这个中间的差距是市场情绪。因为我们看估值，对应的估值意味：新华的内含价值完全不可信。但我们看历史，会发现新华的假设总体来说是靠谱的。此外，历史还说，新华保险的估值也时高时低。

我们可以猜测市场的情绪因何而变，比如，熊市悲观（但牛市总是会有，所以市场情绪总是会好起来）。比如，十年期国债的起伏（中国经济目前有6左右，这种GDP增速，相应的利率就不会太低。因为很容易找到回报还可以的资产。）。市场最近也担忧过行业保费的问题（但保费停滞增长，政府和社会的压力最大。我们没有能力实现欧洲那种福利型社会）。

证券市场，不断的出现各种难以解释，或者可以部分解释的高估和低估的价格。目前新华H股的估值，我的理解，是市场给一个大机会。扔下那里，就看你看得到看不到。就看你捡起来后，拿得住拿不住。股市就是这样。