【原油暴跌点评】

截至发稿国内SC原油跌停，外盘WTI跌幅超过7%，Brent跌超5%，整体商品市场受到原油暴跌的影响出现大幅回调。从目前情况来看，疫情的延续、消费旺季的结束叠加欧美炼厂检修季的到来让市场对未来需求恢复较为悲观，同时OPEC+减产的进一步放缓和中国炼厂进口原油速度的降低也让市场认为油价下方的支撑出现了较大程度的弱化，这导致了原油整体基本面的弱势；同时我们可以看到美国救助政策的迟迟不能落地和联储停止扩表的动作让美股出现了非常明显的回调，而周末沙特下调亚洲原油销售价格等新闻也直接导致了原油交易层面上悲观情绪的蔓延；诸多因素的汇集使原油价格在持续盘整两个月后出现了非常大幅度的下跌。

但这种跌幅和跌速并不是由于基本面的突然转向造成的，更多是由于市场交易心态和股票市场的情绪传导影响造成的。仅从基本面情况来看，高库存、弱势的需求和即将到来的检修季等因素都是一直存在的，而这些因素由于市场主要交易宏观经济修复逻辑及权益类资产较好的表现所引发的做多热情，导致基本面对价格的影响在过去一段时间上是失效的，几乎无法在价格层面被体现出来；而当这些宏观面的利多因素逐渐失效，原油疲弱的基本面就很难对价格形成有效的支撑。

从基本面情况来看，我们仍然认为原油趋势性下跌的可能性不大，OPEC+的减产仍将是最大的支撑因素，而经济重启后的需求复苏也将持续为原油提供下方的支撑（当然这种支撑现在看来并不如预期强烈）。但是从宏观角度来看，如果股票市场出现持续下跌的话，原油被迫与股票市场共振向下的可能性非常大，并且连续2个月的盘整使盘面资金有非常强烈的交易意愿，这或许会导致价格再次严重品偏离基本面，随后再逐渐修复。

【原油暴跌点评】

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