这个标题才写下来，我夫人就笑着劝我改改，担心坤粉拍砖。
我说没事的，因为我本身也是坤粉啊，尽管现在暂时没有持有张坤管理的基金，但不代表以后不会持有。
在我的基金池里，张坤的易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合，是与“春哥”（刘彦春）的景顺长城鼎益混合、胡昕炜的汇添富消费行业混合放在一起的。
消费、医药、科技是我长期看好的投资主题，2018、2019两年中我几乎都在以增量资金定投这三个方向的主题基金，而消费主题定投的是汇添富消费行业混合。
到了2020年2月初，感觉消费、医药、科技都涨得挺多了，于是选择了止盈，转换成宽赛道主动基金。汇添富消费行业混合我止盈时的净值是4.56元，差不多一年后的今天（2021年2月10日），它的净值应该会超过9.90元，也就是说，我止盈后它净值又又又翻了个番！
看到这里，各位似乎明白我在2021年初的基金组合里没有选择坤哥的原因了：那就是恐高。我止盈消费主题基金一年后的今天，茅台等一众“酒仙”仍然在戴维斯双击的路上狂奔。
我虽然知道业绩和情绪双重驱动的情形下，股价高了还会再高。恐高之外，让我深感不适的还是张坤的投资风格太过极致。
易方达中小盘混合前十大重仓股总净值占比长期达到70-80%，而白酒股长期占比超过30-40%，2020年末前十大重仓股中第一至第四重仓股都是白酒，并且都配置到了单一个股的上限10%！
说张坤喝高了有点开玩笑，但说他在投资上“嗜酒如命”则一点都不为过。
我不知道张坤未来一年、两年、三年甚至十年会不会一如既往地“嗜酒如命”，中信证券今天给茅台喊出了3000元的“1年目标价”，相比当前价格还有将近20%的上涨空间。
张坤也可能在封神的道路上不断抵达一个又一个新的巅峰。但我仍然相信“树不会长到天上去”。
可能有杠精会说你错过了白洒的巨大涨幅，所以前面的话听起来好像有点“酸酸”的味道。
其实还真没有。
白酒、大消费、医药，乃至科技主题，单一主题基金我都早早止盈了。但是我配置的宽赛道主动基金，以及上证50、深红利等指数基金仍然持有这些行业股票，它们的涨幅我仍然吃到了一部分。
只不过我选择的主动基金，前十大重仓股占总净值比一般位于30-40%的水平，单一行业占比一般不超过20%，特别看好也不超过30%。
也就是说，我偏好持股集中度适中、行业配置均衡的基金经理。只在行业估值有优势的情况下我才会配置行业主题基金。张坤的易方达蓝筹精选混合，在未来几年里如果迎来比较大幅度的回撤，而且张坤的风格不发生漂移，我可能会选择它代替原来投资过的汇添富消费行业混合。
这几年业绩非常优异的刘彦春，他管理的景顺长城鼎益混合和景顺长城新兴成长混合，也是长期重仓持有白酒、消费类股票的。虽然它们在我基金池里，也暂时没有配置。不过刘彦春2018年1季度以前持仓以小盘股为主，2018年1季度经历过一次大的换仓后，重仓持有白酒消费类股票，而且这种持仓一直很稳定。目前印象是他会定期大手笔换仓，风格切换精准。“春哥”下一次大幅调整风格会是什么时间呢？我们拭目以待。
风格极致的基金经理，还有曾经的“价值一哥”，曾经任职新华基金（代表作新华优选分红混合），现任职中欧基金（代表作中欧价值发现）的曹名长。曹自己评价是15%的费雪+85%的格雷厄姆，强调安全边际和性价比。2010-2016年拿奖拿到手软，他封神的时候同样受到大量资金热捧，当时风头恐怕比当今的张坤也差不了多少。但近几年风格明显不在他这里，所以业绩下滑严重，他管理的中欧恒利三年定期开放混合，一到开放期即遭遇暴力赎回，“瞬间”从70多亿的规模暴跌到了4亿，规模跌幅达到了95%左右。价值一哥，变成了“价值遗哥”，真可谓当时有多火爆，现在就有多落寞！
我选择主动基金（经理）的第一个原则就是风格均衡不极致，长期表现良好。风格极致涨起来可能气贯长虹，跌起来又可能飞流直下，与我主张的投资“舒适度”原则不搭配。
不是说风格极致不好，如果风格极致而不漂移，长期收益大概率也不会差。正可谓八仙过海，各显神通。对我来讲，没有不好的基金经理和风格，只有不适合的基金经理和风格。
其实每位基金经理都有自己擅长的行业，都有自己的能力边界，没有哪一位是全能型选手。我的理解是，对经济周期和股市周期有一定把控能力的人（通常只是极少数有点天份的），能在一定程度上做好风格轮动（通过一定程度的超配而不是赌方向），就是股市中的常胜将军了。而风格极致更容易形成路径依赖，树不会长到天上去，高潮之后很可能面临低谷。
我选择主动基金（经理）的第二个原则是从业时间够长，长期业绩优异是必要条件，管理主动基金的时间最好5年以上，经历过一个完整牛熊周期的最佳。理由很简单，天分虽然重要，经验也不可或缺。
我选择主动基金（经理）的第三个原则是，如果信，就深信。“信坤坤，得永生”这样的口号也蛮可爱的。怕只怕涨的时候你就信，不断追涨；跌的时候你不信了，不断杀跌。大部分基民对基金经理是淡漠或肤浅的，对诺安成长“涨时蔡总，跌时菜狗”这样的情绪化表达就很有代表性。
第四，我选择的主动基金经理，要有主动控制回撤的意识。复利的基础是正收益，大起大落的业绩表现肯定不利于复利积累。
最后，对基金经理也不迷信，克服“禀赋效应”，如果发现更好、更适合自己投资风格的基金经理就坚决替换。但这不意味着，将短期表现低迷的基金换成业绩表现靓丽的，那叫追涨杀跌。
无论选择基金经理，还是止盈调仓，一定要避免模棱两可的观点。
无论如何勤勉努力，投资决策从事后来看都做不到最优。偶尔做到最优的一两次，凭的是运气。所以明确决断最重要，赚最多的钱最次要（因为赚不到）。
方法做对，赚自己能力圈所及的钱，赚自己看得懂的钱。
还是那句老话：弱水三千，我只取一瓢饮。
【附件】
《2021，我的基金如何安放？（主动基金部分）》网页链接
《2021，我的基金如何安放？（指数基金部分）》网页链接
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