如何用好优秀基金经理这个赚钱工具?

成功进行基金投资有两个重要的因素:第一是成为一名聪明的投资者,第二是选择优秀的基金经理。如果要在这两者间分配一个权重,我给前者的权重是至少60%,后者的权重最多40%,也就是说成为一名聪明的投资者远比选择优秀的基金经理重要;而投资者聪明与否,完全取决于他怎么对待基金经理。


先说相对次要的,基金经理的选择问题。

1、5年以上年化收益率超过15%的基金经理,其实差别是不大的,甚至我们在选择的时候基本可以视为无差别,构建组合时可赋予等权重。每一位基金经理的业绩固然有自身能力的因素,来自运气的成分也不可小视;未来谁能够跑得更好,根本无法预知。

而选基金经理实际上选择的是团队,因此同等条件下尽可能选择投研实力强的大型基金公司的基金经理。

2、从行业角度尽可能选择全市场配置风格的基金经理。某一个行业如果已经“好”了几年,可能大概率透支了未来几年的行情,选择行业上均衡配置风格的基金经理可以“避坑”,细水长流式的回报好过大起大落和苦乐不均。

从历史上看,再景气的行业也不可能在股市上持续多年获得高回报,美股互联网在2000年泡沫破裂后几乎经历了长达十年的调整。所以行业主题基金过去几年的高回报切不可线性外推,避险的方法就是不赌方向,不单配至少不重配行业主题基金。

3、在“长期持有”和“高频交易”风格上持开放和兼收并蓄的态度。既要选择选股能力优秀、换手率低靠长期持股获取超额收益的“价值投资型”基金经理,更要重视较高换手率、重视中观景气、有行业或风格轮动能力的“偏交易型”基金经理,还要对从业时间不够长但有完整而独特投资理念和框架的“新晋”基金经理保持关注。

长期较高换手率、业绩优秀的偏交易型基金经理,按理说已经有较为成熟的投资框架,是不可多得的“宝贝”,我们要做的是对他们进行定期(半年至一年)评估,观察他们与时俱进的能力。

4、出于分散的需要,10位左右优秀基金经理应该成为标准配置。而这10位左右基金经理中,价值投资型、偏交易型大体均配,同时有“新晋”基金经理的代表作作为观察仓。选择10位甚至以上的基金经理,他们的长期年化回报如果是15-20%,那么由他们的代表作构成组合的长期年化回报肯定也是15-20%。

我认为由3-5只主动基金构建组合的分散程度是不够的,一旦有基金经理短期状况不佳,20-33%的单一基金权重会让你坐立不安。而10只以上优秀主动基金构建的投资组合,单一基金10%以内的权重,持有体验会好得多。

10只左右主动基金构建的组合,最终回报肯定不如业绩最好的那一两只基金,问题是哪一个最好、哪一个最差都是后见之明。


我眼中聪明的投资者:

1、对投资基金获利的底层逻辑有基础而系统的认知:养只金基下金蛋,赚基金持有企业长期成长的钱,或者赚基金持有债券的票息,如果运气够好顺道赚企业估值增长的钱,或利率长期下行趋势下债券产生的价差。

而长期投资是确定性最高的投资获利方式。3年为起点,5-10年是“标配”;投资甚至可以成为一种生活方式:终身学习,终身投资。

2、对投资收益有理性而合理的预期,能根据收益目标建立良好的投资组合。

收益“越高越好”不是目标,而是随心所欲的贪婪。长期年化收益15%(5年翻一番)是可以期待的,而20%以上的年化收益则需要一定的运气。

构建投资组合时有资产配置理念,并会利用基金经理不同的投资风格平滑组合净值波动。

3、对基金经理不会报以不切实际的期待。基金经理过往的业绩,基金经理的选股能力、交易能力、控制回撤的能力,大概率能够复制,但不能简单线性外推。在之后的投资生涯中,一定有基金经理百日杆头,更进一步;也一定会有基金经理不能与时俱进,出现退步。

所以多用几位优秀基金经理可以实现此消彼长,是长期业绩的保证。

4、会对选定基金经理的投资理念、投资框架和投资风格了如指掌。深入了解的目的是对基金经理建立信任,当市场风格与基金经理的投资风格不契合,某一只基金业绩出现短暂落后的时候,敢于加仓,逆势抄底,利于长期持有并增厚收益。

5、有备选基金(经理)池,会对持仓基金及基金经理进行定期评估(半年至一年一次),以确定持仓基金是否需要更换。


再优秀的基金经理都不过是我们赚钱的工具,用好了可以赚钱,用不好亏钱也是常有的事。

所以,成为一名合格的、聪明的投资者,是投资基金赚钱的前提。

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精彩评论

当盈不让2021-08-18 07:17

谢谢分享!思路逻辑清晰
只是这样选基金经理会不会比选股更困难?要做到这些,本身就要比较懂股票。

养基下金蛋a2021-08-17 11:48

懒哥,我现在只有六只,你都懂天惠、合润、文体产业、双息、汇添富价值、张清华的裕丰回报,前五个定投,后面一个是预备队,平时放着,有极好的机会就拉出来加入冲锋行列,不追热点,不急不躁,就是有两个缺点:一是感觉这几个规模有点大,二是没有注意发掘新人,毕竟我也不能一直靠这几个,流水不腐嘛,所以也想请教你,这两个问题你有思路吗?

土拨猫2021-08-17 10:28

成为聪明的投资者或选择优秀基金经理的重要前提是提升认知,持续加深对市场的了解,才能减少受到市场先生的影响,理性看待市场波动,通过了解自己的投资风格与偏好,挑选与自己投资风格相类似的基金经理,才能做到长期持有。赚钱了不骄傲,亏钱了不心慌。但如何持续提升自身的投资认知是摆在每位投资者面前的难题。

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bb7702021-08-28 21:52

你搞错了,谢治宇小规模时换手率非常高,包括袁芳、刘格菘、周应波。杨浩这种一直低换手的规模大了也玩不动了。很多自己操盘能力差的人不懂一个道理,会选股的人多了去了,会玩趁势的少很多,因为那需要天赋和技术

懒人养基2021-08-22 10:45

偏股基金近两年平均换手率310%左右。我认为没必要单看换手率,要看长期业绩和基金经理的投资框架。

Narcisuss2021-08-22 10:18

如果是低换手率的话一般是多少合适呢?

懒人养基2021-08-21 22:23

不能一概而论。低换手率的可能长于选股,高换手率的可能擅长轮动。前者代表人物谢志宇,后者袁芳崔莹崔莹

Narcisuss2021-08-21 22:07

请问一下主动基金的换手率多少比较合适?