2018年报简评(十三)-艾迪精密

$艾迪精密(SH603638)$ 注册在山东烟台,主营业务是液压技术的研究及液压产品的开发、生产和销售,主要产品包括液压破拆属具和液压件等液压产品。2017年上市。

液压破拆属具应用于建筑、市政工程、矿山开采、冶金、公路、铁路等领域,对坚硬物进行破拆。公司的液压破拆属具主要为液压破碎锤。液压件是液压系统里动力元件、控制元件、执行元件、辅助元件等一切用于液压系统的元件。

公司产品的下游客户主要是挖掘机。2018年底,我国挖掘机市场10年保有量约为152.6万台。存量市场规模将形成巨大的维修市场。

2018年,公司实现营业收入1.02亿元,同比增长 59.15%。营业利润2.6亿元,同比增长61.29%。归母净利润2.25亿元,同比增长 61.20%;归母扣非净利润2.23亿元,同比增长63.65%。毛利率、三费率与17年相比都保持稳定。利润表很漂亮。

但资产负债表有瑕疵。应收账款比17年增长5000万,存货更是暴增2亿元。固定资产、在建工程都在大幅扩张,产能上得比较快。短期借款增加2.75亿元、应付账款增加2.3亿元。企业17年才上市,负债增加这么快,可见公司对资金非常渴求。有一定的财务风险。

现金流量比较紧张,主要原因就是存货增加过快。

综上,企业现在正处于高速扩张期,产能、存货都在猛增,短期偿债能力欠佳。如果行业需求旺盛,现在的投资将会换来丰厚的回报,但行业形势一旦逆转,巨额存货、巨额折旧将给企业带来较大的经营压力。投资这支股票前,要对工程机械、液压行业有深入认识。

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