银行行业周报:稳增长,夯实经济反弹基础

  投资要点:

  银行板块本周(5.5-5.6)指数波动率增加,整体较大幅度下降,低于上周末水平,截至本周最后交易日市净率0.59,估值水平周度环比有所下滑,市场热度继续下降,日均交易额8317亿元(周环比-6.9%),本周央行宽口径(包含7天逆回购)净回笼400亿元,7天逆回购利率维持2.10%,整体流动性处于较佳水平;周五(5月6日)公布DR007加权值为1.55%,大幅低于逆回购利率,流动性维持良好趋势,利率指导水平传导良好。

  国际权益市场波动情绪有所传导。本周中信银行板块估值水平有所下降,估值修复动力韧性仍然较强。国际层面,美联储计息落地,加息50bps至1.0%,美元指数稳步提升,非美货币贬值压力持续,美国权益市场整体承压,10年期美国国债收益率达到3.15%(中美10年期国债利差有所扩大)。在此背景下,我们认为人民币适度贬值利于出口,且目前利率水平较低,货币流动性好;国内经济层面,国内物流、供给畅通程度逐步改善,随着多部委积极施策,并辅助财政、货币政策支持,纾困困难企业、个人,我们认为未来经济在疫情管控改善、政策发力不断精准发力背景下有稳增的趋势,即使在当前权益市场整体表现欠佳,银行业绩的稳定性将为其建立比较优势,估值水平目前处于历史低位,我们看好银行板块后续表现。

  坚决落实金融支持稳经济工作措施。4月29日,人民银行召开专题会议,党中央明确要求“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”,人民银行要紧密结合工作实际坚决学习贯彻,确保党中央大政方针落实到位。要加快推动已经确定的各项政策措施精准落地,用好各类货币政策工具,保持流动性合理充裕,引导金融机构更好满足实体经济融资需求。优化金融服务,支持释放消费潜力,促进消费持续恢复。推动小微企业融资量增、面扩、价降,支持外贸、服务业、民航等困难行业纾困,加大对科技创新、专精特新企业金融支持力度。努力提升供应链金融发展水平,支持粮食、能源生产保供,保障物流畅通和促进产业链供应链稳定。要抓紧谋划增量政策工具,支持稳增长、稳就业、稳物价,为统筹疫情防控和经济社会发展营造良好货币金融环境。查缺补漏,谋划新增政策,政策积极、精准有利于经济恢复弹性,压制的消费需求未来有望更好释放。

  市场表现

  本周银行行业指数下跌2.56%,表现好于大盘。本周上证综指下跌1.49%,深圳成指下跌1.92%,创业板指下跌3.2%,沪深300指数下跌2.67%。建议重点关注优质股份制银行(平安银行兴业银行招商银行中信银行)、低估值国有大行邮储银行建设银行及优质城农商行(成都银行宁波银行江苏银行南京银行杭州银行江阴银行沪农商行)。

  风险提示

  疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险,爆发重大风险及违约事件等。

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