懂得避坑,才不会被“必坑”——投资理念梳理

作者 @知常容问道  

近日腾讯理财通联合社科院金融发展实验室发布了2020年终奖调研报告。报告显示工资、年终奖、投资理财成为国人收入来源前三名,在年终奖投资理财产品的选择上“基金”成为国人首选。这即体现了国民投资的成熟,也另一方面折射广大投资者在投资中受过伤,长期很难赚到钱,听了很多道理还是很难在投资中取得收益,到头来往往是竹篮打水一场空。当我们明白了如何在投资中避坑,普通投资者也可以获得长期稳定的回报。

 

总结:

 

投资也分为三个境界。第一层是初学者无知者无畏,第二层是学后而知不足,第三层是知之为知之不知为不知谋定而后动。大部分投资者还处于前两个阶段,想要达到欲穷千里目,只有更上一层楼。这需要长期积累欲速则不达,最终才能收获成功的硕果。

 

避坑第一条便是不懂不做,你不懂别人懂,很容易被当做韭菜收割,超过知识的边界就很危险。

 

其次是初学者不要加杠杆,杠杆增加了收益性的同时也扩大了风险。能够赚钱的人,不加杠杆也可以赚钱,但不能赚钱的人加了杠杆也不能赚钱。

 

其三不好重仓一只股票或者一个投资标的,即使确定性很强,但现实与理论和预期有很大的不同,这期间可能会出现各种各样的突发事件,所以不要把鸡蛋都放在一个篮子里,学会投资组合非常重要。

 

其四不要贪便宜,看上去很便宜可能结果很贵,看似很贵的往往最终很便宜。单从股价上来判断是贵或便宜这很容易走进思维误区,需要看估值,看公司背后的价值才能有的放矢,从而达到谋定而后定的成熟体系。

 

谨记避坑要点是最基本的,也是最有效的,投资路上有花花世界很容易让人眼花缭乱,跟风炒作人云亦云,到头来很容易竹篮打水一场空,所以在学会避坑的同时多去积累,丰富自己的知识圈,才能获得长期稳定的收益。

 

在开始投资之路上我们不应该只看着眼前的利润而不去关注风险。学会避坑,学会其中的游戏规则很重要。而像前面提到的越来越多的投资者去买基金算是一种成长。大多数投资者开始明白——长期稳定的收益更重要。股市有风险、衍生品加杠杆风险成数倍放大这些都不适合初学者。

 

不懂避坑自然就会“必坑”,不懂不做是进入投资的第一条,而且是职业操守。你不懂别人懂,很容易被当做韭菜收割,超过知识的边界就很危险。比如公募基金2020年赚的盆满钵满,投资者争先恐后的买“基”,实际上很多人似懂非懂,找有名的基金经理也是枉然,主动型基金很难长期跑过指数基金,所以想投资不防先学习一下相关的知识,控制冲动的心理。

 

首先可以看到国民投资理念的进步,从炒股到炒基,控制风险逐步增强,从2020年公募基金发产品的节奏与募资的规模来看大部分投资者取得了不错的收益。但将资金交给所谓的“专业人士”打理难道就高枕无忧吗。从目前的来看更多的是担忧,人无百日好花无百日红。无论是基金也好,牛市也好长期是对人性的考验。

 

现在市场流行选“双十基金经理”简言之就是从业年限超过10年,而且年化收益率超过10%的基金经理,按照这种选股标准市场上2000多的基金经理就剩下30个以内,可以说是百里挑一,快速缩小选择范围。

 

但这种策略也并非完全有效,一是名气大的基金经理只是代表过去的投资业绩,但未来的业绩只能说是更加的确定一点,相比刚刚冒头两三年没有被市场牛熊检验的基金经理会强一些。但并不代表绝对有效,基金经理会发很多产品,股票型的、债券型、混合型,在这其中怎么选择不能只看过去历史的收益率,以为如果持有时间短,而短期指数或者基金所买入的股票估值高,后续持续获得高收益的概率也并不高。

 

二是投资不能单单看收益率还要看确定性,比如两只基金第一年盈利100%,第二年亏50%,第三年盈利100%,第四年亏50%,而另一只基金是连续4年盈利10%,那我们怎么确定其哪个水平高,哪个未来收益率高,第一个四年下来波动很大,但并未赚钱,而第二个却是稳稳地收益。

 

所以无论是投资基金、黄金、大宗商品还是股票道理殊途同归,最终都是要控制风险,分散投资。

 

初学者不要去加杠杆,能够赚钱的人,不加杠杆也可以赚钱,但不能赚钱的人加了杠杆也不能赚钱。不是说杠杆不好,亚里士多德说过给我一个支点和足够长的杠杆能够撬动地球,杠杆没有好坏之分,最重要的是人的问题,能否控制住。

 

加杠杆的原因很简单因为复利公式显示N的X次方,N是初始本金,X是复利增长率,杠杆就是提高前面的N,这本身从数学的角度是完全合理与正确的。

 

但在现实当中有很多不确定的因素,增加杠杆其风险也成倍增加,如增加1倍杠杆,那么与不加杠杆相比收益与风险均扩大一倍。

 

我们在讨论运用杠杆的过程中也做了个小实验,在华能国际出业绩预披露时我们做了个实验,这个实验也非常具有思考意义。看过跟踪报告的朋友知道我们对华能国际的2020年业绩非常看好,预计有70%-80%的确定性,所以支持用杠杆的一方便提出此时在业绩出来前加大杠杆便可以扩大收益,当然现实就是小概率事件可能发生,结果就是华能在没有提前公告计提时又大量计提减值准备,不讲武德的事情小概率事件就此发生。

 

所以提醒我们要敬畏市场,即使有80%的把握还是有20%的失败概率,仅看到80%的概率觉得是确定性,但加杠杆后对风险的控制便超出了预警线。

 

第二不要重仓一只标的,对于同样是买华能,一个只有10万与一个有100万的人来同样买10万元的华能带来的结果是完全不同的,第一个人亏10%整体就亏了10%,而第二个人华能亏10%实际仓位只亏损1%,而加杠杆的人如果分文没有不但亏了10%还要额外亏损利息成本。不重仓一只就是防止小概率事件发生时,导致风险难以承受。

 

不要将鸡蛋放在一个篮子里便是这个道理。我们在投资过程中需要建立一个投资组合的重要性,控制波动、控制仓位才能长期获得稳定的收益。

 

不要贪便宜,看上去很便宜可能结果很贵,看似很贵的往往最终很便宜。股票便不便宜不能仅以价格来看,比如一元股或几元股,看似价格很便宜,但实际上股票的背后是公司,而能体现股票是否高低的指标最简单的便是市盈率,以当前的股价来计算当年的每股净利润要多少年才能回本,一元股很多是50倍、100倍甚至几百倍,那么定性来看的确很贵。

 

而像茅台这种虽然股价非常高,但实际上市盈率并没有高到离谱,实际上茅台的盈利能力非常强。未来如果能够稳定增长实际上未来2/3年在来看股价就很便宜;

 

买股票要清楚买什么,一方面是买现在的分红与盈利能力,另一方面是买未来盈利的能力,买现在好比有很多股票股价便宜,但市盈率也很低,每年分红派息慷慨,这种股票在港股大把,大多是行业扩张期已经结束,将要达到行业天花板,如果按照收息的角度来看也值得拥有,但未来的成长性就很有限。

 

而另一种是买成长如特斯拉这种高估值、高股价的,市场就认为未来成长空间很大,未来盈利能力很强,他的成长性很快就更容易获得高估值。但与便宜的股票相同也有缺陷性,市场给很高的预期,如果达不到后面估值便会快速回归,而且给的估值已经很高,未来是否能够更高,是否能够盈利便有很大的不确定性。

 

那么买确定性强的,成长稳定的,估值合理的往往收获更稳定、更持久。很多行业龙头如美的、伊利、海康、招行等等,估值并不高在30倍PE左右的,而且从历史上来看过去几年稳定增长,逐步成长为行业的龙头,未来行业空间广阔。

 

所以我们在投资组合中我们在学会控制风险后还要学会投资组合与仓位管理,即分散开来单只股票不要超过总仓位30%,防守型股票、进攻型股票、稳健型股票合理分配,行业相关性尽量分开这样长期才能收获投资的硕果。

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全部评论

知常容02-06 12:40

对的,如果茅台能够持续三年增长20%,那我们可能错了。但风险的东西,永远不是以事后结果那判断该不该回避风险。冲红灯过马路,冲过去就算正确吗?

茅台已经把囤货,金融投机做到极致,崩盘就在眼前。

小胖大胖02-05 09:04

我也有马后炮嫌疑。实际上我也没想到减这么多,当时觉得他们会要点武德,最多减个30亿左右

知常容02-05 08:48

按常理推测,但应该加强不确定性的比例

小胖大胖02-05 08:45

当初见你们只考虑华能减值10亿就知道你们过于乐观了。减值更多是主观判断,你们那分析存量资产减值可能,太学生气了

做个坚强的韭菜02-04 23:15

说茅台未来二三年稳定增长股价就很便宜。

额我记得茅台刚上1000时,你们有发过风险警示的文章。
我觉得吧,很便宜之类的还是要注意措辞。
我是你们的粉丝,期待你们更多更好的分享。