[懒人养基整理了最近投资者朋友们提出的一些基金投资方面的问题，并作了悉心回答，现分享如下。
需要说明的是，所有回答仅代表我的立场和观点，不构成投资建议。我可以帮您分析，拓展思路，但投资决策必须依靠自己审慎作出。]
1、最近系统的看了懒人养基老师的文章，非常认同您的投资思路，尤其是与主动基金与指数基金投资收益、配置比例相关的文章，现在向您请教我个人的资产配置问题。
我目前投资基本全部配置的是指数基金，其中富国中证红利占20%，收益率+29%；500占20%，收益率+60%；工银金融地产混合占23%，收益率+14%；证券ETF占10%，收益率+7%；中概ETF占10%，收益率-14%；传媒ETF占6.7%，收益率+8%；广发养老指数3%，收益率+24%；其他小品种占不到10%。
从2015年以来，认识到自己的能力圈，抛弃原来的股票投资，初步建立自己以指数投资为主的策略体系。从去年以来，逐步发现这个指数投资策略不能满足自己对收益率的要求。本人心理随承受能力较强，愿意承担风险、收益高一些的投资，结果发现指数投资与同期主动基金相比，收益率差强人意（因为同期自己曾定投了嘉实增长主动基金，收益翻倍后卖出，这也使我怀疑自己全仓指数基金的正确性）。虽然目前持仓的指数基金除了中概全部盈利，但以年收益计算，确实太低了。
目前的问题：
一是计划逐步转换部分指数基金到主动基金，但换哪个指数基金呢、换多少呢？每个都不太舍得，觉得拿了几年了，说不定明年就开始轮到它涨了呢。希望老师能给个建议：换哪个指数基金，是换目前盈利多的，还是按不同品种换，换多少比例。
我的想法是，证券ETF今年基本没动，我想等它涨一波后再卖；工银金融地产占比偏高，可以换一部分；富国红利年化可能才有7%，目前估值处于低位，也想再持有一段时间。500收益率还可以，想卖一部分。其他占比小的品种，等年化收益10%了再卖出转换成主动基金。想再提一下，老师曾说过持有的指数基金年化20%左右即可卖出，这点我非常认可，解决了我一直以来不知怎么卖出的问题。
二是买主动基金，我觉得我的资金量少，不用像老师那样选太多，以4、4、2比例买入兴全合宜、交银优势行业、南方宝元是否可行。
其一：兴全合润与合宜，老师觉得目前哪个更好，我看合宜的规模下降较大，而合润的规模基本维持，本着人弃我取的原则我选择合宜，这个想法是不是太简单了？
其二：兴全可转债今年涨幅大，今年也是转债大年，所以我选了南方宝元，是不是也是想法太简单了？
本人虽热爱投资，但悟性不高，从2015年以来，才实现不亏损，但盈利实在有限。关注了很多基金公众号，发现比较认同老师的思路。希望在老师的指导下，能形成自己稳定的盈利模式，补充自己的养老与家庭支出。再次感谢！
答：
1）从您的持仓基金来看，总共7只基金，6只指数基金，一只主动基金。看不出您的配置思路，猜测应该是低估值买入策略吧。
其实如果近三年用【上证50+沪深300+中证500+创业板】均配或者【消费+医药+科技】配置，收益虽然比不上优秀主动基金配置，但应该也比您现在收益要好。
2）近几年主要是成长风格，所以您的低估值买入策略比较吃亏。来年如果出现比较明显的风格转变，比如说价值风格占优，那么您持仓中的红利、金融地产、养老指数可能会有比较好的表现；而中概、传媒属于超跌，未来应该也会有比较好的估值修复机会。
我赞成您的思路，拿了几年了，说不定轮到它涨了，不要因为想着指数基金总体收益不如主动基金而仓促决策，马上进行转换，而应该是择基逐步转换。
对您具体的转换方案我觉得也挑不出大的毛病，有思路了就大胆去实践、甚至去试错。只要大方向对了，细节上的东西可以不必太过纠结。
3）我在基金配置上喜欢多选几只基金，主要是觉得一只基金确定性不够，比如进攻型“选手”如果今年只选了谢志宇，会比较郁闷，但同时选了崔莹、袁芳，我后来还加上了韩创，今年的体验就会比较舒服。
所以您前锋、中场和后卫都只选一只基金虽然没什么大问题，但长期持有体验可能不会太好，一旦某一只基金相当长时间表现不佳，会比较难受。
4）从不追涨的角度来看，当前您选兴全合润（合宜）、南方宝元是合适的。交银何帅具有绝收益思维，选他作中场我觉得也没问题。
至于谢志宇选哪支基金不用太纠结，因为两只基金的投资策略基本上是差不多的，只选一只的话我倾向于可以投资港股的兴全合宜。
您对可转债基金的看法我也基本认同，今年可转债确实太牛了，需要适当回避。不过兴全可转债属于稳健型可转债基金，如果可转债出现像样的回调，它仍然会是不错的稳健选择。
2、我投资基金三年、今年刚工作的一枚小白用户。目前持有七只基金：华安创业板50、中概互联、招商中证白酒、华宝中证银行、中欧时代先锋、南方全天候策略FOF。
在买基金的过程中有很多困惑。比如我持有银行ETF已经一年了，始终没有收益，是继续等待估值修复呢、还是应该及时止损离场呢？
应该设置一个止盈点吗？低买高卖是通用的道理，但是如何判断卖点呢？
如果我不喜欢盯行情，行业指数适合我买吗？景气度高的新能源，碳中和，我都没有持仓，可以考虑买一些吗？
现在没有买基金的钱都放在了货基里，可以考虑用固收➕替代货基吗？
答：
1）从您的持仓基金来看，一只宽基、三只行业主题指数基金、一只主动权益基金、一只FOF，虽然看不出您的配置逻辑，但看起来也没有什么大的“硬伤”，这些基金长期持有没有什么问题。
2）银行ETF持有一年，可能离有收获的时间也不长了，这时候止损肯定不划算。我不知道您的中概互联买在什么位置，像持有银行ETF这样的考验仍然有可能发生在中概互联身上。但这就是做投资的常态，考验的就是我们的耐心。
3）高景气度的新能源、碳中和一类基金近三年涨幅过大，目前也没有出现像样的调整，不建议现在介入。
4）像二级债基一类固收+因为持有10-20%的权益资产，也是有波动和回撤的，有的波动和回撤还比较大。除非您没买基金的钱占比较高、而且确定近期不用，否则都应该放在货币基金里。
5）基金投资需要建立一个相对完整的投资体系，这个过程本身就是在实践中不断试错的过程。
单只基金与基金组合，不同的基金买入策略，可能对应着不同的止盈方法。
但通常都可以用目标收益率止盈法，达到目标收益率后止盈。高弹性的中概、白酒、创50也可以用最高点下破8-10%止盈。全天候可以一直持有不止盈。
3、本人个体户，收入一般，看了几个大佬的书，搞基金定投，全部为指数基金，尚未形成明显收益，具体有沪深300，中证500，已经坚持一年，敢问坚持多久能看到财富的影子。
答：
如果我没理解错，可能您的沪深300是亏损的，而中证500是盈利的，两个指数基金盈亏相抵略有盈利，但不明显。定投一年能有这个效果实际上已经不错了。投资本来就是一个春种秋收的过程，您投资指数基金的本质是投资指数的成份企业，得等这些企业帮您慢慢赚钱才行。
当前中国的情形是，主动基金相对指数基金还有不菲的超额收益，优秀的主动权益基金可能是更好的投资选择。
4、我目前持有20个基金，14个指数和行业基金，6个是主动权益类的基金。
指数和行业基金包括热门赛道和非热门赛道，主动权益类基金一段是老牌的，长期稳健的基金为主，2021年，基金部分投资收益为13.7％左右。
如何实现基金合理轮动，提高基金的投资收益？
答：
普通投资者做“轮动”的效果大概率会带来负收益，不如傻傻持有更好。
如果实在想“轮动”，可以在14个指数和行业基金中做过度偏离后的再平衡，比如14只基金每只原本占比7%，如果有的连续上涨占比达到9%，或者有的连续下跌达到5%，做一次动态再平衡，卖出涨得多的，买入跌得多的，恢复各基金原始比例。前提是14个指数基金都是长期看好值得一直持有的。
主动权益基金不动。
5、年龄40+、工作公职人员、收入8万/年、家庭3人、目前的资产配置全部基金，收益目标15％，混基股基指数占比30％，70％货基。
我想问两个问题:
1）中国目前发展趋势良好，但是疫情以来，对全球影响都挺大，我们会不会像日本一样失去二十年？
2）买基金最优先考虑的三点是什么？
答：
您的基金配置与的收益目标并不匹配，70%货币基金如果按照当前2.5%左右收益率计算能贡献约1.75%，余下30%的混合基金和股票基金就得要求这部分基金的年化收益率达到44%还多，这是不可能的事。（个别年份可能达到，长期不可能）
1）中国人普遍都有一种焦虑，生怕一不小心就落后了，大家都在拼命往前，所以中国不可能出现“失去的二十年”。
2）买基金需要考虑的其实就两点：好基金+好价格。
6、华宝中证医疗（162412）目前占总仓位5% 依目前形式要不要清仓？卖四分之三？卖一半？谢谢指教。（华宝中证医疗，目前占5%总资产仓位，坐了个过山车，现在亏损10%，照目前情形，如何处理？）
答：
医药医疗类受疫情加持，近两年涨幅不小，但业绩可能并没有想象的那么好。
中证医疗指数虽然最近跌幅较大，当前滚动市盈率仍然超过40倍。如果按我买入行业指数基金的方法，最高点下跌30%开始定投布局（定投周期12个月），目前还略微不到买入时机。
当前指望马上反转是不现实的；未来走势也无法预料。5%的仓位、10%的浮亏，按您全部可投资总额只有0.5%的浮亏，即使再下跌10%也才只亏损1%。
一次的盈亏我觉得不重要，是走是留只能自己取舍。
我觉得您主要的问题是买入方法不对，需要加以改进。
7、初入基金，盈利期望值不高，看了一些基金投资书和达人关于基金的总结，但是感觉不得要领样，在选基上很迷茫，配仓也不合理，没有使用选基工具，目前买了新能源，近期又买入恒生互联网和中概互联，学习中，希望给小散指点。
答：
我虽然也在定投建仓恒生互联网和中概互联（方法是最高点下跌30%开始定投，定投周期12-24个月），但计划总投资不超过我可投资总额的10%，我80%以上仓位在主动基金，因为当前主动基金还有不菲的超额收益。
新能源这一赛道虽然很好，但已经连涨三年了。中证新能源指数自2018年底至今涨幅约300%。持仓新能源要保持一份警惕。
我投资基金的基本观点是：高不买，低不卖。
8、请问：
1）好基金的评判标准是什么？好基金和好价格哪个重要？投资者该如何判断？
2）择时这朵“带刺的玫瑰”到底该不该用？
3）身在结构性的市场，如何选择确定性的机会？
答：
1）从业界最权威的晨星评级规则，晨星奖、金牛奖等评奖规则，我们可以总结好基金的评判标准主要有两个：长期优秀的风险调整后收益，通俗说就是获取单位收益的性价比（只能同类基金作比较）要高；基金投资风格的稳定性。
好基金和好价格同等重要，也就是说只能用好价格去买好基金。
我自己买入基金的一些方法，行业主题指数基金最高点下跌30%以上开始分批布局，布局周期12-24个月；主动基金1）在同类业绩排名50%以后、2）没跑赢业绩比较基准和3）达到近2-3年最大回撤，三个条件满足一个开始分批布局，布局周期6-12个月。
还有一种利用顾比均线跌入长期均线组买入法，感兴趣的朋友可以到懒人养基基金专栏查阅《一个简单易行的基金买入策略》。
2）低不卖，高不买。如果这也算择时的话当然应该用。
3）用均衡配置的思路构建基金组合，组合中可以配置几只中观（景气）风格的基金。
9、新能源行业的火热行情明年还能持续吗？新能源行业的高估值能否通过高增长来消化？
流动性放松和经济复苏的预期中，未来小而美企业哪些方向更值得关注？
作为小散来说，跟随热点做T好还是坚定持有价值蓝筹做定投更好？
答：
1）中证新能源指数已经连涨三年，自2018年底到12月14日涨幅达300%，也就是三年四倍。中证指数官网显示，中证新能源指数当前估值超过80倍，中证新能源汽车指数估值超过160倍。
我们也看得到，今年高景气的一些行业，像有色、化工、煤炭等等都有了不小的调整，唯独新能源行业拒绝回调。说明市场仍然对该行业抱有信心。
但是涨得太多、估值太高是它的硬伤，因此我觉得新能源行业火热行情明年的持续性是存疑的，至少应该保有一份警惕。
新能源行业的高景气度未来几年无疑也是可以持续的。我对整个行业缺乏深度研究，但从常识来讲，资本都是逐利的，高景气、高利润行业会吸引大量资本流入，从而整体上拉低整个行业的资本回报水平。因此从单位资本的利润回报来讲，能否维持高增长存疑，至少会有一定的周期性。指望高增长消化高估值并不现实。
2）预测是最不靠谱的事，非要猜一下的话，我认为小而美的行情今年可能已经演绎得差不多了，明年大盘蓝筹和大盘价值可能机会会多一些。
3）小散做T胜算不够，长期定投或持有均衡配置的基金或基金组合更好。
10、您好，我想把手头上的基都换成基金公司的投顾组合，自己选基看到表现好的想买，手头表现差的想卖，看到各种文章分析各种基金，更是会频繁操作，想换成中欧超级全明星和易方达权益优选，虽然不一定是涨的最好但估计是会比较稳，能长期拿得住，想听听您的分析和建议，谢谢！
答：
对应不同的风险承受水平，投顾组合也有积极配置型与稳健配置型之分。您列举的这两个投顾组合都属于积极配置型，一样会有比较大的波动，比如中欧超级全明星2017年成立以来的最大回撤达到了25%左右。真出现这么大的回撤能否拿得稳还得打个问号。
另外不同的投顾组合业绩表现也会大相径庭，比如您说的这两个组合，我在6月16日因为做投顾体验买入后一直持有至今，前半段中欧表现较好，而后半段易方达又明显占优。如果您买入后一样会有比较，前半段可能嫌弃易方达权益优选，后半段可能又会抱怨中欧太LOW。
买入个什么基金产品就想一劳永逸并不现实，还是得不断摸索、逐渐建立自己较为稳定的投资体系。基金配置的思路值得借鉴。
11、买基金，是不是没必要太分散，本来基金都是系列股票组合，我现在持有医药行业etf，300etf，白酒etf、科技etf。
答：
买基金也需要适度分散。一个宽基，一个消费、一个医药、一个科技ETF基本上也够了。
12、本人事业单位底层，收入低，买了不少书，买ETF，目前持有5 GETF，创业板指数，新能源ETF。5G和新能源明年还会继续火吗？
答：
5G今年并不算太火，波动很大。明年依然可能维持宽幅震荡。
新能源已经持续火了三年，中证新能源指数从2018年底至今涨幅近300%，3年4倍了。期待新能源明年继续“火”可能不太现实。
13、请问，平时工作很忙，无法跟踪股市行情变化，如何投资比较稳健？
答：
看您的风险承受能力和对收益率的要求了。稳健型投资者可以用50%标准混合型基金+50%二级债基构建一个投资组合，长期持有。
14、保守投资者需要配置什么类型的基金？
答：
二级债基、稳健型可转债基金、有绝对收益理念的灵活配置型混合基金可以作为主要的配置工具。
15、我买入一支基金，何时止盈，收益会更高一些！谢谢！
答：
一般用目标收益率止盈方法，达到自定的收益率目标后止盈。到时看市场情绪，如果市场情绪不亢奋，可以只止盈利润部分，本金留着，让“子弹再飞一会”；如果市场情绪亢奋则直接清仓止盈。
16、B站大UP，一直推荐买指数基金，还有什么财务自由之路的作者，也是买指数基金。指数基金真的可以翻这么多倍？
答：
大部分宽基指数基金长期年化收益率在10%左右，也就是7年左右可以翻一番。
17、请问：如果定投沪深300，如何波段操作让利益最大化？
答：
设定一定的定投周期无脑定投就行。波段操作没有胜算，定投策略越复杂收益反而可能越低。很多互联网基金销售平台都有定投回测工具，可以把各种定投策略作回测对比看看。
18、请问定投是选择体量大的基金，还是选择小基金？
答：
基金规模大小不是取舍基金的关键因素。同等条件下选规模较小的基金更好，但规模低于1亿的不选，有清盘风险。
19、普通投资者是定投基金好？还是一次性买入好？如果是前者，定投期一般是多长？
答：
定投相较一把梭投资体验更好（手里有钱心中不慌），更容易投资成功。因此普通投资者定投或者至少分批买入更好。
我自己买入基金的习惯做法：行业主题指数基金最高点下跌30%以上开始定投，定投周期12-24个月；主动基金1）在同类业绩排名50%以后、2）没跑赢业绩比较基准和3）达到近2-3年最大回撤，三个条件满足一个开始定投，定投周期6-12个月。
20、请问老师：
1）明年的股市大致走势预测和关注哪些细分板块的好公司值得关注？
2）除了白酒和新能源板块以外，明年有哪些其他的好赛道和好公司？
3）医药板块在集采影响下，还有值得配置的好公司吗？
答：
1）预测都是啪啪打脸的事。还是硬着头皮说说我的观点吧，我觉得2022年可能比2021年要偏乐观一点，超跌、低估值板块、价值风格可能占优。
2）大金融、新老基建、中概互联等值得关注。
3）医药板块今年跌幅较大，明年能否迎来修复机会未知。
21、我想知道5年基民的亏钱比例。
答：
以下是《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》统计数据，有3-5年（36-60个月）持有期基民盈利数据，没有单独的5年持有期基民盈亏数据。感兴趣的话可以把全文找来看看。
22、都说某只基金好，收益多高，自己也查询过，过往获奖挺多，市场对基金经理评价也不错。可为什么我买了之后收益往往是负的呢？
答：
“好”的基金应该在它落后于市场的时候（好价格）分批买入，涨得很好的时候买入是典型的追涨，当然容易被套。
即使好基金用好价格买入也会面临短期浮亏，因为投资是一个春种秋收的过程，必须长期持有才能获利。
23、现在基金的品种太多了,看的眼花缭乱,请嘉宾介绍一下,作为普通投资者如何选择基金才能契合时下市场的热点获得较好的收益,谢谢!
答：
这个要求有点高。可以选几位中观配置（景气轮动）风格的基金经理试试看，不过胜率可能不高。
24、基金跌了，可以买。但是，涨了，怎样止盈？什么时候适合抄底？亏了该怎么办？
答：
1）很难有一个普遍适用的止盈方案。基金止盈方法主要有目标收益率止盈法和高估值止盈法。设定一个收益目标，比如年化20%收益率止盈可操作性可能更强。
2）抄底这个话题太大，可以到我专栏找《抄底是个技术活儿》看看。
3）高不买，低不买。买和卖应该是一个完整策略最重要的两个方面，执行策略过程中短期浮亏是不可避免的。
25、请问老师：
1）目前是变盘的时候，这个时候应该怎么做风险最小？
2）今年下跌的消费和医药，上涨的新能源，明年会不会反过来？
3）A股和港股市场，展望明年，消费和医药，二大板块的未来预判走势如何？相关的ETF如何配置？
答：
1）我不知道您判断“变盘”的依据是什么？怎么“变盘”？根据自己的风险偏好进行股债配置及投资风格上的均衡配置才能以不变应万变。
2）有可能。
3）均衡配置为主，实在看好消费和医药可以在均衡配置基础上适当超配。
26、请问：
1）中小企业高成长的表面，是否隐藏着许多大盘股所不具备的高风险？
2）政策持续松绑，中小盘股风险偏好有望边际提升，中小盘基金还能不能上车，有哪些基金可以投？
3）流动性放松和经济复苏的预期中，未来小而美企业哪些方向更值得关注？
答：
1）从指数的角度看，成长风格弹性更大。
2）信用宽松才有利于中小盘风格，而当前的货币宽松只是信用宽松的一个前提而非充分条件。
3）预测是最不靠谱的事，非要猜一下的话，我认为小而美的行情今年可能已经演绎得差不多了，明年大盘蓝筹和大盘价值可能机会会多一些。
27、我想问一下，主动型基金，目前看好的用工具网站查询其估值均已高估，那么该怎么操作？持币观望？轻仓介入？盼创新高？
答：
主动基金看估值意义不大，因为估值计算的依据是上季度持仓，当前持仓可能已经面目全非了。
对主动基金我的买入方法是：好基金，“落后”的时候买。主动基金1）在同类业绩排名50%以后、2）没跑赢业绩比较基准和3）达到近2-3年最大回撤，三个条件满足一个开始分批布局，布局周期6-12个月。
28、主动基金可以像巴菲特一样一直持有不卖出吗？还是得用周期来持有。
答：
如果能拿得住，长期持有的效果大概率好过反复折腾。
29、懒大，对于资产配置债券的仓位 如果是债券牛市就一次配齐， 如果震荡或者熊市就3-6个月配齐。对于债券部分基本就是随时买入，不需要特别关注其他什么信息是吗？
答：
如果能判断债券牛市或熊市、震荡市，您的说法是没问题的。但一般投资者没这个能力。
除非是超短债基金，其它纯债基金和二级债基一般也建议3-6个月买入，因为分批买入的钱放在货币基金里一样有收益。
30、老师，美国公布加息计划，会不会有利于美元对人民币升值（或者不贬的那么快），从而利好于QDII基金？
答：
当前人民币相对美元还有1.5个点左右的净息差，美国加息不一定能影响人民币的走势。
汇率变化对QDII基金的影响是双向的。人民币升值，同样的人民币可以买到更多的QDII基金（以人民币计价）份额，但如果是赎回，同样的QDII基金份额能收回来的人民币就变少了。
31、作为一位非专业投资者，前两年基金赚了一些，今年春节后亏损严重，是否遇到行情不好时，只能买货币基金或者债券基金？
答：
什么时候行情好或不好，只有事后知道，事前无法准确预判。这就是投资中的不确定性。
如何在不确定中寻找确定性呢？
1）长期投资：只有长期维度下股市才是不断向上的；
2）均衡配置、股债配置：理性设定收益目标，不赌方向，攻守有道，提升投资体验；
3）高不买、低不卖；
4）适时动态止盈。
32、我是一个快退休的投资小白，今年初才开始投资权益类资产，关注咱雪球的几位基金大咖并持续并持续跟进学习，收获颇多，目前仓位以基金指数为主，宽窄搭配。想问下一般宽窄基指数年度最大回撤分别是多少？谢谢
答：
在券商行情软件找到任意宽基或行业指数，在K线形态下右键选取任意期间，并点击“区间统计”，就可以看到最大回撤一项。
33、老师，投资基金，定投和一次性投入那种赚的多？
答：
定投可以获取一段时间市场的平均成本，是一种中庸但能改善投资者体验的投资方法，尤其在下跌途中定投，手里有钱，心中不慌，容易坚持下来从而获得投资成功。
如果在上升途中，一次性投入肯定比定投赚的多；而在下跌途中，则定投比一次性投入收益更好。问题是哪一段上涨、哪一段下跌，我们事前并不知道，一次性投入后如果遭遇暴跌就可能损失惨重，所以一次性投入的确定性是不够的，分批定投的投资方法更适合普通投资者。
$中概互联网ETF(SH513050)$ $兴全合润混合(F163406)$ $大成新锐产业混合(F090018)$
本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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