宽基指数4:创业板指数投资价值分析 1 创业板指数由创业板中市值排名靠前、流动性好、最有代表性的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。指数每年6月和...

创业板指数由创业板中市值排名靠前、流动性好、最有代表性的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。指数每年6月和12月各调整样本股一次，每次调样本股数量不超过样本总数的10%。

创业板指数也是以调整股本为权重，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算，是一种市值加权指数。

2022年一季度末，指数100只成份股平均总市值为263亿元，比中证500的236亿元略高，也属于典型的中小市值指数。

从成份股的行业分布来看，与上证50和沪深300由行业集中到分散均衡相反，创业板指数前面多年的行业构成是较为分散的，而目前则较为集中。

2013年4月30日，医药生物、传媒、机械设备、环保、计算机、电子、电力设备、国防军工、食品饮料和社会服务在创业板指数中的权重分别为17.41%、12.50%、12.39%、11.51%、7.44%、7.20%、5.16%、2.61%、2.56%和2.53%。

2018年4月30日，计算机、医药生物、电子、传媒、电力设备、环保、机械设备、农林牧渔、非银金融和建筑装饰在创业板指数中的权重分别为16.06%、14.35%、11.65%、11.13%、8.90%、7.31%、6.91%、6.39%、4.14%和2.28%。

而到了2022年4月30日，仅电力设备和医药生物两个行业权重占比就分别达到35.35%和23.62%，合计近6成。第三至第十大行业电子、非银金融、计算机、农林牧渔、机械设备、传媒、美容护理、和通信在创业板指数中的权重占比分别为9.14%、7.27%、4.68%、4.26%、4.20%、1.88%、1.83%和1.68%。

有人开玩笑说新能源和医药生物“绑架”了创业板，这一点也不夸张。

2022年4月30日，创业板指数的前十大成份股分别是宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、温氏股份、阳光电源、智飞生物、亿纬锂能、汇川技术、沃森生物和爱尔眼科，其中宁德时代的权重就达到了18.87%。前十大成份股集中度为51.26%。

创业板指数发布于2010年6月1日，基准日期为2010年5月31日，基点为1000点。

该指数于2012年12月4日相对基点几近腰斩，创出历史最低点位585.44。之后连涨三年，展开一轮特大牛市，并于2015年6月4日创出历史最高点4037.96，相较历史最低点涨幅近600%。此后，又连跌3年，于2018年10月19日创出阶段低点1184.91。在2019-2021年这轮牛市中，创业板指数又连涨三年，于2021年7月22日创出此轮牛市高点3576.12，离历史高点还有近13%的距离。此后又连续下跌，于2022年4月29日收于2319.14，相较2012年7月高点跌去35.15%，进入典型熊市。

2022年4月29日，创业板指数PE（TTM）为45.89，处于近十年25%估值百分位以下。

与同一时期的上证50、沪深300和中证500相比，创业板指数滚动市盈率分别是它们的4.62倍、3.87倍和2.70倍，是典型的成长风格指数。

以2010年5月31日为基点，2022年4月29日（熊市）为终点，近12年创业板指数累计涨幅131.91%，年化收益率7.26%，期间最大回撤70.66%；2012年4月30日至2022年4月29日的十年间累计涨幅238.50%，年化收益率12.97%，期间最大回撤70.66%。

若以2019-2021年创业板牛市高点——2021年8月4日收盘点位3563.13计算，创业板指数自发布以来的累计涨幅为256.31%，年化收益率为12.04%，期间最大回撤70.66%；2011年8月5日至2021年8月4日十年间的累计收益率280.08%，年化收益率为14.28%，期间最大回撤70.66%。

2022年4月29日，创业板（价格）指数收于2319.14，而考虑分红因素的创业板指全收益指数为2472.56，全收益指数从成立以来的累计收益比价格指数高6.62%，几乎可以忽略不计。

对比了下上证50、沪深300、中证500和创业板指数近十年的年化收益率情况，在2022年4月29日这样的熊市里计算，分别是4.38%、4.34%、4.41%和12.97%，最大回撤分别是46.37%、47.57%、66.01%和70.66%；在2021年牛市顶点计算，分别为6.27%、6.46%、7.38%和14.28%，最大回撤分别是46.37%、47.57%、66.01%和70.66%。

无论按2021年的牛市高点计算，还是按2022年的熊市计算，创业板指近十年的年化收益率比上证50、沪深300和中证500要高得多。是典型成长风格本来回报就要高得多，还是说像创业板这样的高成长风格可能一定程度上透支了未来？这个还真说不好。我觉得唯一能做的还是均衡配置、不赌方向为好。

截至2022年一季度末，跟踪创业板指数的场内外基金一共53只（含A、C份额），总规模为468.56亿元。

创业板指数近十年年化收益率高得多，但跟踪它的基金规模，比起沪深300的2077亿元、中证500的1252亿元和上证50的838亿元，都要小得多。这可能跟创业板成立较晚、估值一直居高不下有一定关系。

跟踪创业板指数的基金明细详见下表。

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