尽管短期电子烟还面临着较大的不确定性，比如新国标烟草口味电子烟在消费者端的需求有不确定性、潜在的税收政策对需求的影响等，但长期相信电子烟减害的作用未来将越来越多地被公众认可，从而推动电子烟未来不断提升烟民渗透率。

国内现在有着世界上最庞大的成年烟民群体（超2.5亿人），电子烟烟民渗透率却远低于欧美国家甚至全球平均水平，由此可以预见，未来国内电子烟的增速将显著高于全球增速，未来发展空间巨大。根据之前与雾芯科技的交流，目前国内电子烟民数量约1000万人，未来几年这一数字我们认为有很大概率能增长至3000-4000万人。并且雾芯科技品牌效应显著，在国内电子烟基本处于垄断地位，我们对后续的长期发展保持乐观。

还有1点值得提一下，那就是之前对中烟垄断电子烟的担忧基本可以消除了。根据我们与业内人士的交流，目前中烟在批发环节只赚约6%的毛利率覆盖成本就行了，在其他环节中烟不会插手，不会抢夺其他环节的利润。

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