这样看,也许看不清楚,我们分拆来看:
内含价值增速的增长,主要由两项:预期回报+一年新业务价值贡献,来构成
由于保险公司的保单贴现率是11,
所以,这个预期回报,就非常的不错,能贡献8个点左右
一年新业务价值,早先年,暴增的时候,能贡献10个点左右,
所以当时,一年的内含价值,就是8+10,18左右。分红后,就是15以上。
目前,低了,所以,就是8+4,12左右。分红后,就是10左右。
此外,20年,中国平安投资特别差,所以,影响巨大,
但正常情况,中国平安的分红前,内含价值增长,是8.5+5.3=13.8
(二)运营利润是增长的
运营利润,百分75,由去年年底的剩余边际摊销决定的
21年,剩余边际比20年底一点点,所以
21年,释放的剩余边际,就和去年差不多
剩下的百分25,一般来说都是增长的
比如净资产,投资5个点,就会有百亿的利润
其他子公司,业绩增长,运营利润就增长
大概这样
(三)利润会增长吗?
运营利润继续增长,那么,利润呢?
保险公司的短期业绩,受到两大因素的影响
一是股市
二是10年期国债的走势
20年,中国平安因为10年期国债,计提了132亿
目前预测是,今年还会计提69亿左右
中国平安因为不只是寿险业务,还包括其他
像新华保险这样纯寿险的公司,如果不计提,业绩会几乎翻倍
所以,新华的业绩,只要股市不大跌,正常未来几年,都是增长的
靠的就是少计提,甚至十年国债向上,会释放出利润