再谈中概互联网主题指数基金投资价值

上周六我刚写了篇谈论中概互联网主题指数基金的文章,《中概股再次大跌,我们到底该如何投资?》,不少网友在讨论区或私信跟我交流了一些问题,也引发了我进一步的思考,现将我对这些问题的看法分享如下,期待朋友们进一步交流指正。

比较集中的问题是,如果阿里等巨头不能继续辉煌甚至走下坡路,中概互联网的投资价值是不是就降低了?

且不说阿里腾讯等巨头是否会成为昨日黄花,因为美股的苹果、谷歌、微软等一众巨头几十年不断地创造奇迹已经做出了榜样,而它们经历过的反垄断处罚和打压一点都不比我们的互联网巨头今天所面临的更轻微。

今天我们的互联网巨头们除了我们认可的传统优势外,它们还在诸如万物互联、人工智能、自动驾驶、AR/VR等方面作了广泛而深入的布局,未来十数年基于万物互联和人工智能基础上的类似“元宇宙”这样的行业主题,有可能是不亚于低碳和新能源的成长风口。换言之,全新概念的互联网仍然是未来十数年最有成长和想像空间的行业主题。

提出这一问题的朋友可能还没有真正理解行业主题指数的内涵。个别成份股的衰落无论在哪个行业主题指数里都不可避免,但指数最大的特点就是成份股的更新和迭代,衰落的企业会被新成长起来的企业所取代,有的是部分份额被取代,有的是被彻底取代。举例来讲,如果阿里的电商平台部分市场份额被京东美团拼多多取代,如果成份股里的某一个或某几个尾部企业被剔除除去,就会有新的候补企业进入,而当前的互联网主题指数设定的成份股数量为30-50只,已足以覆盖这一行业的绝大部分营收和利润了,所以无论如何“肉”是烂在中概互联网这一口大锅里,并不会影响到整个指数的投资价值。

目前中证海外中国互联网50指数单一个股最大权重为30%,中证海外中国互联网30指数个股最大权重为15%,中证海外中国互联网指数和恒生互联网科技业指数个股最大权重都是10%,如果担心巨头们的市场份额会被二三线的成份股取代,可以选择个股权重相对较低的指数来投资;不过选择个股权重高一点的指数也有好处,那就是能够充分享受到寡头垄断所能带来的超额回报。从过去几年的回报来看,并不是个股权重越低越好,而是稍微高一点反而更好,详见下图。


第二个问题是反垄断会不会导致整个行业(主题指数)利润降低?

不得不说常驻雪球的投资者真的有水平,至少交流起来我感觉很有意思。

我认为反垄断并不能带来充分竞争。美国、欧盟对那几个全球互联网巨头的打压处罚还少了吗?有哪一次带来了真正的充分竞争?当今的反垄断更多的是限制巨头们滥用其垄断地位;而充分竞争也得有实力匹配的企业来进行啊,没有怎么办?最严酷的反垄断措施就是拆分了,把一个巨头拆分成几个,然后左右手互博,但同样不能导致充分竞争。

反垄断的主要目的之一是制造“鲶鱼效应”,激活本来想利用垄断地位躺赢的寡头们的创新动力,因而从根本上对行业是正面和利好的。

在一个充分竞争的市场环境中,我们这种做实业的人都知道,再小的企业骨子里都在谋划着差异化经营和建立壁垒,而大鱼吃小鱼的充分竞争最终必然导致垄断。

所以反垄断短期内有可能导致行业利润受损,但长期反而应该有利于整个行业利润的提升。


还有一个比较集中的问题是,担心在美股上市的中概股因政治因素受到打压甚至退市。

对因这个问题造成困扰和焦虑的投资者,有一个比较好的解决方案,就是选择投资恒生互联网科技业指数,因为它的成份股全部在港上市,主要的中概互联网企业也在里面了。

当然也有对投资恒生互联网仍然心存担忧的,因为港股一定程度上会也受到美股影响。这样的投资者似乎也没什么不对,但一定不要投资中概互联网基金,因为一点风吹草动就会让他担惊受怕,回到自己的认知范围和能力圈,赚踏实的钱才是正道。

其实在美中概股全面受打压甚至退市的概率应该不大,因为MG仍然需要全世界对它的资本市场的信心。退一万步说,即使退市也大概率是私有化退市,只要标的公司具备投资价值,我们的投资就不会受到太大的影响,只不过会有一些波折而已。

资本市场有一个著名的“不可能三角”,即又要低风险、又要高流动性、又要高收益。高收益一定是对未来不确定性的一种风险补偿。从这个角度看,我们一定要有资产配置的理念,单一行业主题基金最好不要超过自己可投资总金额的10%,再看好也不要超过20%,只有这样,我们的投资才能具备一定的舒适度,也才能长期持有直至成功赚钱。

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【懒人养基专栏中概互联投资全系列文章】

《中概股再次大跌,我们到底该如何投资?》

《“‘丐’帮长老”的ETF之旅》

《利空未尽,抄底中概互联主题基金切不可“抢跑”和“乱来”》

《“抄底”中概互联主题基金的正确姿势》

《从资产配置角度聊聊我投资行业主题基金的思路》

《我投资互联网指数基金的经历和一些思考》

《人民币升值对投资QDII基金的影响》

《三大互联网指数基金投资价值再分析》

《反垄断阿里被重罚,对几只中概互联基金影响几何?》

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精彩评论

美味果冻2021-11-22 17:12

定投仓位已经满了,占总仓位的5%,目前-15%以上。尴尬死了。

但是互联网行业说白了和大家的吃喝住行玩都有一定关系,行业应该是短期打压。这算是国内

少有的能正面和美国搏一搏的行业了,最近有些国内游戏做出去也挺火的,我觉得一刀切的可

能性很小。

懒人养基2021-11-22 13:25

资本市场有一个著名的“不可能三角”,即又要低风险、又要高流动性、又要高收益。高收益一定是对未来不确定性的一种风险补偿。从这个角度看,我们一定要有资产配置的理念,单一行业主题基金最好不要超过自己可投资总金额的10%,再看好也不要超过20%,只有这样,我们的投资才能具备一定的舒适度,也才能长期持有直至成功赚钱。

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财富和美貌01-26 12:16

期待成为天下第一丐帮

牵手过后01-26 12:01

想问下现在一月底是不是可以抄底了

懒人养基01-26 11:58

香港消费没研究过

趣味的思想01-26 11:41

老师我买的香港消费etf,能给说下他的优劣势吗

粉红蝴蝶衫01-26 11:25

学习了!立志在中概赚他一把