三板市场开始快速启动，当年共完成股权融资10亿元，相当于过去6年的一半。进入2015年后，新三板又在规则制度和技术系统方面进行了进一步升级，包括发布全国股转系统首批指数、完成数据汇总业务相关技术系统通关测试等。而规则与系统的升级又吸引更多的机构投资者加快入市，由此引发了自去年年初全国股转系统正式扩容到全国后的第二轮市场规模骤升。有券商预计，到2015年末，新三板挂牌公司数量将超过3500家，到2016年底将超过5000家，五年内挂牌公司超万家是大概率事件。
从新三板发布的两个指数来看，比目前的A股牛市还热。5月7日，三板成指和三板做市两只指数分别报收于1721.53点和1931.66点，比2014年年末上涨72%和93%。交易方面，今年以来，日均成交金额达到8.22亿元，而2014年日均成交金额只有0.53亿元。发行方面，今年一季度，196家挂牌公司完成股票发行216次，融资78亿元，分别是2014年一季度的6倍和13倍。涨跌幅方面，三板成指2015年一季度上涨68.09%，其中3月份涨幅51.88%；三板做市2015年一季度涨幅100.29%，其中3月份涨幅72.56%。
如此惊人的涨幅和造富故事,新三板吸引了越来越多的目光。相比于A股每天涨跌幅10%的限制，新三板简直太刺激了。
谁是背后推手？
美国纳斯达克市场有句名言：“任何企业都可以上市，但是时间说明一切。”正如流传于网络被誉为2015年最浪漫的诗《新三板挂牌》中所写道的：“亲爱的，我们去新三板吧！/我带着你，你带着公司/传统产业也好/互联网+也罢/横穿 挂牌/暴走 做市/让我们来一场/说赚就赚的旅行！”
在新三板这场资本市场的盛宴里，嗅觉灵敏的投资者自然不会缺席。“现在大家都在抢筹，有些机构简直是闭着眼睛抢，无论什么公司定增，只要能抢到就一定抢。”济南一投资公司负责人表示。各机构抢筹的目的很简单，“预计未来一段时间，新三板市场将迎来一系列利好，如连续竞价交易、交易者门槛降低等，存在很大想象空间。”
增发行情的火爆，带动更多新三板企业发布增发方案。
Wind资讯统计显示，截至4月19日，1222家新三板公司正在筹划或者已经推出了定向增发项目。仅仅4月16日一天，就有顺达智能、威科姆等8家公司发布了定向增发的董事会预案公告。2014年新三板市场定增数量为324家，约为2013年的4倍，定增总金额129亿元，是2013年的13倍。而截至2015年4月3日，定增企业数达到242家，定增总金额达到131亿元，已经超过去年全年。
也正是机构的“秒杀”，才让新三板可以持续高烧。毫无疑问，竞价交易和转板市场的预期利好刺激了投资者的神经，让这个之前被“冷眼相待”的资本市场新生儿开始被热捧。
不过，单凭资金支持，是燃不起新三板这把火的。如果没有政策红利，那再多的资金也翻不出大浪来。注册制、做市商制度和分层管理等制度对新三板发展起了推波助澜的作用。
一受理即进入审核程序，前端没有任何节奏管控；审核内容是信息披露材料，不对企业盈利能力进行实质审核。注册制将挂牌交易和融资并购分离，摆脱了沪深交易所“融资市”的困境。一旦新股发行转为注册制，那么新股发行上市之后还会不会延续如今连续涨停板的势头，甚至会不会出现跌破发行价的现象，这是拟上市公司最为担心的。而新三板将成为企业上市融资的捷径。
去年8月，新三板做市商交易制度推出，做市标的首日平均涨幅超过35%。据统计，自做市商制度推行至2015年3月20日，做市转让板块整体换手率为22.63%，高于市场整体的11.27%及协议转让板块的7.60%。做市商制度极大地提高了挂牌企业的流动性。
业内人士认为，接下来的政策机遇还包括竞价交易分层制度。一位深度介入新三板市场的私募人士表示，新三板公司一旦实行竞价交易，其活跃度和估值理论上将会跟创业板对接，而外界普遍预期，竞价交易公司将主要从做市交易公司中筛选，这也是资金豪赌做市公司的主要原因。
简单地说，新三板的火爆，就是政府、企业、PE/VC、券商和投资者多方共赢的结果。各个利益方都可以在新三板市场上找到自己的利益点，自然就会制造出市场的繁荣。
证监会出没，请注意！
“散户别玩新三板。”红土创新基金创新投资部总监兼新三板投资经理张剑斌直截了当道。他此前在红土创新的母公司深圳创新投资集团任职，从事创投行业多年。他认为，尽管有了做市商制度，但新三板目前仍是一个流动性缺乏的市场，整个市场的交易集中在少数几家公司。“这意味着一旦出现风险，投资者就会血本无归。”
事实上，新三板公司的信披违规成本问题，也是多位专业投资者担心的地方。“就连主板市场都有财务造假，更何况监管相对宽松的新三板市场。而普通投资者则更加缺乏辨别能力，如果连公司都没去过，怎样辨别哪些项目会出现风险？”
2015年5月15日起，5天时间里，10家新三板挂牌公司，受到了证监会的调查。证监会称，有8家企业被通报的新三板市场，成为涉嫌违规被调查的“重灾区”。外界评论称，监管层正针对新三板掀起一场“监管风暴”。
事实上，今年以来，证监会多次对新三板市场的违规行为进行表态。4月11日，证监会表示，将严厉打击新三板违法违规行为；5月8日，证监会又重申了这一原则。对于当前监管层的三板调查风暴，股转系统高层亦在5月19日作出了罕见的公开表态。
“最近的调查是非常重要的警示。资本市场的资源配置功能依靠的是价格信号，一旦价格失真、失之公允，我认为市场的公信力也就不复存在了。”全国股转系统公司董事长杨晓嘉呼吁，对于投机操作、内幕交易等违规行为则应严厉“亮剑”，以确保不对整个资本市场带来伤害。
新三板市场面临的更为复杂的一个问题是排队企业的日益增多，这也造成挂牌公司整体化质量的不齐整。“目前有很多公司准备挂牌而在券商排队，新三板挂牌开始呈现此前主板市场IPO堰塞湖的某些特征。随着新三板挂牌企业的增多，良莠不齐现象也越来越明显，这都使监管加码成为必要。”北京科创企业投融资联盟秘书长、新三板英雄会创始人、三板汇投资公司董事长李浩指出。