五一大假期间A股虽然休市，可是投资者却一点也不会感到寂寞：
5月2日，伯克希尔-哈撒韦一年一度的股东大会如期召开；5月3日，顶级富豪圈唯一的模范夫妻比尔·盖茨夫妇因“无法让彼此继续提升”宣布离婚。
两个事件的主角，不仅是几届世界首富，更是投资者的精神偶像。股神巴菲特的股东大会是投资者“朝圣”的日子，他的持仓、他的言论、他的任何过往，都会成为各大财经媒体的头条。而微软创始人比尔·盖茨的离婚事件，曾经的恩爱、离婚原因（连离个婚也这么励志）、巨额财产如何分割，似乎更抓人眼球。
我敢说，接连两天吃到如此具有话题性的“大瓜”，对投资者来说恐怕也是“前无古人、后无来者”了。
“吃瓜”之余，引出了我的一些“胡思乱想”。
一、假如巴菲特来我们这儿当公募基金经理会发生什么？
假如的事当然不可能发生，巴菲特的伯克希尔-撒哈韦不需要向外募集资金，它有源源不断的现金流，而且是资金成本很低的浮存金（保费收入）；它的生意模式大体上是利用这些低成本的资金收购处于成熟期的企业、有特许经营权的公用事业，获取稳定的现金分红，再利用这些资金进一步扩大投资，进行“鸡生蛋、蛋生鸡”的无限循环；它也没有像公募基金一样的仓位限制，完全不是公募基金的管理模式。
我说的是“胡思乱想”，玩一回穿越，就把他生拉硬拽到咱公募基金行业来。
先看巴菲特的业绩。从2011至2020年底的十年间，巴菲特的总收益率是188.79%，年化收益率11.19%；跑输标普500的总收益率198.61%和11.56%的年化收益率；更是大幅跑输纳斯达克的总收益率385.82%和年化收益率17.12%。
当然A股指数在最近十年不争气，沪深300在2011-2020年十年间只上涨了66.59%，年化收益率跟债券差不多，为5.24%。巴菲特投资美股实现了对沪深300的碾压性超越。
可是同期偏股基金平均年化收益率大约8%，顶尖公募基金年化收益率在15-20%之间。巴菲特以投资美股的业绩，放在我们公募基金里面估计只能排在前50%，按四分位排行方法，大体上是“良好”或“及格“水平。
我们再来看巴菲特的持仓，其中未上市资产占到了其总市值的一半左右。伯克希尔-哈撒韦前十大重仓公司大约占总市值的80%，分别是BNSF铁路（未上市，约占25%）、苹果（19%）、伯克希尔能源（未上市，约占10%）、盖可车险（未上市，约占7%）、美国银行（5%）、可口可乐（3.5%）、精密机件（未上市，约占3.5%）、美国运通（2.9%）、卡夫亨氏（1.7%）、路博润（未上市，约占1.6%）。至于我们都知道的比亚迪，伯克希尔持仓市值大约60亿美元，连1%都不到。
占总市值近80%的前十大重仓股除苹果外，几乎都是传统行业，公用事业将近一半，达到35%。它基本不“抱团”，占纳斯达克近一半市值的FAAMG（脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌）除了苹果外都没有投资，而且苹果成长最快的那些年它也都错过了。最近两年火出天际的特斯拉也根本不可能在巴菲特考虑的范围之内。
前面说了，巴菲特喜欢处于成熟期有稳定现金分红的企业，它不能有“成长”的特征，因为“成长”就意味着较高估值。如果来到中国公募行业，巴菲特肯定是价值风格、甚至是偏深度价值风格的。这两年，价值风格尤其深度价值风格业绩是很差的，排在后四分之一的那一类。
会不会出现像中欧恒利三年定开净赎回达95%的惨状，股神秒变基民口中“菜鸟”的戏剧性场面呢？完全不敢想像。
二、普通投资者可以从巴菲特身上学习什么？
1、现金流永远最重要，它既是长期投资的源泉，也是我们投资心态的稳定器。
没有特殊的天分，永远不要裸辞全职投资，赚一份投资之外的收入太重要太重要。
记不清在哪里看过这么一段投资者的经历了，说买了茅台最难熬那几年，看到楼下的拾荒者，不禁羡慕他每天把捡到的垃圾卖了都有收入的状况。
2、用源源不断的现金流，买入能持续带来现金流的资产，比如红利指数基金，重复“鸡生蛋、蛋生鸡”的游戏。这一点其实更适合我们普通投资者，而不适合有中短期业绩考核要求的基金经理。
3、不要去追求那些虚无缥缈的高收益，股神都可能十年跑不赢指数，我们普通投资者何德何能去追求高更高的收益。短期的高收益只是运气，长期收益平庸才是常态。
4、守住能力圈固然很重要，但如有可能，尽早尝试扩展自己的能力圈。虽然不能永立潮头，但必须与时俱进。
二十多年前巴菲特不投资改变世界的互联网好像可以理解，二十多年后还是完全不投资改变世界的新经济行业，我觉得还是有缺憾的。
三、比尔·盖茨卖出微软股票导致少赚7000亿美元错了吗？
对前世界首富离婚的事，我们吃瓜群众硬是操碎了心。这不，在讨论离婚财产怎么分割时，就有人挖出比尔·盖茨30年前卖出微软股票导致现在少赚7000亿美元的事。
30年前，比尔·盖茨持有微软总股份的45%。彼时，他听信专家建议，卖出了大部分微软股份，转而配置到其它资产上。30年后，这部分卖出的微软股份，已经价值7000亿美元，而比尔·盖茨现在的资产不过1300亿美元而已。
比尔·盖茨错了吗？
从结果上来讲肯定是错了的，因为当初如果不卖出微软股票，比尔·盖茨今天将拥有8000亿美元而不是1300亿。
但当初卖出微软股票转而配置其他资产又是对的，而且是必须的。因为比尔·盖茨本人也预料不了微软的未来。即使你觉得它再好，也必须配置其他资产以分散风险，这就是资产配置的精髓。
就像十多年前全仓买了茅台股票的投资者，一直持有到今天暴富了，它只是一种幸存者偏差，完全没办法复制。
当我们创建了一个投资组合时，总有人提出，为什么不直接买那个进攻性最强的资产（基金），而要那么麻烦买一大堆基金？
其实道理是一样的：单纯持有那个长期表现优异、进攻性最强的基金，是有可能获得最高收益的。但是，这样做最致命的缺点，是确定性不够。万一这个进攻性最强的基金完蛋了，你就得跟着完蛋。
赌单一方向的投资者，哪怕概率再高，也有马失前蹄的时候。所以，我们做投资，最重要的习惯，就是不要赌方向，只能做配置。我觉得哪个方向胜算更大，我就稍微多配置一点。总体均衡配置，进退自如，守住风险的底线，再去考虑超额收益。
活得久，才能活得好。
写到这里，我不禁哑然失笑：两位世界首富都敢评论，长本事了。
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所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。
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