目前贵州茅台已经成为A股市值最大企业，然而世间万物，都有循环往复的周期，分久必合合久必分，久涨必跌，久跌必涨。老子曰。“物壮则老，是谓不道，不道早已。”茅台未来会面临重大的调整吗？我们知常容再次重复以往的观点，认为贵州茅台当前相当危险，投资者应当谨慎而行，以下仅供参考。
你要看最近财务报表，那是光鲜亮丽。如果未来是过去的简单重复，茅台就永远是中国的股价一哥。可要是读过道德经，读过历史，对茅台的未来就不会那么盲目乐观了。
股市投资，公认正确的道路是价值投资，核心难点在估值，估值难点在预测。预测首先财报是基础，其次是公司调研，再其次是不断跟踪。
这些工作繁杂辛苦，但还是可以努力做到的。可最后决定成败的是对公司未来5年，20年的预测，这种预测，就一定要深入学习，研究自然规律，学习哲学，历史。才能抓住未来的大致方向。才能找到跟踪研究的重点。这个时候，读读道德经就有帮助了。
老子曰 ：“物壮则老，是谓不道，不道早已。”茅台发展到现在这个阶段，面临很大的发展门槛，而决定性因素就在于茅台符不符合“大道”的要求，有没有按照自然规律的要求来管理自己，发展自己。不道早已，如果违反历史规律，那就会很快衰落。
现在来看，茅台目前的很多情况并不符合公司发展的大道，更多是短期的透支，甚至是走偏了道路。茅台股价的走势也过度反应了公司的真实情况。
知常容以前写过不少提示茅台风险的文章，这里再次更新一下我的主要观点。
1.茅台股东会人数超过两千人了，深圳一位茅台老股东总结的经验是，股东会人越少越好。大家真的找到一劳永逸的聚宝盆了？只要敢于拿住茅台股票，就有一辈子富贵？大家都是镰刀，谁是韭菜？
2.茅台的一批价超过2000元，零售价超过2700元。茅台酒的价格已经被历史证明是一个高波动的价格，大升之后必有大跌。现在大量经销商囤货，大量散户也不自觉地囤货。
我知道深圳拥有一吨以上茅台的股东都有好几个了。市场的真实需求被大量透支。把茅台做成投资品，那投资品的大幅波动本性就一定会在茅台上体现出来。经销商们很多也是借钱囤酒，价格一跌下来，经销商们未必守得住不跑。
3.大股东意向不明，影响巨大。年初的上交所问询函，公司仍未答复，现在来看，大股东是吃定这6000吨平价酒了。大股东的意愿非常重要，一个简单例子，白酒消费税，官方税率是售价的20%。
现在茅台实际缴交的税率是12%左右，提到实际税率20%是完全合法合规的。大股东一直非常支持上市公司，现在发生了很多事情，变了思路就很难说了。管理层的长期目标和短期目标怎么选择也让人担心。
4.茅台不是供不应求，放量有能力。目前库存23万吨。很多人说茅台需要5年生产，今年销量不能大于5年前的基酒产量。这个说法，忽略了过去基酒产量一直是产大于销，今年可以卖的不单是5年前的基酒，而是5年前所有年份的基酒。
有兴趣的人可以具体算算。最新基酒产量5.6万吨，计划销量3.1万吨。按这个趋势发展下去，茅台未来可能不单只要卖5年前生产的酒，还要卖10年前生产的酒，市场能不能够承受供应量的巨大增幅？
5.茅台酒的奢侈品属性导致未来不可能高增长，茅台酒在十年前到更早，不算是市场的主流消费酒类，这几年发展神速，有一个很重要的原因就是贵，可以作为身份标志。
对发展初级阶段的群众的身份需求很有用。这个历史过程在别的地区也有很多先例，奢侈品在刚富裕起来的地区也有很明显的高峰时期，比如日本，香港的LV包。而当市场逐步成熟，消费者逐渐成熟的时候，奢侈品的消费就会走向平稳。
6.茅台酒是联合国认定的一类致癌物，身边朋友喝白酒的越来越少了，商务会谈，官场应酬劝酒的也越来越少，基础消费市场不稳。
简单的来说，如果茅台酒的销售收入持续高增长超过GDP，那有一天，茅台酒的收入将占GDP的一个很大的比例，打破世界上所有国际单一公司占GDP的最大的比例，这岂不是很荒谬吗。
7.茅台始终不肯踏实做市场，根基不稳。这次收回6000吨配额，大幅撤销经销商的事实，证实了我们以前一直的观点：茅台的经销商只负责提货，囤货，不负责市场推广，市场培育，甚至不负责市场铺货，这种经销模式，简单地说就是只摘桃子，不种树，不施肥。桃子树总有老去的一天，不维护只会老的更快。茅台酒的市场根基不稳。
知常容道法投资，尊重天道。很多股市上的问题，看似很复杂，可只要提高到哲学的层次问题就会变得很简单。比如最近市场热议新城可不可以抄底，公司没有倒闭，股价跌了那么多，抄底很吸引啊。把目光聚焦到未来新城的股价短期会不会上涨这个焦点上，是不可能有正确答案的，买不买都有道理，股价短期也无法预测。
可如果我们把问题上升到符不符合股市大道这个哲学层次上来看，那答案就清晰明了：肯定不能抄底！
买公司是买公司的未来，一个不尊重自然，不尊重大道的公司怎么可能会有前途呢？买股票就想着赚快钱，不想风险，这种买股票和赌博有什么区别呢？尊重大道，敬畏股市，才是深根固蒂，长生久视之道。
投资股市，有很多东西要学，但最难学，最有用的，是股市之外的历史，哲学，是对人生的领悟，对社会发展的领悟。中国文化源远流长，中国人骨子里渗透了几千年的文化影响。
中国股市也离不开中国古老哲学的引导，初学股市，建议多看儒家的书，格物致知诚意正心修身齐家治国平天下。做一个正直的人，努力学习，努力向上。
有一定股市经验了，可以看道德经，易经。道德经教导我们清静无为，从做加法进化到做减法。易经让我们明白世间万物都是循环往复，不断地在变，但根本规律不变。多看历史书，包括金融历史，社会历史。不断学习，不断在股市中印证，提高。
世界在变，只看过去几年，就预测未来是很危险的。世界不变，遵从自然规律，顺应大道的必将持续发展，违背自然规律的必将衰落。
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作者：知常容
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