中国平安的问题,不在投资!

 $中国平安(SH601318)$   $中国平安(02318)$   

大多人,因为没有时间精力,没有能力去研究行业和公司,因此,他们用股价来指导自己的认知,即便这些认知,很多是建立在以讹传讹的事实。这篇文章,我主要像澄清两个事实,第一,中国平安的投资,并不差,你可以说它平庸,但不差;第二,基于各种假设的保单,含金量还是不错的。

(一)

今年,中国平安因为投资华夏幸福巨额计提,投资业绩非常差,但有些人,把巨额计提=巨亏,是完全外行。中期,中国平安利润580亿,年化ROE15个点!而如果没有巨额计提呢?那么,ROE可以达到20个点!同时,在3.5的投资收益下,平安寿险,利润还有近300亿,当然,如果不是巨额的计提,可以达到500亿。ROE可以达到35。

平安寿险正常情况下,盈利能力极强,逻辑就在这里!

平安的长期安全性极高,即便长期低利率,也会有不错的收益,原因也在这里!

(二)

上一次,平安在富通上重挫,比现在严重多了。但2006-2015,中国平安的实际投资,是非常理想的。一张保单,平均时间在10年以上,所以保险的投资,看的是长期。 长期超出假设,那么,就没问题。目前,中国平安在地产的房地产股权中,只有1.7%的配置,非常低,同时,在华夏幸福上的计提,也基本完成了。在债权上,对一些市场关注的房地产企业(有一定风险的),是0风险敞口,所以,从地产来说,平安的错,已经不会再影响什么了。

2006-2015,虽然平安经历了富通的巨亏,但总体来说,在投资上,还是多赚了很多钱。总体上来说,是优秀的。


(三)

保险公司的保单,基于各种假设。但这个假设,至少有两点,我们是要知道的:

第一,这些假设,是保守的,比如大多保险公司的风险贴现率是11,而十年期国债目前是3左右。也就是说,因为不确定,所以保留了很高的风险溢价

此外,除了投资上的不确定性,还有各种疾病的发病率的不确定性。保险公司也有了准备。



(四)

从逻辑上,我们看到,保险公司的保单,因为是基于各种假设,所以,在贴现率和重疾发生率上都有考虑,再一个,我们要知道保险公司的假设靠谱不靠谱,就看历史,过去十几年,是否靠谱,关于,这点,以前谈过很多,就不多谈了。总的说,就是大多保险公司,假设都是靠谱的,还会有一些利润,比如中国平安,即便考虑了今年的华夏幸福,考虑了富通,这十多年,还是多赚了三五百亿。

中国平安的问题,不在投资上。

保险行业的问题,也不是保单不够保守。

在于哪里?我想,有心人都知道。就不多说了。这篇文章,我就澄清两个问题。毕竟,股价一跌,沉沦在这个世界的,迷失在闲谈和好奇的言语就漫开来,像是暴雨后到处流淌的浑水。

最后,一个说明:

我的贴,只讨论公司,事实可以讨论;逻辑可以讨论;但股票涨跌,不讨论,因为中短期股价不可预测,这是我的认知。

不持有十年,不买入一天的思路。买入了,就做好买后被腰斩套3-5年的准备。这是我的认知,所以,我不仅永不用杠杆,而且,持仓超过百分20就是非常重的仓位。而且,进股市的钱,是资产配置后再进股市。所以,投资,我的玩法,是无限弹药的玩法。

我之蜜糖,也许是你的毒药。道不同者,我们就在各自的世界里玩就好。

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精彩评论

看三眼走两步09-17 22:17

平安的问题在于股价跌了

kentty4409-17 22:33

保险的问题不在投资端,在于依靠“传销”的寿险销售模式,代理人的“人口红利”用完了。必须沉下心来做真正的营销,这是一个艰难的过程。

岩上花树09-17 22:43

那是因为你重仓了。

陆喜来09-17 21:52

中国平安的问题客户体验非常差,市值最大,体验最差!用户的不断流失是造成平安的一个最大的问题!

大家别和我抢09-18 11:37

作者卖了个关子,平安的问题在哪里?以我个人体验来看,他是把客户当肥猪,当客户明白过来后,对平安的业务会保持12分的谨慎。

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牛二世10-09 16:14

我发现保险股是顺周期的股票,,经济上行,股市上行,总投资上行,国债收益率上行,投资端收益上行,,经济上行,GDP增长,老百姓收入上行,可支配收入上行,保险销售更高。反之全部下行,研究了几年保险公司的涨跌基本上都是跟经济面有关的,2015除外,股市大涨,,总投资收益向上,但是经济没有上行

淼淼冰水10-09 12:43

投资平安,真正的问题,真正需要关注的问题就两个,一是平安对政策的把握能力。必竟我们是具有特色的资本市场,平安的治理和管理架构与西方接轨要强于国资公司,树大招风,再加上近年来持续不断强化党领导一切,所以市场上一直有一股力量在觊觎和诋毁平安就不足为奇了,确实,这是长期投资平安必须面对的灰犀牛。另一个风险是接班人问题,其实也是企业在保持可持续发展方面的战略和国家在举国之力脱贫和共同富裕政策上如何找到契合点的问题,这是有关平安能否长期健康发展的问题,虽然马总在这方面是具有高度的敏感性,但前期高管的出走反映出来的主要问题也在这个方面,这个异常复杂和不确定性的问题,到今天其实还没有得到解决(主要看联席CEO团队)。李在保险方面的能力,平安无人居其右,但在接班人之争中,李选择了出走去友邦,要保持一种平衡,马总应该清楚这种代价是什么。我们希望平安经过这一波的人事调整、经历地产政策和车险改革政策风险的不确定性、疫情影响叠加寿险改革的冲击、市场情绪对公司文化的质疑等等的冲击,平安能够对国家政治和政策的把握与认知、平衡发展与保持管理层稳定并平稳过渡方面会做的更好。现在有些人尽然对平安的改革和对医疗科技方面的投入也提出质疑,也是太无语了。如果看不懂医疗科技投入和改革对平安未来发展的重要性,最好还是远离平安为好!

jack2228710-09 04:58

接下来看对方正的投资收益了

longchina202010-03 11:14

有个小问题,利润计算是根据各种假设推导出来的,股价收到群众情绪的影响很大,因此,如果要保持长期持股信心,可持续的高分红是必须的,但目前平安分红距离中国神华等蓝筹还是有一段距离,因此股价反转只能期待改革成效、新业务价值增长等等,时间成本太高了!不宜死守,一定仓位配置即可,毕竟时间成本也很贵啊

庄小黑09-27 15:08

学习