现在的价格还非常低,从估值来说
一、长线投资中国太平的三个逻辑
1、保险广阔的发展空间
2、中国太平处于高速发展周期
3、中国太平的估值极低
以上三点,第一点在行业讨论中详细说过,不再说。估值极低,无论看传统的pb还是看保险特有的EV都一目了然。从太平自身的股价也容易看出(这篇文章后面表格极多)
二、中国太平处于高速发展周期
中短期投资的,主要看的指标是投资收益,但长线投资的,主要看新业务价值,也就是新增保费的价值(保单乘以利润),以及看新业务价值增长的可持续性。
今年上半年,中国太平的新业务价值估计增长百分70(根据网友立子提供的表格),这个增速符合原先的预期。远超大多保险公司。
此外,根据中国太平的保费节奏,大概8月份期缴目标就能完成,9月份就能完成新业务价值目标。这意味着,中国太平有大量的时间去为明年的开门红做准备,同时有大量的精力继续去高速发展培训代理人。
三、一个补充
第一季度,关于平安寿险的净资产下降较多,半年报出来后,大家会发现整个集团的净资产并没有太多变化,因此,估计是寿险向集团分红。
此外,关于太平对于优步的投资,也尘埃基本落定。这笔投资应该不仅没有问题还有不小收益。
四、太平新业务价值持续高增的基础
,12年开始,中国太平战略非常明晰,将代理人的增长作为公司的战略重心,基数很低的情况下,代理人开始飙升。4年时间,代理人从4万6飙升到23万。
健康人海的各项指标优秀
价值导向,高现价保单少
从代理人的各项指标来评估:
中国太平的投资也非常抢眼,14年,15年连续两年都超过7的投资收益,非常难得。主要得益于中国太平的船小号调头,牛市赚足又果断离场。其股票组合远好于股票型基金和指数的增长。估计中国太平目前的股票仓位不高,因此在今年的下跌中受损有限。
对于太平,有一点你要关注,就是信用保证保险的发展。太平目前是做信用保证保险比较走在前列的。目前很多都是依靠房产抵押来做反担保的,风险还是有的。而且金额相对都较大。如果爆出几单,就会对利润侵蚀比较大。
如果将投资收益率与贴现率下降到4与7,各家寿险公司的内含价值(EV)+ 新业务价值(VNB),会有多大变化?
4.5与8?4与6?
这张敏感性表格我一直填不满,因为缺乏核心数据。
在银行及保险行业研究上,白菜兄的大观点我都赞同。
在EV的细节及未来寿险公司增长模式及价值表现方面,我们以不同视角思考,未来价格表达的可能是多要素复合,更大的决定因素,可能是市场偏好与情绪。
在大概率低利率环境维持状态,寿险公司的投资能力差异化开始出现。而成本的差异也将体现在实际投资收益率的敏感度差异。中国太平显然估值低于中国人寿中国太保新华保险这3家寿险为主企业,增长率高。而长期投资收益率也不会逊于它们。
中国太平与中国平安的比较会由于未来的利率环境和能力可能的差异。
我同时持有中国平安与中国太平。