(二)
有人说中国股市特别,未来和世界接轨了,就不会再如此剧烈了,但我们看看美国:从1996年到2000年,标普500翻倍。从2000年到2002年,标普500腰斩。从2002年到2007年,标普500翻倍。从2007年到2009年,标普500腰斩。从2009年到现在(2015年),标普涨了三倍。15年到现在,还在持续上涨中!
从基本面上来说,几千家公司构成的股市,每年的变化其实都不大。但从市场上来说,不断上演的是故事(甚至神话)的兴起和破灭。简单说,整个市场的主体,就是非理性的。短期的市场,并不能反应公司的基本面(价值)。
所以,有些人说中国未来没有癫狂的牛市了。
但我相信,人性在那里,疯狂的牛市一定有。
(三)
如果我们把股市当做一家公司,那么,这家公司的股价常理来说,应该很稳定,因为它代表的是几千家公司的平均值,但结果我们其实都知道: “ 全世界最具有典范性的,几千家公司的组合,每隔几年就玩出这种翻倍和腰斩的游戏,股市的高波动性,说是股市的本质,可以说是很贴切了。
所以,这个市场,永远处于部分的无效,非理性的状态。 为了好说明,我把这种非理性的状态,统一叫着“情绪”。
同时,我还得到的一个新的公式是:价格= 价值 *情绪
(五)
关于“市场情绪”导致的股票上天入地,我以前谈过很多例子了
假如价值是1,那么,我们就可以度量情绪
中石油上市的价格 = 1*情绪(5以上)。所以中石油上市后,价格在情绪的作用下,高估了百分500以上。
绝大多数新股,一般上市都在情绪的作用下,高估很多
还有一些时间突然来的热点:比如雄安,比如区块链,情绪之后,白骨露于野
巴菲特的华盛顿邮报,巴菲特以0.25倍情绪买入华盛顿邮报,买入后,又跌了百分20,华盛顿邮报的价格 = 1*0.25*0.8=0.2。所以,华盛顿邮报,日后涨了10倍以上
其中的大头,来源于价格回归价值
(六)
关于中石油,顺便再提两句,巴菲特买中石油,4年赚了7倍。是他最成功的投资之一。所以,我经常看人说某家公司不好,说某家公司是辣鸡,我觉得,这样表达,很容易暴露自己的问题。
此外,2007年上市的时候,中石油让摇新的人大赚了一笔,当次资金回报2个点。摇新的朋友,有些甚至提前去银行贷款,摇了中石油,笑晕过去。摇完中石油,还顺便买了某几只基金,顺便再套利中石油一把。
识别公司的价值,利用市场的情绪赚钱。比赚公司盈利增长带来的钱,舒服得多。
所以,价值投资者,其实也不是吃素的。赚赚估值差,利用市场的情绪,赚钱,套利,真的很舒服。
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因时间精力有限,本人没有时间精力做微信公众号。如有,一定是假的。