坚定向前,海康威视拥抱星辰大海 2019年中期业绩发布电话会会议记录

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@今日话题$海康威视(SZ002415)$海康威视公布了2019年中期报告,基本指标和我们昨天的预测差不多。非常优秀的报表,净资产收益率年化22%,负债率43%,财务结构稳健。同比来看总体增速放缓,传统业务保持低速增长,创新业务高速增长但占比仍低。营业收入增长14.6%,净利润增长1.67%。公司毛利率持续高位,竞争优势持续保持。费用较高速增长,其中研发费用持续以超过30%的速度增长,造成净利润指标不够理想。@今日话题$海康威视(SZ002415)$

知常容: 积蓄力量,迎接新时代——海康威视最新业绩预测及六月报告 作者:@知常容-红糖 积蓄力量,迎接新时代——海康威视最新业绩预测及六月报告


展望2019,收入增速可望达到20%,净利润增速10%以上。展望未来,目标清晰,能力优秀的海康威视在视频人工智能应用领域的将持续领先地位,在未来的科技新时代,海康威视将重新加速发展。坚定前行,海康威视拥抱星辰大海。

财报方面,盈利质量保持优质,经营现金流同比大幅度改善。应收款有所增长,但未超过历史最高位,主要是目标客户付款的季节特性造成。存货增加主要是超量采购可能被禁运的芯片,以及应对下半年的大量发货。

公司的价值取决于未来的发展,海康威视目前的非常好。

首先在安防传统领域持续保持领先地位,市场占有率持续领先。从盈利质量来看,逐渐拉开了与第二名大华科技的距离,其他竞争对手的营业收入都在海康的10%甚至以下,还不构成威胁。

其次海康在视频科技方面,在人工智能科技产品化方面,持续领先。领先推出千元级智能防火摄像机 “热眼”系列,可以提前发现温度异常,对安全要求高的工厂,公共场所等非常有用,我们预期这款产品有望成为爆款。当然街口也经常发现最奇特的摄像头往往也是海康威视的产品。也只有海康目前有实力在这个碎片化的市场,大面积推出前端智能化产品。

第三。海康威视的战略非常好,执行坚决。海康威视的管理层很实在谦逊。非常有眼光,非常坚决。就像射雕英雄传里面的郭靖,脚踏实地,不断努力。海康最大的成功在于踏实地做好自己的本分工作,坚定地围绕视频科技这个核心,看准目标,坚定投入,不计较一时的利润高低。海康威视,一看就是必成大器的人设。

知常容持续跟踪海康威视四年了,有大量文章,欢迎关注公众号知常容阅读。稍后我们团队将有更详细的针对各项具体业务,具体财务指标,海外业务等等的分析文章,欢迎关注。

以下是今天的电话会议的问答记录,由知常容团队整理,未经公司审核,请大家谨慎使用。

投资者1:黄总你好,先谢谢黄总周六还抽空跟投资者进行交流。我有两个问题,一个就是看到上半年的增速,拆开来看,其实的创新业务成长的比较好,就是50%,但是安防这一块平均来说可能是12%的一个增速,想问一下就是安防第二季度的状况各自是怎么样的?然后,现在这个时点去看三季度大概是一个什么趋势,就是咱们内部一些数据,看三季度大概是一个什么样子的情况。

黄答:因为一季度没有分拆的安全数据和创新业务的数据,一季度当然同比来说创新业务虽然也有一些影响,但总体来说还是会比安防的数据要好很多。所以其实从这个角度来看,就一季度的安防的数据确实不是那么好,从一季度我们收入增速和净利润的负增长来说,其实你不问这个问题,我觉得你应该心里都很清楚了,就安防是我们的主业吗,占到95%左右的一个收入的占比,只有总体不好才会出现这么一个情况。三季度的情况,现在从净利润增速的角度来说,应该说还是一个向好的趋势。我们刚才也讲到,希望还是全力要争取做到收入增长是全年要做到20%以上的这样一个目标,我们还是非常努力在做的。

投资者问:明白,然后,您刚刚说了整个上半年,其实EBG这块增长比较快,对吧?这块的话大概上半年大概是一个什么样的情况?

黄答:一季度其实我们也有在讲,EBG目前来看收入增速在这几块业务当中是比较好的。比较好的原因,当然也跟整个市场的变化有关系,因为我们现在看到EBG的整个市场有很多的需求的空间是过去看没有看到的,或者是产生了一些新的需求。比如说最近很热的垃圾分类,垃圾分类其实就是垃圾垃圾箱的摆放点,一般来说都会有监控探头,不管这个探头用的是谁家的,对于整个市场来说它是一个非常新的一个需求。所以类似这样的需求可能产业在不断的在变化,所以行业的空间就会打开的就比较快。所以对EBG来说,随着技术的发展以及产品的不断的丰富性能的提升和功能的扩张,其实对于我们的业务开拓来说,我们也看到了很多新的机会。

那么对于PBG来说,因为它比相对来说比较传统,公共服务类的业务,可能过去十年跟现在以及未来的十年,我们来看,可能政府管理的主要的职责不太会发生很大的实质性的变化。

所以这是两个行业可能目前来看差异会比较大的,所以一般来说我们对EBG的空间预期会更大一些。

投资者问:然后我再想问一下费用这一块,可以看到,其实二季度营收上去之后,其实咱们的费用比率确实有控制嘛,想问一下,过去三年我们员工涨了快2万,然后19年其实是有控制的,之前您提到可能今年是在10%这样一个目标,现在我不知道这个比例大概会有变化吗?

黄总:目前还是没有变化。这个费用比,也很好理解,其实就是一个分子分母,如果分子的支出不变,因为支出一般来说这个人员已经放在那里,他全年预期支出都会存在,但是如果分母增速不够,就会导致费用比提升,现在公司来看就比较合理的一个预期是我们在年初做的预算收入的增长和费用的增长保持相对比较和谐的一个增速,现在我们也希望尽可能的保持公司的收入增速的增长,避免出现费用占比过高这样的一个情况。

投资者1:我最后再问一下,提到费用,我们可以看到管理费用就是上半年增长23%,然后我们最近了解到公司的()价格有一些变化,包括三个板块负责人有变动,然后这块公司是怎么考虑的。

黄答:这部分可能跟费用本身没有关系,是公司的一些战略性的业务的重组变革,我们在2018年的年报当中也说得非常的清楚,我们把过去七个主要的行业现在按照PBG、EBG、SMBG这样的一个架构进行调整,在调整过程当中,一些业务的负责人根据各自的内部的考量,做一些工作任务的变化,都很正常。

投资者2:第一个问题就是说,很不容易,因为在海外情况那么复杂的情况下,今年上半年还能实现正增长,能跟我们分享一下,海外业务的现在的主要的增长点是是在哪里?然后怎么看我们海外业务,因为美国区的收入不断在下降,就是说美国区的影响是不是慢慢的就是对整体的公司的影响不会很大,我们什么时候能够看到海外这种受政治影响比较小的区的正增长的影响会抵消掉美国市场下降的问题。

黄答:这个问题比较难预测。中美关系的变化我们谁都说不好,从3月份到5月份再到现在是一波三折,让企业来做预测确实也很困难。

从目前美国的情况来看,我们偏向于悲观一些,中美两边我觉得更多还是价值观和文化方面的冲突,这个东西是很难在短时间内就完全走到一块去的。在这个问题上面,美国现在的国防授权法案,短期之内来看,已经是一个生效的一个法案了,很难有大的实质性的改观。然后关于制裁的问题我们也不好说,后续会怎么样,一切都可能取决于非市场的这些因素——这是美国的一个情况。

那么其他的市场刚才在前面也讲了,今年上半年还是这些负面的因素还是都比较多的,像土耳其和巴基斯坦,因为汇率的原因影响也比较大。

好的方面,我们看到就是说像这些发展中的国家,随着城市化的进程,人员流动的加快,整个国家的国内的治安的管理,包括对一些监控方面的政策法规也都比较宽松,那么从行业的从业者的数量它也是在增加的,所以它的需求的扩大,对整个发展中国家的安防的需求来看还是比较乐观的。包括,比如印度,越南,菲律宾,也包括东欧的一些国家,目前来看需求都还是比较明显在往上走的。

然后,刚才讲到的土耳其巴基斯坦,也包括像阿根廷这些国家,那么受到政治和经济的影响会更多一些,所以情况也不是那么的理想。

然后,发达国家,目前来看这个形势就特别的不好预测。因为本身来讲,这些国家的市场是比较完善的,那么对监控各方面的需求也比较成熟。但是他从另外一个方面又对意识形态这方面的要求比较高,目前发达国家的市场很多的需求也进入到一个产品更新换代改善的这么一个周期,所以我们还是看到了一些比较乐观的因素,也看到了一些主力,所以各方面都平衡的来做判断。

所以海外就是长期来看,我们还是有信心,但短期看到负面因素是特别多的。

投资者问:第二个问题我因为和很多投资人交流是我们看到就看到一方面看到很多新的需求,就像刚才您讲的垃圾分类,还有像明厨亮灶,像高速收费的无人化这种很多需求,但是因为海康本身收入体量非常大,这些新业务需求,对我们海康的这些收入的拉动效应会不会很明显?要怎么看这些新的需求和存量需求之间对公司的(影响),比如说我们从上半年来看这些新的应用,或者是是不是构成为一个新的就是拉动我们国内收入的增长点?谢谢。

黄答:这个问题就问的也特别好,公司其实每年都在做sp,我们也在不断的碰撞,一个市场的各方面的商机,各方面的需求,大的宏观方向的走向的变化,也结合公司内部对自身产业的,对公司的一个定位综合来看,我们具体要去抓哪些需求,我们也在看,有哪些需求是真正对公司有实质上的影响的,哪一些只是锦上添花的一些小的增量。确实公司变大了以后必然都面临这样的问题,就是说未来一个S型曲线跟下一个大的S型曲线的不断交替的变化,目前来看,我们还是认为国内的安防也好,还是全球的安防,他仍然还没有改变大的社会的安定,以及我们对安全的需求,它本质上是没有发生实质性变化的,仍然在这方面有很强烈的诉求。

国内可能有很多方面走在其他国家的前面了,包括你刚才讲到的这样垃圾分类、明厨亮灶、像高速的收费口的改善,整个都已经脱离开单纯安防的需求,更多是改善人的效率体验,让的整个社会的效率得到提升。从效率提升这个角度来说,我们也一直都在讲,比安防本身的概念它要大很多。

哪些方面需要效率提升?实际上讲到每一个点可能都可以展开,海康的特长就恰恰也在这里,因为我们的产品线特别丰富,在各个的领域都可以产生应用,我们的产品做一些定制做一些调整,这种灵活性又很强,所以一个新的领域产生,先不论我们能拿到多大的份额,我们肯定还是有很大的机会参与在其中。所以从这个角度来看,一个是存量的或者是我们传统的安防,另外一个是新的这样的一些应用,我们还是觉得对产业有信心。

当然这个产业很难分析,大家很难看到说某一个崛起的需求产生,就对产业产生了天翻地覆的变化,这样的需求确实现在是没有的,我们也很难看到,因为我们已经身处在这个行业当中,我们也接受就这个产业这样就是一些很碎片化的场景,我们要去做的就是把这些碎片化的产品一个一个把它做好,把我们的自己基础打扎实,一点一点往前走。所以这是我们对产业的一个认识,谢谢。

广发证券:我第一个问题还是关于收入,上个季度其实是给了机就是二季度明确的收入单季增长20%的指引,确实完成了,不过在这段期间其实是发生了很多之前没有预料到的一些风险,像海外的一些政策的波动。所以,Q2的海外的收入其实应该是低于之前预期的,因为我们从增速上看应该好像也能看到这一点,是不是说Q2的国内的需求,尤其是我们国内的收入的增速应该是超了我们的预期,因为大家之前实际上是预期Q2的收入完成20%的增长是会有压力的。黄总能不能更细的帮我们拆解一下,Q2我们最终还是完成这样一个目标,最主要的驱动在哪里?是在EBG吗?

黄答:从报表上来看,其实稍微把一季度和二季度的数字比一下,就能够看得到,二季度海外增长确实不是太好,原因也很直接,就是制裁的担忧。 从5月22号在纽约时报新闻出来,其实也有很多海外的客户也产生了焦虑和担忧,那么后来经过一段时间的沟通和安抚,慢慢情绪在下去,但这个时间对我们的收入增长还是会有影响的。

国内相对来说,大家对这个问题的担忧更提前一些,其实从去年的下半年到整个上半年,大家都不断在讨论制裁的问题,所以可能大家不管是客户也好,还是我们投资者也好,其实对制裁的问题慢慢感觉都已经做好了心理准备了,所以反而在国内的影响没有那么的直接,这是一个心理上的问题。

第二个就是关于国内的增速,我们在一季度也讲到,对EBG还是比较看好的,当时也看到就是说当然PBG和尤其SMBG都一季度的情况都不是太理想,那么到二季度就是这些都开始在企稳,包括我们的SMBG,信心也上来了。所以整个对公司的业务来讲,现在可能都不是说一个BG能够撑得起来公司20%增长的这样一个体量,还是要靠大家齐心协力的。

国海外的收入增速缺了一块以后,国内确实也特别的努力,也希望还是能够实现公司既定的一个战略的一个目标,所以这个部分确实是国内补了一块缺口的。

广发证券:当时我们给出二季度20%的这样一个信心,是来源于我们看到公司商机数有明显的回暖,所以黄总不能帮我们更新一下目前公司的近期的商机数的情况。

黄答:商机数现在波动也有,其实背后是各个领域的投资的一个信心。那么这个信心跟中美的谈判其实关系还是比较紧密的。从3月份我们看到往走到谈判停下来,再到重启谈判,就是也有个上上下下的一个过程。所以关于宏观的感觉,可能我相信你们看的行业多,可能比我应该了解的更准确一些。其实说国内的宏观是不是变得好起来了的话,可能这个也是个结论性的东西,也不是那么好下结论。

广发证券:黄总这里我想追问一下,因为当时我们给出二季度20%的这样一个信心,是来源于我们看到公司商机数有明显的回暖,所以我也想王总能不能帮我们更新一下目前公司近期的商机数的情况。

黄答:商机数现在波动也有,因为商机数其实背后是各个领域的投资信心。那么这个信心跟中美的谈判其实关系还是比较紧密的。从3月份我们看到晚上走到谈判停下来,再到重启谈判,就是也有个上上下下的一个过程。所以关于宏观的感觉,可能我相信你们看的行业多,可能比我应该了解的更准确一些。其实说国内的宏观是不是变得好起来了?

可能这个也是个结论性的东西,也不是那么评价。但是对于安防产业来说,我们刚才有讲到,因为我们海康的产品线比较丰富,我们应用范围很广,所以相对来说我们的抗压性是比较强的,所以在压力过来的时候,我能不能撑一撑,当产业企稳的时候,我能不能反弹的快一点,目前我们是努力做到我们是不是能够反弹的快一点,然后至于商机数现在应该说是还可以,但是也不能那么乐观,因为我刚才讲的中美的贸易的影响还上上下下的这种波动还是有的,所以我们对不确定性还是要有比较大的一个心理准备。

明白,但我们对全年的指引还是要完成收入20以上增长这个没变是吧?

我们还是要努力做到的。

问:第二个问题是想问一下毛利率,毛利率这块其实大家也能看到,Q2单季的毛利率其实创了近五年的新高的,刚才您介绍部分也讲了,这里面可能有一些因素,像增值税下调公司的成本控制,还有收入结构变化。

汇率的变动对我们Q2单季的毛利率,我们有没有做过定量的测算,说这个的影响大概是在多少?还有就是说因为前期其实公司公开跟大家交流是讲说,因为去年毛利率就已经很高了,今年毛利率可能继续往上提,其实是有压力的,但是Q2毛利率继续往上提了很多。另外我在想说公司对未来的毛利率是一个怎么样的展望?今年还毛利率能够维持在比较高的一个位置吗?谢谢黄总。

黄答:谢谢,这个问题我稍微澄清一下,因为国内的增值税下调对毛利率是有积极的影响的,但是等到全年的报表出来以后,其实是会往下走的,所以总的来讲对公司的营业利润应该影响是不大。我觉得要澄清一下,不然大家可能会有一个误解,毛利率的提升我们其实过去也聊过很多次,我们觉得公司并不希望把毛利率做的特别的高,从我们的心理的角度来说,但从事实的角度来看,一个当然公司每年在推进很多的创创新的产品,这些新产品的一个毛利的较高,保持整个公司的毛利的一个比较优化的状态,同时公司也在做大量的降本的一个改善的工作,这个部分是公司真正的信息的来源,这是公司真正竞争力的来源。至于像汇率包括这么短期的增值税的短期的影响,还有包括一些收入结构的变化,总的来说我们觉得不是特别需要去关注他,我们知道就可以了,因为公司的竞争力以及我们在产品成本方面的改善,谢谢。

下面有请东方证券进行提问。黄总好,我这边两个问题,第一个就是偏行业层面,因为我们看到其实6月份海外的两个公司就松下施耐德,他们都是把安防业务给剥离到独立的PE公司,从您的角度来看,您觉得他们为什么在现在这个时点这么做,然后您觉得后续对于行业会有什么样的影响?说实话,我没有特别仔细去关注过这两个公司,因为在过去的大概3到5年的时间里,其实日韩和欧美的品牌在安防这个领域的竞争力是在走下坡路的,所以在逐渐他们也在缩减他们的预期和规模。

现在因为18年的下半年就是因为中美的这个问题又产生了一些非市场的这样一些影响,我们也讲到包括美国,因为我们都在美国的国防授权法案上面,那么有一些其他的公司,当然也包括一些中国的公司,现在也恰恰是抓这样的一些机会去抢中间可能流出来的一些空档,也包括日韩系的,包括可能有一些也有台湾的公司也都想抢这样的一些空间。从商业竞争的角度来说,我们觉得这些公司过去历史已经证明这样的业务,他们本质上可能单纯用商业竞争的角度来说,可能是不是有特别有竞争力了。

但是现在因为这个市场非市场的因素,就是非商业的因素在影响,在做在起作用,所以这些事情就超出了我们作业就能够控制的一个范围。所以这个事情可能要看一段时间,但我相信也不是说来长期持续都是这样的一个状态。具体就是松下、施耐德它有什么样的考量和打算,这个我不好下判断。谢谢。

第二个问题就是关于我们的产品结构,我记得您之前是说我们是打算把营收结构拆分,后续要改成按照三个事业部来进行,上半年其实我们还是维持了原有的分法,可以看到中心控制设备这块还是保持一个比较高的增速,能不能请您简单的介绍一下这块后续的潜力。

关于报表的呈现的方式,我也是希望推动公司在这方面就是做一些调整和变化,就把报表的呈现跟公司的现在业务的布局能够一致起来。因为单纯从产品的维度来讲,公司的业务会让大家产生很多困惑,好像公司就只是卖产品的业务了。另外就是关于重新控制这块产品,因为里面有很多的产品分类,因为有些分析师可能也知道,我们把像数据中心这样的产品是放在范畴里面的,所以也希望借由分类的增长来判断公司的战略性的一些业务是不是发展良好,确实不能否认,我们的包括一些AI的产品卖得确实也还是不错的,然后公司认定的未来发展的方向,我们还是比较坚定的在往前在走。

但是单纯这一个分类就比较单薄,本身的分类的金额也不是太大,所以其实是只能说看到一些迹象,因为我们的前端里面有非常多的智能的产品,因为我们现在把智能的算法都嵌入在前端在做,我们的后端也有很多的结构化服务器的一些产品,所以整个其实说都含了AI的产品在里面,目前看有些消有些涨,但具体我们都披露得不是太细,所以也希望大家给我们一点时间,可能希望争取在2019年的年报能完成切换,因为对我们后台财务部门的这个核算是要求会有一些,因为我们也要跟会计准则去做吻合。

所以这方面我们还在努力,在往前在推进。

嘉实基金问:你好,咱们一直讲的就是从安全到管理到提效率这样的一个维度,然后我们也知道这个其实是一个对公司的供给能力上的一个提升,像以前可能是我们找一些保安的安保部门就可以了,未来我们可能想要去对接人力这些方向,感觉我们认为这个难度还是挺大的,对于我们的能力的要求其实变化也很多,感觉整个的业务的链条其实变得更长,就是我们也做了很多的调整。

现在就是您从您的角度来看,我们现在走到了哪一个步骤,是我们已经完全调整好了吗?还是说我们还在一个调整的过程之中?

黄总答:这个问题也特别的好,也特别的尖锐,还在这个调整过程当中,因为我们过去给到大家的感受还是卖产品的味道更明显一些,从公司从一个感觉上偏重于比较卖产品的这样一个状态,要切换到能够给用户真正来做一些管理上的改善,实际上是一个能力上是有非常全面的要求的,因为产品本身的功能不足以用一个或两个产品就能解决用户的需求,它应该是一个解决方案的概念,这个解决方案也不是过去那种大的这种方案,还是更多的是结合用户的实际的情况,那么这种方案的颗粒度做到什么程度,哪些是作为我们的标准型的那些是做定制的,不断地在这个产业当中要去摸索,然后找到我们自己的定位,找到最佳的投入产出平衡。所以这个事情应该说一直都在路上。另外一个我觉得要去回答的问题,公司的能力的转换,因为海康从产业的发展角度来说,过去也都比较顺,那么从2018年整个大的调整到现在,也不能否认说我们内部的调整对于我们做市场做收入是没有影响的,一定是有影响的,因为毕竟就是面临这么大规模的一个人员的部门的职责,各方面的变化,我相信对大家的是不是全心全意把心思花在业务上,本质上肯定都不能回避,一定会有影响。

有些好的变化是我们在去年的年报当中也在讲,我们基本完成了统一软件平台的搭建的过程,也把我们的数据架构和我们的细算的架构都考虑清楚了,所以在这些大的方向上,这些真正决定我们战略走向的这些事情上,我们都已经想明白了。那么剩下比较长的路是我们再过去三年增加了2万人,而这2万人在快速的投入到公司过程当中,它其实是有一个从进入公司到接受公司的文化,接受公司的业务,到成为一个真正的海康威视的员工这样的一个过程的这个过程。其实是我们都知道人的这个事情都有一个时间的周期可能都还不能用半年,一年就能够看的,就是说那么明白,我们都需要学习成长。

所以从员工的角度以及我们自己跟市场跟用户业务的调整来说,这两者都有大量的磨合在做。那么能力的提升,尤其也是所以我们内部也做了大量的,我相信有很多投资者都很了解,我们做大量的培训沟通以及业务的学习,就包括我们自己内部的关于PBG的行销的下沉,做大量的这样的就是很细致的这种工作,那么这是企业经营可能不太为外部所知,但同时又特别特别重要的一些环节。谢谢。

嘉实基金问:我再追问一个小问题,因为我们现在能够看到就是说,其实整个AI在这种PBG的层面,其实确实的需求也是很旺盛的,但是感觉在EBG好像跟我们的微观观察来看,当然我们也看到了像公司展出来的一系列的案例,我们其实看到就是说可能AI这个点还没有完全走出安全的范畴,您觉得到什么时候我们能够看到就是说AI在EBG的层面有一个比较好的这种快速的这种落地,您怎么看这个问题?

黄答:现在确实是处于一个类似于星星之火的这么一个状态,我们现在EBG也在跟大量的各个行业的头部用户在进行各方面的业务的合作,从房地产到各类能源的企业,到各种其他的这种包括智能楼宇这样子,其实他的维度特别的丰富,但同时它又特别的分散,导致很难看到说某一类业务一旦展开以后,它就形成那种只要复制就可以这样的这个模式,就是我们行业的一个状态,就不能否认它就是碎片化,而且在开拓的过程当中,离不开的就是讲到定制,包括应用这个话题。

刚才有提到过,包括工地实名制可能还是偏向于理解是有一定程度还是安全的管理,但是其实它又隐含了别的一些管理的要素,就是效率,因为我们现在民工在工地当中干活,实际上它的数量是特别多的,你靠几个人想把一个工地当中可能几百上千人把他管好很难。现在我们也看到大家可能也有听到全国,我不知道我手上数据准不准确,可能有超过70万个工地,有在施工的这种这里面在工地当中工作的民工也特别的多,所以工人的实名制,我们用包括用人脸识别包括对工人佩戴安全帽的识别,我们还是传统的理解,还是把它理解为是安全的需求,但是另外一个理解其实是一种管理效率的这种需求,这两者的界限没有那么的清晰,但是需求一定程度上提升效率的需求,一定程度上又促进了业务的快速发展。

所以现在的工地的管理可能大家都会有点惊讶,完全都不是过去那种可能很手动式的人盯人的管理,现在都比较智能化。所以像这样的这种应用,现在看到的用户应该会越来越多。我确实好像也很难,讲出比如说某个大的行业怎么样,就快速的这种复制推开的这种案例,因为这个产业就是很小的一个的颗粒度比较碎的这种业务,我们的对产业的认知,我们认真去做这样颗粒小的这种业务。

问:之前很多投资机构已提过机构收入,我这边还想追问一下,我们现在看国内安防这一块,是否可以认为比三个月前更乐观?如果说看下半年的状况,请你再提一下关于EBG,PBG这边,是否EBG这边会比较乐观一些呢?

黄答:应该来说还是比较乐观的,但还存在不确定性,所以用谨慎乐观来形容,现在来看,外部的干扰因素,短时间来看已安静下去,我们等的是下一拨结果怎样,如果结果好,可能大家都好一些,如果不那么理想,那么也许会走回头路,但总的来讲,相信大家都深有感触,去年上半年在谈中美贸易的时候,大家都战战兢兢,想着万一失败了,会是怎样的结局,可能没办法做最坏的打算和预期,但焦虑一直存在大家心中。通过今年上半年的从谈到分,慢慢大家的心理准备已有,对海康一样,我们对中美的谈判也是从一种比较焦虑到心里有底的过程,所以未来一段时间虽然不确定结果怎样,但心里已准备好了,如果结果是好的当然最好,如果结果不好,那也就那样吧,不会让我们手忙脚乱,所以说我们是乐观的。我们更多的精力还是会放在业务发展上来,另一方面,我们不能回避不确定性还是存在,毕竟两个最大经济体之前的抗衡,这是不可避免的,我们看到整个社会面的需求,也看到行业会有这样大的波动,他们也会有投资心理上的变化,所以慢慢我们认为比一季度,比去年乐观,这么一个心理过程,所以下半年相信,海康有这样的心理变化,别的公司也一样,如果所有公司都这么想,包括政府,那所有参与者都会把心投入实业,把业务做好,整个产业经济也会慢慢好起来。这是从外部来说的

从内部来看,上面已提到,海康已作了一个大的变革,过程中,大家心理上也有影响,公司业务,个人手头工作都会有变动,可能心思不能百分百在业务上,但2019年,大家现在所有都清晰了,都定下来了,所以就安心工作就行了,这也是一个乐观因素

问:下半年我们能见度情况下,估计EBG会增长快一些,还是PBG快些,另外提到的内部追踪的方法,那内部来看,增长的能见度是长一些还是短一些

黄答:能见度肯定是短的,想一下,分析师们追踪那么多年,都没人敢说有模型算出来。我们做企业的,当然很难说看得长远。如果按我们内部从产业发展空间来说,我们会投票给EPG毕竟一个社会发展的走向,要发展得更好,必然是效率的提升,包括费用成本的节约上面,这个趋势是肯定的,所以我们在EBG上面更吻合这个趋势,当然包括PBG ,SMBG。其实也没差,与EBG业务只是颗粒度的差异,因为SMBG是渠道嘛,也有很多的改善型的机会,是从渠道里面拿产品做的,所以SMBG二季度也是明显向好,总的来说,三者都不差,谁差了都是拉不动整体业绩的。只是我们对SMBG的预期更高

问:AI产品进度与年初预期相比怎样

黄答:一直往上再走,只是速度快慢之分,不管哪个产业,都存在想通用处。比如柔与科技的门禁,以前大部分是刷卡的,我们自己现在在新园区的搬迁后,已用人脸识别进行考勤,一来是对安全的诉求,二来携带卡麻烦。另一方面像车牌识别,现在很少拿卡的了,都是车牌识别,那么这后面技术就是AI算法,效率高,这些应用可以理解成想通的用处,每年都会有一些行业用这些产品,我们对自己的算法和硬件匹配上面,都有信心,另外我们的AI开放平台,在AI算法中,除了上面两个例子,其实还有一些小产品算法,这些小产品有无达到商用价值,决定AI产品推得好不好最重要的一个点,我们这里用AI开放平台来解决,前面提到的安全帽识别就是一个例子,这种是需要训练才可以达到的场景应用,还有货架上产品的识别(还有没有货),这些我们都在推,也有一些成功案例,但要我讲预期的话比较难,没有模型测算,但趋势上来讲是走得很好的。

问:公司这几年处于转型升级发展的阶段,另外也有股权激励20%收入增长的要求,一方面是有投入的转型的客观需求,另一方面员工也要对资本市场有交待的过程,怎样做这么个平衡,一线员工是怎样的一个接受度和状态,因为卖传统产品容易死板一些,但智能化的东西跟客户的结合度和定制化开发难度会更高,在这个阶段,公司自上而下的想法和状态是怎样的?

黄答:确实在推的过程中,也就是洗脑过程中,员工确实会遇到这些难题需要克服,过去讲科学的东西是通过实验证明,有些是通过共鸣,这两者在我们业务中都存在,也有活生生的案例,能够与客户很契合的产品,切实解决了他们的问题,这是很有说服力的;另一个是共鸣,过去,包括在大数据的应用,管理过程中,尤其物联网这个产品,过去20年都有提,但真正的物联网应用的途径大家都很难找到,怎样能实现?现在海康做的是通过传感赋予物智能,这个是很关键的点,没有传感器,谈不上物联,从这个角度来说,即使没有案例,但也有很强的共鸣。这两者我们都不缺,所以我们的业务是有很强的生命力的,所以在内部推广过程中,大家都有非常强烈的诉求,内部经常开会到凌晨,有很强的驱动力在这里,因此你的这个担忧是没障碍的

问:之前渠道市场下沉方面做得挺好,最近一年多我们在推服务商的理念,对既有的方式会有改变,对合作方的要求也在提升,推广起来会有哪些难度,另外我们推这个有哪些回报?我们觉得这个推广达到效果需要多长时间。(是指云商平台,分销渠道的变革)

答:渠道业务它可以做的很容易,很容易是什么,你只要把你的经销商找好,你把产品卖给经销商就没什么事了是吧?一般理解都这么理解,但是渠道它可以做的很深,就是说你不仅关心你的经销商,就是东西卖给他,货放在他的仓库里,同时你也关心他他花多长的时间把这个货卖出去卖给谁,它的下游是谁?他的下游是二级经销商,还是说它的下游就是一些用户了,他这些用户又分别属于哪些的行业?它是怎么来应用这些产品的?它对产品的感受怎么样?这些其实要把一个经销的渠道做扎实,可能后面这种是必须一步一步往前去做深入的。

海康一直都在讲,我们跟经销商是伙伴的关系,我们并不是说把产品卖给他,让他放到他的仓库里就算完事了,这不是我们想要的诉求,我们的这个产品的联系是这些都是我们的中间环节,最终还是到用户那去。所以必然需要有一些工具能够把我们经销商以及更多的经销商联系起来。所以在这个过程当中,我们就需要一些平台型的管理工具,因为过去靠人工来做沟通,我们现在全国也有这么多的经销商的群体,确实沟通太过复杂了。所以这是云商平台背后的产生的原因,有了云商平台当然这还是参考了互联网的一些做法,这是一个高效信息的工程,都比较快捷,海康的产品门类又这么多,然后完全靠email靠口头就沟通效率太低了,那么云商也有很多其他的这种功能,同时还有一些包括像我们的集成商安装商这块的能包括我们很多的安装商,哪些是我们认证过的,他的能力性各方面是比较好的,能够避免出现一些被管控的,一些其他的这种意外的东西,都需要有个一些大的平台来集成的管理,包括我们给到他很多的复能,帮助他提升能力培训,给到更多的这种训练,这些都可以承载一些比较大的综合的平台当中,所以对云商平台,我们认为下沉是比较明确的一个方向,在这个过程当中有很多的工作要把它做细。

问:你好,黄总您好。我想请教一下所得税的问题,然后我看到公司的所得税在上半年是较高的,当然年报也提到一些高税率的子公司增长较快。这样子去看的话,我们全年的所得税是不是比往年会高一些?

黄答:应该不太会有变化。如果你问的是海康威视的税应该10%,目前看政策应该不会有大的变化,但如果是看到下属的子公司的所得税,可能每个子公司根据他的状态是一样的,包括我们的有些子公司的利润结转的情况,各方面可能都会有一些影响。现在对于上市公司来说,上半年的税率到下半年它会有一个征退的过程,但全年来说应该是国家政策目前没有变化,应该还是预期是10%吧?

问:因为我去计算的时候,上半年的所得税是大概18的一个水平,所以相比去年的税率同比是有一个比较大的一个增长,所以我想就想请教一下公司具体的一个变化的情况。因为在我看来这个变化还是比较大的。

黄答:我解释一下,10的税它不是说按10¥征,他应该是征的是15,然后退的5,他先申的是15,然后到时间节点完成申报的过程之后,再把这个多征了,再退回来。所以你看到现在这18的所得税,其中有一部分是未来只是到19年的税要到20年,20年会退的,然后另外一部分产生的原因是因为我们的子公司它的税率可能没有像上市公司海康威视这样有10%的这样优惠的税率的,他那个部分有可能超出,比如说15,20或者25都有可能,因为每个子公司它所处的环境不一样,它的条件也不一样。

按照国家的政策来,所以这两者结合,你可能现在看到的税率是比较高。谢谢。

问:明白。然后此外的话我还想问一下海外的一个今年的预期,因为从去年下半年开始,整个海外的增速其实一直是往下走的,那么往下半年看的话,我们大概能维持一个什么样的一个水平?我不知道海外市场是不是也像国内市场有一个商机的一个管理系统,我们可以看到各区域的一个情况。

黄答:海外的模式,我们过去以分销作为主要的方式,那么也不断在往项目市场在做突破。

刚开始我们也讲到今年上半年的形势来说,在很多国家的原有的突破的一些计划受到了非市场因素的干扰,目前来说进展都不是特别的大。那么导致新的市场开拓就受到了一些压力。整体来说,分销的这种模式让我们走到这个市场当中去,应该慢慢的快速发展已经越来越难了,那么我们也不断的在开拓新的市场,包括一些中东,北非,亚非拉,亚太,这些并不是监控就是过去应用非常成熟的这些国家,这些国家可能经济各方面发展不如发达国家那么的成熟,但是总的来说他对治安的要求也是在快速的发展在起来。

所以这些都是我们的一些机会,但同时我们又看到了那么多的就不是很理想的这种因素,所以海外就确实让我们做一个收入增长的预期,我们也觉得很难,因为它本身就是个个大包,因为我们150多个国家都有销售,有些国家大一些国家小,然后有些乐观,有些可能不是那么乐观,所以最终的结果它就是各种变化,最后都变成了我们看到的上半年的收入增长。但是如果我们往下半年去看的时候说,是乐观的因素多,还是悲观的因素多,确实我也说不上来,所以不好意思我确实不太好给出来这个预测,但总的来说公司我们会努力做到争取去做20的收入增长,不管哪里有缺口,我们自己内部再补,谢谢。

问:好的,我还有一个问题是关于存货,然后我看到存货这边我们原材料这边是增长了50多,然后此外库存商品也增长了30多,所以我们整体的库存是有一个较大的增长。原材料大概翻倍了,所以整体大概有一个50多的一个存货的增长,所以我们库存商品的增长也是较快的。我看增长速度也是快于存货整体在过去几个季度的一个增长,是不是意味着我们在渠道开始对smb去开始准备一些铺货,是这样子理解吗?

黄答:关注海康的,我们都很了解,从去年下半年到现在,其实制裁的事情声音一直都很小。所以备货这个话题也就看这事情是不是过去了,如果这个事情没有过去,背后它就是一个比较稳妥的一个应对的举措之一。不然你说今天可能没有,那万一明天有个制裁,你如果仓库单中没有原材料的话,你怎么做生产是吧?当然这个话题并不是说没有替代这个问题,就算是有替代,你从一个供应商切换到另外一个供应商,你也要需要时间的,另外一个供应商,他也要买它的原材料来做他的产出,对吧?我们给到他一个大的订单,他也得组织生产,它也需要时间。

所以这里面还是企业经营的一个弹性的问题,过去可能我们把控制存货,控制原材料的占用成本这个事情作为优先级在做,但是从华为中心的被制裁的经历来说,一定量的备货可能是现在成为中国高科技企业来应对这种供应链安全的比较稳妥的一个手段了,这个可能就是企业的一种经营选择,没有办法的。这是我们的一个判断。往未来来看,即使说制裁的声音缓和下去了,可能就是说有些策略还是要去考量,未来可能不确定性,也供应链的不确定性也在增加。

举个例子就是前几年日本的大地震,当时可能就造成日本物料很难供应的一些局面,但是到后来过了一段时间以后又缓解了,所以中间就是会有一段时间差,因为企业要有弹性,必然在这个事情上面要有一些考量,所以我稍微解释一下。然后别的是库存。库存的问题就是两个方面,一个方面,因为报表的节点就是6月30号之前和之后,我有些在手订单我要出货的吗?这个是一方面,另外一个方面说我下半年要做,因为我自己还是偏乐观的一个判断,我还是要做20的增长的话,我大概要做到600多亿,所以下半年我还是要有很大的一个出货量的,这个出货量我也得有货,没有货你拿了订单也交不出去,对不对?所以大家对企业其实还是稍微理解一点,谢谢。

申万宏源问:洪总你好,我想请教两个问题,第一个的话就是咱们政府这边最大的一个下游公安应该是在四五月份的时候已经定了一个全年的预算,然后现在应该开始已经进行了把19年的新的招投标,从目前来看的话,19年新增的一个需求的情况如何?因为这个确实是占的份额会比较大一些。

黄答:我好像手上都没有你们说的这么具体的数据,就跟一季度比二季度应该是在走向好的,但是具体说有多大的一个数字,我确实也没法给,过去好像有些分析师给我看市场上的用爬虫爬招投标的数据,好像最近资金是不是爬的人也少一点了?

可能只能通过这种方式来看一看,因为我这边就是很具体的我们中标的数据,我不会披露给投资者,不好意思。

申万宏源问:明白。那就是从一个大的需求的情况上来看,会不会和18年有些变化,因为18年确实包括像上海这边进博会这些会有一些事件上的驱动?

黄答:其实每年都会有这种事件型的驱动,比如说周年大庆,今年是周年大庆,肯定还是也会有一些需求出来,包括前两年杭州的G20,包括更早之前,包括上海的一些大的这种活动,每年国家都会有一些活动,这些活动的这种安保各方面的投入都还是有一些,但如果你把它放到更长的维度来看,它这种事件其实逐渐就会被比较平衡的这些东西拉开来看了。因为这些小的事件它不足以改变一个公司,它业绩好坏,他尽管可能增加了那么一点点,但是因为我们现在海康的体量大了,都不太会说让我们有个很明显的一个增长,总的来讲还是看全球的市场,它相对来说是比如说是好的因素多一些,还是差的因素多一些,如果到处都是差的因素,可能预算的缺口就会变多,如果好的因素话多一些,大家都能够完成年初定的预算,那么一年的业绩的压力就不大了,甚至有时候还会做得更好一些。

单纯公安这个部分确实我们内部有很细的分析,但是因为这些都涉及到商业上的考量,我们可能都没有办法公开的来做一些分享。谢谢。

申万宏源问:好的,谢谢,然后还想再请教一下关于华为竞争方面的问题,也了解到他们可能在比如说部分地区像广东可能会有一些直接面对面的碰撞的竞争,想问一下现在的情况大概怎么样?

黄答:我们有广东分公司,有广东省的业务中心。这两年广东省的业务中心做的也比较好的,就是业务各方面都很不错,在公司内的排名也都比较靠前。

所以这个中国还是政府不管是招投标法,还是政府采购方面的这种规则都还是做的,相对来说是比较公平的,但大家都有公平参与的机会。所以那个地方华为能做我们也能做,反过来来讲海康在浙江在杭州也不见得说只有我们在做生意是吧?华为也在做,别人也都在做,所以中国的政府的采购各方面,我觉得还是认可这种公平性的,就都给到大家机会了。具体就看自己做的有多好吧,华为呢,当然我们谈起他,我们觉得华为是一家特别好的公司,在中国的科技类企业里面,说我们要谈学习的话,还是要学习华为的。华为在很多的集团的作战打法上面,它的规模的效应也特别的好,所以海康走到现在这个阶段了,我们也是会努力学习的,包括我们的友商,包括市面上比较好的这些公司的这种优秀的做法,不管是在业务上,还是技术发展上,还是内部公司内部的管理上,我们都会有这样开放的一个态度。

问:二季度毛利率达到47%,非常高。分产品来看每个领域都在提升,国内、海外也一样提升。主要原因是什么?能否更为具体分享?单季度毛利率未来情况会怎么用?

黄答:国内毛利率的提升,我的理解还是和增值税的下降有关系。但这部分,未来退税的部分也会下降,所以未来毛利率一次性变化后还是会继续平衡,对利润的影响不大。

海外利润,第一是没有增值税的。海外的毛利率提升,最主要还是降本的影响。大家可能有印象,某一期的报表海外毛利率是下降的(去年下半年)。因为当时海外趋势是超低端产品。

现在的海外毛利率有些提升,主要是重要的一些产品分类上有降本的效果显现。汇率也有部分正向影响,大概零点几百分点(毛利率)。

总体来看国外是由于降本、汇率波动带来的毛利率提升。国内主要是结构调整、降本和税率影响带来的提升。

毛利率每个季度略有波动其实都实属正常,无需太过在意,往下走两个点也是正常的。

问:第二个问题是关心公司增长的,如果全年公司有信心实现20%业绩的增长的话,海外情况还是不明朗,那么国内(市场)需要很好。国内市场的下半年具体驱动力在哪?增长的曲线长期是向上?各个BG的情况是如何呢?

黄答:关于这个问题今天已经有大量的沟通。我们今年定的这个目标,也包括了费用率的影响,分子和分母。我们的人员投入非常大,如果没有大量持续的收入,经营健康度就不够好。

收入端我们过去也一直看的很牢,不过现在因为外部压力特别大,增速到了20%~2多,大家就变得特别敏感。我们也理解,我们也需要照顾到公司、员工和股东回报,我们确定各个BG和收入、支出模块都在全力以赴地以20%为目标努力。

EBG、PBG和SMBG,还有海内外,都比较均衡。任何一块的收入无法达到预期,我们内部的收入增长上都会有缺口。如发生了不可抗力导致的一些问题,其他收入模块也会去“顶一顶”。

目前市场的情况很难说是单边的(结构会有变化),因为变化太频繁。今年上半年也是一会谈成(合同)一会又谈不成。包括国内的政策,房地产和环保,上半年都出现很大变化,这种情况下是很难预期的。

现在政策短期化越来越明显了,导致企业不是很适应,这是我们的现状。只能说努力往此方向做。

明年的变化,我们可能又要到年底才能根据今年的情况再去预估明年的情况,现在我们也说不上来。

盈通资本问:我看到半年报收入拆分当中,其他产品增速比较快,有40%的增长,收入也不少了。这一块具体的增长和策略是什么?

黄答:其他收入里面,东西也比较多。我们现在把一些非视频监控的产品,比如说门禁报警、硬盘都放在这里。这部分比较杂,产品分类合理性也很难说,过去一直都是这么过来的。

门禁报警类,我们在两三年前收购了一家英国的企业(SHL),当时对这家公司的产品做了些整合。英国产品也会到中国来(卖)而且做了一些扩张。门禁报警目前来说也是国内一个不错的产业。因为像现在的门禁——比如刷脸技术,也会对这个产业产生一些好的影响。

硬盘很简单,主要是给项目做配套用的。未来如果说硬盘不好卖我们不卖也没有关系。

问:这块收入也挺高但是毛利率有所下降。是某一类产品快速增长带来的?还是整体变化?

黄答:我的理解主要是硬盘(快速增长)。

问:我们的AI落地目前没什么问题,但是在工业企业是否有一些阻力、进展较慢?AI最大的门槛和瓶颈是什么?技术问题、成本问题还是定制化程度太高?

黄答:这些都不是。这个问题我只能讲自己的观点,目前主要是(这些企业)投入上有一些压力,因为这些产品应用的领域很宽,各个领域都要投入资源。对企业来说成本管理会比较困难,有一个渐进的过程。

工业企业的AI落地是逐步推进的节奏,费用管控比较严,一定程度上是渐进式的投入。

另外一个是企业战略的问题,大部分企业并不是想在新应用上早别人一步,想最好是“早半步”。势头起来了,产品端准备好了,订单也就进来了。如果企业在这应用上开拓了很久,费用花了不少,但是市场缺不见起来,感受是很差的。所以我觉得这是一个节奏的问题,从产品技术来说,我们很有信心(不是这方面的问题)。

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10%