一骑绝尘:平安寿险非年化ROE21.9,集团净利大增68%!

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$中国平安(SH601318)$ $中国平安(02318)$ $中国平安ADR(PNGAY)$

2019年中期,中国平安上半年净利润976.8亿,同比大增68%。拟向股东派发中期股息每股现金0.75元,同比增长21.0%。总投资收益5.6,新业务价值增4.7,内含价值增11。业绩总体超预期。

一、保险极高的 ROE,剩余边际近万亿

上半年,寿险的 ROE是21.9,财险的 ROE是12.4,银行是6.3。寿险这么高的 ROE,所以讨论中国平安,我们主要看的就是寿险。寿险利润大增,持续带动平安业绩起舞。

那么,寿险的未来利润还有这么猛吗?

看下表,上半年,平安寿险释放了358亿的保单利润(剩余边际摊销---出水),但同时,由于新业务价值非常高,因此,剩余边际释放后,还大增了百分22(达到8674亿,接近1万亿,未来可以释放的税前利润)。

二、平安产险,子公司全部负成本,光芒四射!

平安产险的 ROE,估计巴菲特也是流口水的。平安产险下面还有很多子公司,这些子公司,综合成本率都在100以下,这什么意思呢?就是承包盈利----成本是负数。比如车险,承包利润就有20个亿,如果再拿去投资,随便存银行什么的,都有很高的利润。

三、海量客户,多种产品,个人业务运营利润大增32%!

平安集团长期经营的这些客户,使得平安的各子公司都更有竞争力。综合金融,科技赋能,都是很慢但很厉害的具有护城河级别的竞争武器!



四、中国平安的不足

2019年上半年,平安寿险新业务价值,同比增4.7%,这个增长,虽然连好都谈不上,但非常难得。为什么这么说,因为过去几年,保险行业一轮爆炸增长后,都在调整。所以这个增长,非常尽力了,我们还看到一个数据,中国平安的月均代理人数量同比下降5.5%。这个数据当然非常不好,但中国平安逆转了这个局势。方法很简单,提升新业务价值率:

再看下表:

平安提升新业务价值率的办法,调结构,以及更保守的假设。

这样的新业务价值率,对于平安的估值非常有好处。因为保单利润率越高,说明这个保单越安全。看看友邦, 保单利润率高,市场给的EV 都2以上了。

当然,无论怎么说,代理人减少说明企业的竞争压力很大。下半年,我们看中国平安如何破局,让代理人和保单利润率齐升,这样,新业务价值2位数就没有问题了。

最后,再让我们看一眼中国平安的中保亮点

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精彩讨论

流水白菜2019-08-15 18:42

一口气看完,一口气写。写的不是太全。肚子饿了,小孩也说肚子饿了。不说了,做饭去!

草帽路飞2019-08-15 18:39

总之,牛逼

流水白菜2019-08-15 20:41

中国平安年内含价值增百分20还会持续很多年

Alan_Tao2019-08-15 21:52

$中国平安(SH601318)$

缺憾是行业的,优秀是平安的。

中国平安半年报已出,ev达11131亿元,半年增长11%,pev=1.42,ev质量较高,估值假设较保守,股价判断:合理偏低估。
千万双眼睛盯着这份A股第一权重股的财报,各大分析研报已争相出炉。有赞美,有吹捧,有质疑,有苛责。持有平保三年多,资本市场对他的各种声音早已习惯。这份财报,不完美,但足够优秀。保险行业经过爆发式增长,逐步进入盘整期,新业务价值整体减速,但由平保领衔的行业转型却已渐入佳境,新业务价值率显著提升。

正如上所说,缺憾是行业的,优秀是平安的。对保险股,尤其是公司治理体系较完善、财报更透明、领衔行业发展的平保来说,有那么多专业机构和分析师帮我们盯着财报里一个个具体数字的变动,作为散户,不妨站高望远,牢牢紧抓行业的主线。如果你看好保险行业的发展前景,特别是寿险和健康险的未来,以目前看,平安不仅是中流砥柱,也一定是领头羊。

明天,财报后的第一个交易日,又是用资金互道sb的时刻了,我希望你能看长远、看大局。
《渺小的一生》说:我们只在童年的时候跟世界奋战过一次,其余的人生都只是在不断面对和处理那次奋战的结果。
那么,我祝福你在童年之后、在老去之前,能再奋战一次,尝到和优秀并肩同行的滋味,以慰藉那些平凡琐碎的生活。

利益披露:42.88%仓位持有 $中国平安(SH601318)$ ,12.67%仓位持有 $中国太保(02601)$ ,24小时内无卖出计划。

longfa2019-08-16 11:48

没错,因为减税每年可多得100多亿,考虑到了这个,即使年底仍在2800点,仍有望达1500

也因为这个减税才看出,国家对保险行业是真爱呀,扶持力度是真大呀。但即便如此,今年上半年仍然有很多保险公司是亏损的,能够多年持续盈利的保险公司,目前不到一半,这个行业的门槛,那是真高呀

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流水白菜2019-09-10 15:27

文章没有列出5年大多公司的运营利润

流水白菜2019-09-10 14:54

5年前,甚至更早一些,我就在用“运营利润”的思路,对保险的盈利进行还原。但这只是一个因素而已。还要考虑很多。

宛均爹爹2019-08-19 22:24

大神,请接受我的跪拜

马当路地铁站2019-08-19 22:21

哈哈哈

刚好的盈利偷袭者2019-08-19 21:19

今天我和老婆说:我国有很多优质股票,平安、格力、美的、茅台等,为什么巴菲特不来买?

韭菜4年2019-08-19 19:21

白菜哥,是全仓保险么?

微笑对待每一天lsj2019-08-18 10:14

白菜你怎么看平安五大生态圈获客数量不增长的问题?

半岛港湾2019-08-17 20:36

AI在发挥作用

王子的爸爸-G2019-08-16 23:30

厨艺如何?

阿甘-12342019-08-16 23:25

基数不一样,保单类型不一样!保单价值也不一样罢了