一朝被蛇咬十年怕井绳

投资经验教训系列
01#一朝被蛇咬

一朝被蛇咬十年怕井绳,因为我过去在一些投资上的错误决策导致亏损的增加或者利润的回撤。
我不知道有多少人曾经有过像我这样的苦恼经历,一度看好某个股票,一格局就下跌出现大幅回撤、一卖就暴涨再也不给买回的机会。
确实如有些人说的,对于大部分人来说,做T是散户的神话,真的能做T还能把投资做好的其实是凤毛麟角。
因为我不懂得做这种高抛低吸,所以这几年来就学会了一种比较笨的方法,利用可转债的溢价率波动进行搬砖。总的来说随着交易标的的增多慢慢做得顺手了,也就是盘感慢慢演化出来了。
最近济川转债退市了,提前完成了他的历史使命,而令我记忆犹新的是当年我买入济川药业时的股价高达45左右,最后在30不到割肉走的,而如果我当时选择了济川转债,那么就算我再格局亏损也顶多10%。
因为曾经有了济川的苦,所以后面才造就了我在金禾转债上轮动套利,比持有正股不动的情况下多了将近50%的收益。
比如拓普转债,上市首日溢价率高达32%,在9月9日时溢价率回落到20.41%,而那一天基本上也就是股价的区间顶部位置,对应转债价格大概147。如果持有正股不动,股价从那天的87跌到周五的71.9跌幅17%,而可转债从那天的147到周五的146才跌了1元跌幅不到1%。

拓普转债我在这个区间做过几次套利,减少了一些亏损。

再比如高测转债,上市首日溢价率44%,转债溢价率最低出现在9月8日23.58%对应转债价格147.6对应当日正股收盘价101.3。到本周五高测股份正股收盘价81.7区间回调19.4%,而转债收盘价135.8回调8%,持有转债相比持有正股减亏近10%。

本月初的时候,我注意到了这次转债溢价率回落的情况,在溢价率29%左右将高测股份正股换成了转债,减少了这几天正股大幅回调带来的亏损。

02#是蛇还是井绳?

最近几天,我又把手头的一个股票大部分仓位换成了转债,也正是基于上面一些案例的经验教训。

我也跟一些朋友分享了我的观点:现在152的价格20%的溢价率,对于一个刚上市不久的新债来说这个溢价率比较合理。

通过跟踪分析,这家公司只要别自己作死后面几年的日子不会太难过的,按照最差的打算也就是到期还钱,下跌极限保底100(实际六年后到期赎回价115),如果是按公司推动强赎那么未来转债价格也会有130,也就是说未来几年亏损比例有限,上涨空间就看想象了。

150极限下跌到100亏损30%,跌到130左右强赎也就大概亏损14%。

当然这所有的前提都是我看好公司未来的发展空间。
因为最近该公司的股价上涨了很多,虽然我也依旧很看好制冷剂这个行业未来的发展空间,但是有时候市场就是会蛮不讲理的,有可能他就在这个位置给你一个剧烈回调,跌得我怀疑人生。
因此我选择了一种折中的办法,我用牺牲20%左右的溢价率为代价,相当于给正股买了一份保险,如果未来股价继续大幅上涨,我也还能跟着涨,如果未来股价下跌这个位置跌下去我可以肯定会比正股跌得少。
其实这一切的一切,只需要用下面这张图就能全部解释清楚。通过合理利用转债策略平滑资金净值曲线降低波动。

说到这里,前几天我还给一个同学出过一个馊主意,因为他持有牧原股份,最近的股价下跌让他很难受,我说你如果真的怕股价继续下跌,不如在这个位置换一部分仓位到转债去,120多的牧原转债按持有到期极限亏损也就10%左右,但正股会走成什么样那真不知道。

其实牧原股份换成转债的最佳时机是十月初溢价率10%不到的时候,那个时候转债价格也就才132,真的是进可攻退可守。

03#风险提示

上述交易策略,完全是屁股决定脑袋,因为我本身也就持有正股,并且还看好未来的上涨空间,只不过觉得可以在这个位置给买个保险。

如果你目前没有持仓,150左右的价格买入一个溢价率高达20%的转债并不一定是一笔好的投资,短期下跌到120你同样会亏损20%,而上涨到180也就赚个20%,风险收益比并不是完全一样的。
运气好一点,能碰到像拓普转债那样的基本没跌而正股却下去了一大截;运气差一点正股转债泥沙俱下都跌得惨不忍睹;小概率的还会正股带动转债上涨。
另外该制冷剂转债发行规模8亿,流通规模才50%不到按当前市值计算也就6亿不到,这种小规模的转债大资金是比较难进出的,但是真走出趋势一天几十亿的成交量大资金利用T+0策略也不是不可能的。

04# 重要提示

投资要耐得住寂寞、经得起诱惑、扛得住风险、守得住繁华。

文章仅供学习交流,不代表投资建议和决策,股市有风险、投资需谨慎,据此操作引起的盈亏自负。

$牧原股份(SZ002714)$ $拓普集团(SH601689)$ $高测股份(SH688556)$ @长乐-如乌龟般投资 @金鹏鸟 

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Smilesg2022-11-13 22:43

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