没有最好的投资组合，只有最适合自己的投资组合。我讲究投资的“舒适度”，一个好的投资组合必定是非常契合自己风险承受能力的投资组合，因为“舒适”才能长期持有，最后达成自己的投资目的。对这个问题，我会有专门的文章展开讨论，感兴趣的朋友可以关注我进行持续“跟踪”。
在上一篇文章《2021，我的基金如何安放？（主动基金部分）》里，我介绍了自己配置主动基金的方法和思路，以及我自己主动基金组合完整的配置方案。
本文写指数基金组合如何构建。同理，也是我自己投资思考和实践的记录，不构成投资建议，据此投资，风险自担。
先回答各个渠道反馈的关于主动基金组合的几个问题。第一是用的基金有点多，几乎做成了FOF，这么做有两个目的：对心仪的基金经理的进行持续跟踪、避免个别基金经理发挥失常影响我的整体投资效果。我自己在最后也说了，可以有一个简单粗暴的方案实现我的组合功能（只需兴全合润、兴全趋势、兴全可转债三只基金分别充当前锋、中场、后卫就很好）。第二是三位进攻选手都选用了两只基金，出于两个原因：相关基金经常限制申购，用两只基金方便买入和转换；三位基金经理的经典作品都只投资A股，而增加的另一只基金却都能投资港股，这下不好取舍了，所以两个都拿下，并且市值均配。
写这篇文章的时候，权益基金发行持续火爆，易方达竞争优势认购规模超过2300亿元，创出公募基金史上单只基金认购规模新高。新基金卖疯了，泡沫要来了。
我选择拥抱泡沫，但我认为泡沫之后大幅震荡恐难避免，而从历史上看，我选的主动基金在回撤幅度上远远优于指数，所以我已经开始逐步调整主动基金、指数基金占比，将原来主动基金组合占总资产60%左右、指数基金组合占比40%左右，大幅调整到主动组合占比90%以上、指数基金组合占比10%以下。
我深知，每一次调仓操作都可能是错误的。因为指数基金随时都是满仓状态，单边上涨时（情绪驱动阶段）是优于主动基金的。我在规避可能发生的大幅回撤的同时，也可能损失投资效率。
但没办法。权衡利弊时，稳健占了上风。这次调整的出发点，正是我的投资“舒适度”。
扯远了。回归正题。
配置主动基金，重点在选择基金经理，因为基金经理就是一只主动基金的灵魂，如果基金经理换人了，这只基金很有可能就面目全非了。而指数基金则不一样，指数基金经理所要做的就是跟踪指数，基金经理换不换人对指数基金的影响不大。配置指数基金的重点，在于了解相关指数的构成规则、指数成分股的行业分布、行业地位、发展前景等等。
我选择指数基金权益部分的总体思路是“5+X”。5是：上证50、深证红利、中证500、创业板指、恒生指数（2020年7月之前用的是中概互联）。X是我根据大小盘风格轮换和股市周期的理解，配置的行业或主题指数，现在配置的是有色金属。“5+X”各指数的权重都是六分之一。除此之外，稳健如我，也有小赌怡情的时候：我用了指数部分不到1%的资金配置了越南市场股票。
债券基金部分配置的基本思路是：长短债均配，利率上行周期适当减配长债、利率下行周期适当增配长债。长债收益高、波动大，短债收益低、波动小。长债用的是中债7-10年国开债指数， 短债用的是中债新综合指数。
股债比例，我一般在股6债4到股4债6之间根据市情况进行调整。因为我将指数基金在整个投资中的比例大幅做了调降，2021年初，我仍然选择股6债4的配置。下面是详细配置表。
先说股票部分。从上表可以看出，我尽可能选择增强指数基金，因为好的增强能带来超额收益；另外选择了一只红利策略指数基金。这几只指数基金的投资标的基本涵盖了我国最优秀的公司群体。
1、110003易方达上证50指数A。本来上证50由于行业分布过于集中在金融领域，指数收益是有限的，但这只基金是增强基金，而且可能是史上最强的指数增强基金。根据2021年1月18日数据，近一年上证50指数上涨26.08%，本基金收益50.09%，几乎是指数收益的两倍；放到5年周期，上证50上涨86.03%，本基金上涨210.64%，是指数收益的2.44倍！翻翻前10大重仓股就可以看出，几乎每个季度都有深市龙头股票！这增强的界限超出了我的想像。那么多指数基金，我只记住了它的基金经理：张胜记。
2、工银深证红利ETF联接A。本来沪深300指数基本上是A股全市场的代表，我的组合里没有选择它，而是选择了一只红利策略指数基金，最初的考量是：上证50已经涵盖了上交所的龙头企业，我只需选择深市的龙头就行了。比较了基本面60、基本面120两个基本面策略指数，最后还是选定了深证红利。最重要的原因还是它优于基本面60和120，并且相对于沪深300长期具有超额收益。数据说话：截至2021年1月18日，最近一年本基金收益率37.14%，沪深300涨幅32.82%，超越沪深300的幅度为13.16%；近五年本基金收益率159.68%，沪深300上涨76.27%，是沪深300指数收益的2.09倍。
3、富国中证500指数（LOF），也是一只增强指数基金。前面两个指数是大盘蓝筹的代表，中证500则是细分行业龙头或佼佼者的集中地，沪深300那些大家伙就是从中证500里这些中型企业里面成长起来的。它的行业分布最为分散，是A股唯一一只真正意义上的均衡指数。也正因为行业分散，2019、2020年它的涨幅相较创业板指和沪深300都落后不少。期待本基金在2021年、2022年能有不俗表现。
4、易方达创业板ETF联接。创业板指100只成份股中医药生物权重近30%，涵盖新一代信息技术、数字创意、高端装备制造、节能环保、生物医疗等几大新兴产业，成长性高、发展空间广阔。是近两年A股涨幅最大的宽基指数。进入业绩驱动和情绪驱动阶段后，创业板指的弹性可能更大，未来的波动也可能更高。
5、华夏恒生ETF联接。2020年7月14日之前我用的是中概互联（513050），中国最牛、最劲的腾讯、阿里、美团、京东、百度，都在里面，而且一大半在美股上市。我当时注意到，从2018年中美贸易摩擦以来，中概互联就没有跟随纳斯达克上涨，2018年1月初至2020年2月，纳斯达克涨幅超过50%，而中概互联则下跌了6%左右，我在这段时间定投中概互联，至2020年7月14日退出，取得了不错的收益。之后陆续转换到恒生ETF联接，主因正是阿里、美团、京东等回港二次上市，并纳入恒指。恒指以后会一直作为标配，但也不排除将来视具体情形换回中概互联或者转投恒生国企指数。
6、国泰国证有色金属行业指数。如果说前面5项汇聚了中国最好的企业，是一种战略配置，而本项属于X的部分则是一种战术配置。根据我对经济和股市周期的理解，目前顺周期品种占优，自去年初陆续增配以来获得了不错的收益。如果经济过热，周期到顶，有色会重新步入漫漫熊途，必须择机退出。到时看消费医药调整情况，判断有无配置价值。否则这部分卖出后就可能暂时放入货币基金。
7、天弘越南市场股票。前面说了，这部分属于小赌怡情的配置，占比极低。但也不是空穴来风。“赌”的是越南的低成本优势、政治体制改革彻底和越南民族文化中的英雄主义情怀和奋斗精神。基数低，发展速度就容易很快。当然，这个世界永远充满傲慢和偏见。我们现在看越南，就像美国人看中国。一样一样的。在这一块，我信奉跟踪比预判重要。但无论如何，我在这块的配置最乐观也应该不会超过指数基金的5%。
再说债券。无论利率债还是信用债，都是有久期的。期限越短的，风险（波动）越小，收益越低。期限越长的，波动越大，长期看收益越高。久期越长的债券基金，对利率变动越敏感，利率下行周期，债券牛市，久期长的债券基金越容易获得超额收益；利率上行周期，债券熊市，久期越长的债券基金跌幅越大。但是判断利率即将上行或下行，从而调降或者调升债基持仓的久期也不是件容易的事，搞不好还容易啪啪打脸。调降久期，就要卖出一部分长债基金，买入短债基金；同理，调升久期，就要卖出短债，买入长债。一进一出，往往都有手续费，这点手续费对股票基金来说不多，但对债基来说不算少了。做过几次后，感觉“舒适”意义大于实质意义。所以以后也可能持仓不动，佛系一点：股票基金波动那么大都要承受，债券这点波动算不了什么。
如果2021年A股还是小涨十天半月（涨幅不超10%）再调整三五个月，全年涨幅不超过20%，或者向下调整，沪指不破3000点，我将维持这一配置比例不变。
如果2021年出现类似2006年、2015年那种急速上涨，沪指越过4500点，我将股债比调整为股债均配；越过5500点，相应比例会调整到股4债6；越过6500点我将调整为债9股1，甚至每只股票指数基金留下0.5-1%左右仓位观察疯牛市况下的走势。
如果2021年春季躁动（涨幅10%以内）后，A股一路震荡下跌，沪指再次跌破3000点，我则会不断做减法，以定投的思路每月卖出3%左右的债基并买入相应比例的股票基金（跌得多买得多），直至将股票买到100%。
如果不出现上述第二三种上涨或下跌的极端情形，基于每年大概率会有“春躁”行情的历史认知，我会选择在2022年春节过后的第一个交易日对指数基金组合做一次动态再平衡。股票涨幅大于债券，卖出部分股票，买入部分债券；股票涨幅小于债券，卖出部分债券，买入部分股票。不仅将股债比例恢复到原始比例，股票基金内部各品种、债券基金各品种都恢复到原始比例。这个并不复杂，手动进行简单计算，卖出多的，买入少的就可以。有的平台（比如好买基金）可以建立组合，在需要动态再平衡时发起一键调仓，省却了手动调仓的麻烦。